“助力经济“下半场” 积极财政政策空间有多大”

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今年以来，积极的财政政策基本稳定，不急转直下。 财政收入实现恢复性增长，支出结构持续优化，减税、降低费用得到精准发挥，地方债发行得到稳步推进。

展望 下半年，积极的财政政策仍然确保在空之间。 财政支出进度和地方债发行步伐有望加快，将对基础设施建设等投资起到一定的支撑作用。 预计财政收入增长将逐渐放缓，财政收支总体仍处于紧密平衡状态。

年收入增加前先高后低

经济稳步回升，带动了今年财政收入的快速增长。

财政部数据显示，今年前5月全国常规公共预算收入接近10万亿元，实现了全年预算目标的近一半，速度为近年来同期最高。

财政收入呈现恢复性增长，但下半年的高增长率可能难以维持。 今年6月初，刘昆财政部长在做年度中央结算报告时，提高公司研发支出加计扣除比例等新的减税政策效果逐渐显现，受去年下半年同期基数相对较高的影响，全年收入增长率呈前后较低的趋势，财政收支总体平衡，

业界认为这正如所料。 从今年前5月的收入数据来看，如果不考虑去年疫情带来的收入下降低基数的影响，与2019年同期财政收入相比增速为个位数。 而且，前5月收入增速比上4个月下跌，收入增速从高点开始下跌。

华创证券研究所所长助理、首席宏拆师张瑜解体指出，下半年收入增速将向年度预算目标收敛，意味着年内财政“粮仓”最富裕的时间点已经过去。

今年的预算报告显示，2021年全年常规公共预算收入为197650亿元，预计比去年同期增长8.1%。 “下半年有基数上升的拉动因素，但年初设定的收入目标本身比较慎重，全年的经济基本面也对财政收入形成了有力的支撑，所以未来收入部分的目标实现问题不大，超额收入的概率也很高。 ”广发证券的资深宏观分析师吴棋滢认为。

作为影响财政收入的主要因素之一，今年的减税、削减费用以进一步优化和落实相关政策，支持市场主体恢复活力和增强活力为首要，首次没有为减税、削减费用设定规模目标。

“下一个减税·费用削减的要点不是规模而是质量，应该更加重视制度性的减税·费用削减。 因为这个单纯规模的减税·费用削减空之间不大，有增减，应该是合理的征税、科学的分配。 ”中国财政预算绩效专业委员会副主任委员张依群对上海证券新闻记者表示。

财政支出的速度加快

与财政收入增长不同，今年以来财政支出增长率明显偏低。

数据显示，今年前五个月财政支出93553亿元，比去年同期增长3.6%，仅达到预算进度的37.4%，低于近年来同期水平。

对此，中国人民大学副校长刘元春表示，今年三季度和四季度，特别是三季度，必须加快财政支出步伐。

根据 时间表，2021年公共预算支出通常超过25万亿元，这意味着年内有近16万亿元的支出空。

近年来，财政投入向民生行业的倾斜趋势明显。 从数据来看，今年上半年社会保障就业、卫生健康、教育等民生投入的增长幅度也快于基础设施建设等投入。

另外，今年财政资金直通机制常态化，资金规模从1.7万亿元大幅上升至2.8万亿元，这也进一步加强了财政对民生的支持力度。

“下半年财政支出进度将进一步加快。 》张依群表示，支出要点是铁路、公路、水利等重要基础设施项目建设、卫生医疗、社会保障和社区公共服务、重要技术攻关和研发项目等，进一步加强疫情防控成果，保障基本民生，提高经济快速发展质量，

尽管 行业普遍认同下半年财政支出加速，但在张瑜看来，无论从全年增速还是下半年边际涨幅来看，今年财政后倾的空之间都可能不及去年。

专家表示，由于通过追加财政赤字、使用历年结转余额资金等不重复措施增加的收入大幅减少，今年实际可用财力总量偏低。 再加上农村振兴、教育科技、应急救援、基层“三保”等都是刚性支出，财政收支矛盾依然突出，财政运营处于平衡状态，必须重视质量的提高和可持续发展。

地方债券的发行步伐或更平稳的

今年地方债发行步伐明显放缓，其中新增加的地方债到3月底还没有打开“关口”。 截至6月中旬，全国地方累计发行的新地方国债已经只占发行限额的三成。

根据今年全年地方债4.47万亿元的限额，下半年将准备3万亿元左右的新地方债。

吴棋滢预测，三季度各月新增专项债务发行规模约为5000亿元至8000亿元，将对债市产生一定影响，三季度基础设施投资也将形成一定支撑。 每个季度每月有一定的概率补充发放，但规模预计不到1000亿元。 通常，新增债务余额较少，今后各月发行规模不大，影响较小。

“目前市场对全年的发行规模是否会缩小存在意见分歧。 》中信证券首席经济学家诸建芳解体表示，今年特别债后续发行步伐可能会尽量平稳，预计第四季度将发行一定规模的特别债。

据公开新闻报道，上半年地方新债务主要用于基础设施行业，大致口径的基础设施相关专项债务超过六成。

“考虑到去年的落地项目持续反映在数据中，今年下半年的基础设施投资应该比去年的增长率略有增加，表现出对实体经济的积极的财政拉动作用。 ”北京明树数据科技有限企业高级研究员杨晓怿对上海证券报记者做了如下介绍。

杨晓怿还表示，去年年底以来，由于对隐性债务、非标准融资的一系列限制，政府投资发力，地方城市投资规模减少，下半年基础设施投资增长率取得了一定成绩，但没有出现大幅上升。 发挥主要力量的板块出现在“两新一重”、交通物流、生态环境保护、公共服务等行业。

诸建芳认为，农村振兴和老小区改造受到市场关注，总体上农村振兴项目推进快，老小区推进慢。 预计今年要求的改造小区规模将增加约36%，后续也将加快推进速度。 (作者:李苑)

来源：企业信息港