“国外糖价惹火 国内难望其项背”

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□广发刘清力

国内的糖市场从以前就传来了呼吁盛行季节的东西，热天夏天夏天的饮料和食品卖起来了。 另外，南美正值冬季，是生产高峰期。 国内食糖市场的明显压力之一是来自以南美食糖市场为主体的国外食糖市场的冲击。

数据显示，中国4月进口量仅为27万吨，比年同期小，但2、3月进口量比年同期高出两倍多。 年1~4月累计进口量达到113.62万吨，大幅超过年同期81万吨，同样明显超过年同期89万吨，创1~4月进口水平历史新高。 根据4~5月的国内外价格计算，5~6月的进口规模可能也不小。

国内食糖市场的另一个冲击是库存问题。 短期的影响在于工业库存。 截止到5月末，全国的库存余额为647万吨，超过了去年同期384万吨的约263万吨。 这里有两点需要注意。 一是年产量有150万吨；二是年产量年产约25万吨。 但是，无论是在年库存中加入储量，还是依然年轻年增产100万吨以上，只增产25万吨，与库存水平不匹配。 如果不能证明4月份的库存水平还在继续生产，由于产量增加而变高，5月末就没有这个问题了。 为什么这么说呢，因为历年5月生产基本结束，生产量也基本固定。 另外，即使在产量达到1484万吨的2007/2008压榨季，2008年5月末也只剩下598万吨的工业库存。 根据上述逻辑分解，年5月底的工业库存数据很有针对性，可以证明食糖市场目前的状况。

放眼未来几个月，9月以后，正式压榨季将结束。 从2008年2008年的榨油开始，6-9月4个月间，最高销售水平为2008年的447万吨，平均超过了110万吨/月。 之后，直到去年为止，没有超过这个销售水平的记录。 去年最差，只销售了331万吨，平均不到83万吨/月。 在目前的经济状况下，预计6~9月的销售额将大幅增加是不合理的。 说起来，2008年的危机在9-10月全面爆发，在此之前中国经济一直很稳健。 而且，2008年，食糖的期价主体不超过4000元/吨，全年以4000元/吨以上的价格运行。 据此推测，即使月平均销量达到110万吨，到正式压榨季结束前也会有207万吨的结转，直接影响压榨季初期的糖价。 无论如何，100万吨以上的结转大致是这个比例。

因此，观察到年交货单的水平波动很大。 从4月开始，交货单大幅增加，交货单的绝对水平与2008年时无法相比，但与年4月相比大幅增加了2-3倍，是近4年来最高的交货单水平。 仓库的等级与基础差有关。 - -年上白糖期价格贴在白糖现货价格上，但年上半年基础差发生逆转，白糖期价格上涨至白糖现货价格。 只是，由于本月上升幅度小，没有引起越来越多的交货单量。

这样，糖的期望值上周反弹很可能是由于原糖的上升。 但逻辑上这是国内外价格修复的机会，意味着国内食糖价格不应该像国外食糖价格那样涨幅。 在价格和供求数据背离的情况下，价格上涨不能得到比较有效的支撑。

来源：企业信息港