“橡胶短线震荡偏强 中上游压力季节性缓解”

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□银河董世光

厄尔尼诺年，世界天然橡胶主产区印度尼西亚和南亚次大陆可能发生干旱，赤道至南美西海岸多雨。 从天然橡胶树本身的属性来看，降雨量的下降一方面会影响树本身的胶乳供给量，另一方面降雨量过多也会影响橡胶切割量。 其实，最适合生产胶水的气候是阵雨和几天的晴天。

厄尔尼诺现象导致的产区干旱在一定程度上被认为会导致橡胶减产，但正如非市场预期的那样，是橡胶产量波动的决定因素。 橡胶作为长周期热带植物，栽培后6-9年可以切割。 因为之前的新种植面积是当年天胶产量的重要因素。 但是，从我们估算的供需平衡表来看，虽然大周期过剩，但目前短期震荡较强，主要原因是中上游压力的季节性缓解和风险偏好从小范围的转换。

根据anrpc最新报告，成员国5月份产量比去年同期增长4.3%至86.1万吨，其中泰国6%、马来西亚20%、越南7.7%、中国10%、印度尼西亚1.4%。 今年前五个月天然橡胶产量比去年同期增长1.8%，前五个月天然橡胶出口量比去年同期减少2.2%。 另一方面，关于我国的供应量，随着产区新橡胶生产上市，国内本月产量达到9.1万吨，但5月橡胶进口量为31.5万吨，天然橡胶进口量为17万吨左右，预计环比降幅符合季节性规律。

中游库存继续呈下降趋势。 截至6月13日，青岛保税区天然橡胶库存降至32.79万吨，各橡胶种间呈减少趋势。 交易所的库存和交货单一样跌到了吨。 从原因来看，一是前期香港货物解决完毕，人民币复合涨水，加速了区内货物流失，二是保税区库存去年4月底达到顶点，今年库存化推迟了一个月。 第三，上海的仓单在过去2-3个月内因提现而减少，但目前的整体数量是去年同期的两倍，旺产期和期货的远月升水结构也有可能导致未来仓单的增加。

下游方面，截至6月13日，山东地区全部钢轮开工率为73.2%，全部钢轮公司维持在70%左右。 国内全钢轮胎经销商库存压力明显，不少商家对后市持观望态度，谨慎进货。 虽然中钢轮胎市场的出口略好于去年，但整体投资氛围通常是下游汽车进入一年产销淡季，因此对轮胎的诉求多主要满足刚性诉求。 下游轮胎市场正处于一年淡季，经常按需购买，轮胎制造商生产顺畅，销售积极，低迷情况难以改善。 最近，美国再次向中国轮胎提出“双重翻转”，如果通过，将影响国内轮胎领域。

此外，5月汇丰PMI指数已有转向风险偏好的迹象，随后6月16日央行在年内提出第二次转向，范围扩大至股份制。 从效果来看，目前的小幅宽松确实推动了货币融资增长率的回升，但这并不能比较有效地缓解贷款利率过高的困境，房地产、耐用品等利率敏感型依然衰退，固定资产投资、铁路货运量等与重型卡车相关的指标下跌，经济增长枢纽逐渐 但是，短期内，在整体宽松的期待的背景下空的风险很大。

来源：企业信息港