“基金逐步移仓低估值”

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市值小的股票大幅上涨后累积的泡沫让更多的基金经理担忧。 面对“价值”和“成长”的天平，一些基金经理倾向于向“价值”方增加砝码，最近对低估值品种的热情明显高涨。

防范增长风险的情绪正在高涨

多位基金经理在交流中表示，近期将逐步减持创业板部分股权，调整投资组合，适度增加低估值品种，以适应已经开始出现的风格转变。 上海一位基金经理表示，从组合的平均市盈率来看，从去年年末的35倍以上下降到了现在的不到20倍。

这样的调整，一方面是因为我们看到了经济短期企业稳定的征兆，另一方面也看到了对沪港通等政策的期待。 对此，他指出，短期内，宏观经济的暂时企业稳定将为投资者恢复信心提供重要支撑，低估值的蓝筹股可能短期内再次受到市场青睐。 短期内，受沪港通、国有企业改革、政策底部的影响，不必对市场悲观，也不排除受这些刺激因素的影响，持续上升的可能性。 市场风格完成了从小到大的转变。 一个是概念独特，同时建议关注估值符合国外标准的板块，如白酒、低估值医药等两个方向。 另一个是具有低估值、高分红率竞争特点的领域的龙头。

另一方面，基金经理对市值低的成长股“高的地方不耐寒”的担忧也越来越大。 进入今年以来，白马成长股走弱，市值小，有故事的黑马成长股在经历了前期大幅上涨后，资金怀疑逐渐开始显现。 一家基金企业的权益投资总监表示，目前只有少量市值的股票在经历大幅上涨后，成为“堰塞湖”，资金是否出现取决于其他行业是否有机会。 现在，市场上防范风险的呼声越来越高，第三、四季度的一部分有可能转为“炒股增长”。 基金在最近公布的市场观点中表示，主板暂时难以有波澜万丈的行情，但结构性行情仍将出现，创业板的调整态势仍将持续。

发掘“被忽略的价值”

对于近期的运营战略，要继续运用“反期待管理”的投资战略，从不断创新的市场热点关注被市场忽视的价值投资板块，其中技术、管理、资源、政策四个方面有特点，要发展和投资可持续性的企业 除了继续保持对医疗服务、汽车等领域的关注外，下半年的另一大热点是国企改革。 相关各项政策有望集中落地，石化、电信、电力、铁路等垄断行业进一步开放，资金关注点也有望转移到这些领域的低估值蓝筹股。

全绿色基金经理陈锦泉的投资组合构建思路是:一是继续保持对高景气领域的关注，努力挖掘工程、新能源、环境保护等领域有业绩增长支撑的企业。 二是增加对具有稳定增长的领域，如医药等领域的投资。 三是寻找价廉物美的“慢增长股”。 也就是说，每年有10%左右的业绩增长、pe估值10倍左右、每年3%-5%的上市企业，这些企业广泛分布在汽车、家电、电力、运输、白酒，甚至一点点的周期领域。

但值得观察的是，就低估值品种而言，基金经理们选择的观点也有一定差异。 上海一位基金经理表示，目前市场的一大特点是对经济下滑的担忧很难消除，因此资金要求市场高收益以补偿潜在风险，追赶上涨空之间的较大市值品种。 在产能过剩和刚性拉动问题得到处理之前，市场在一定程度上表现为高风险的高收益行情。 因此，从这个角度来说，随着三季度经济短期企业稳定，市场将选择以炒股低估值为主，自身也将选择弹性较高的有色、焦炭等品种。

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来源：企业信息港