“业绩飙涨逼近“阀值” 盛世B或首尝向上折算”

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本报记者李良

在强烈反弹的刺激下，盛世b净利润的快速增长，已接近“上方换算”的临界点。 这意味着中国基金行业首个评级基金“上方换算”的例子将诞生。

19日收盘价数据显示，盛世B净值为2.26元，与盛世A净值的比率为1.955。 根据评级基金的合同规定，盛世b的基金为盛世a的净值两倍以上时，将开始“向上折算”条款。

业绩高涨的代替“烦恼”

与阶段性基金到积分的“向下折算”不同，“向上折算”只针对b份额和母基金。 具体换算方法为，开始“向上换算”后，分别向盛世B和母基金进行份额换算。 份额换算后，使盛世a与盛世b的比率为5:5。 盛世B和亲基金的基金份额净额将等于折算前的盛世A基金份额净额，其收益超额部分折算为中欧盛世。 盛世a的基金份额净额和份额数没有变化。

但是，与积分“向下方换算”不同，“向上方换算”的对冲对象主要是b侧，即所谓的杠杆作用，一般来说杠杆作用折扣少，或者即使发生折扣，贴现率也很低，所以套利的空期间很明显

对此，业内人士表示，启动“向上折算”条款实属罕见。 这是因为对基金的业绩要求非常高，举债基金的业绩需要翻番。 在a股市场长期低迷的情况下，联动指数的被动投资评级基金不能满足这一要求，主动投资的评级基金需要基金经理具有极高的投资能力。 换句话说，“向上折算”对业绩要求极高，因此盛世B可能会成为首批“向上折算”的杠杆基金，但这并不意味着会出现越来越多的追随者。

根据银河证券基金研究中心的数据，截至去年8月18日，中欧盛世今年以来的净增长率为19.89%，在同类355股型基金中排名第25位，进入前1/10水平。

中欧增长等级基金基金基金经理魏博表示，等级基金设立“向上折算”条款，主要是为了保障举债基金的“活性”。 因为，随着业绩的上升，杠杆杠杆率也下降，投资者无法充分享受市场上涨过程中的杠杆投资效果。 此时，必须通过“向上转换”条款降低杠杆的净利润，以使杠杆杠杆率恢复正常。 以盛世b为例，启动“向上换算”条款后，杠杆率将恢复两倍，但目前杠杆率仅为1.52倍。

举债基金的“长时间投资”

盛世B有可能诱发“向上折算”，为市场提供新的投资思路。 举债基金也可以长时间投资。

中欧基金领域选拔战略集团负责人周蔚文认为，在积分“向下折算”频繁的情况下，市场上对评级基金的投资思路大多以“套期保值”和选择性投资为主。 也就是说，利用市场误差形成的评级基金场内外折价溢价进行套期保值，或在市场反弹时借力基金短期炒币，但盛世b已接近“上方兑换”，实际上不能用作杠杆和选择的工具

根据银河证券基金研究中心的数据，截至去年8月18日，盛世B今年以来的净增长率为30.57%，在43股b级份额基金中排名第二。 另外，盛世b成立日即年3月29日以后的净增长率为122.10%，年化收益率为39.66%，在市场整体上占据基金首位。

(中国证券报)

来源：企业信息港