“看好祥生长时间盈利的趋势，一份靓丽的业绩单， 看祥生地产的隐形利润点”

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由于结算滞后，住房企业的年财务业绩多表现为1年至2年前的销售总利润。 而且，当年销售的实际总利润必须延期到第二年乃至第三年的财务报告。 一些亮眼的投资者完全利用财务报表结算的时间差，根据房企总利润的走势赚钱。

例如，祥生控股集团( hk2955 )给了投资者一个非常好的机会。 与2019年相比，祥生控股集团的毛利率有所下降，但业绩会议上祥生控股集团高管的发言显示，年祥生预售项目的实际毛利率明显高于年报公布的财务数据。

这说明投资者完全可以利用利润披露的滞后，合理利用年销售项目结算阶段的时间差，从而从中获得一定的投资收益。

美丽的业绩列表

根据3月26日公布的业绩，祥生控股集团全年稳步增长业绩，权益销售额达到781.68亿元，比年同期增长25.1%。 总收入比去年同期增长31.3%，至466.38亿元，母亲核心净利润约27亿元，比去年同期增长16.7%。

公告称，目前祥生快速发展资金充足，现金和银行余额明显增加到243.05亿元，比去年同期增长249.1%。 另外，现金短债比上升到1.1。

截至2009年12月31日，企业合同尚未结转，规模已达到人民币814亿元。 布局的城市位于杭州、绍兴、台州等长江三角洲城市。 由于这些城市入口众多，楼市常年处于供不应求的状态。 由此预测祥生控股今后两年的收益将按大致比率明显增加。

另外，祥生控股进一步压缩了年度管理费、销售费等支出。 其中，销售费用和管理费用占销售额的比例均比上年明显下降，两种费用占销售额的比例均为1.4%—1.5%，比上年下降0.3-0.4个百分点。

根据上述趋势，企业核心净利润、归母净利润等指标都有实现连续增长的机会。

毛利率即将见底前反弹

但唯一不清楚的是毛利率指标，年祥生控股集团结算毛利率为18.1%，较2019年有所下降。

不过，祥生控股副总裁兼首席财务官谈铭恒在业绩会现场透露的消息显示，全年毛利率很可能是这几年的谷底。 根据去年祥生控股集团的销售单价和土地收购价格，实际毛利率很可能见底。

据谈铭恒介绍，年祥生控股集团的单位结转单价为11100元/平米，结转项目土地持有期多为年下半年和年。 虽然土地价格贵，但由于价格限制，所以售价相对便宜。 特别是当时为了战略进军新二线核心城市，增加了业务扩张的价格，年结转的利润变低了。

但是，年，祥生控股集团的实际销售毛利率呈回升趋势。 首先，合同销售单价已经超过13000元/平方米，而土地价格只是与年相近，给总利润的上升带来空之间。 另外，运营效率的提高，对价格管理产生了很大的效果。 特别是多样化的融资渠道，进一步降低融资价格。 年融资价格已经有下跌的趋势。

公告显示，祥生年权益合同销售均价13781元/平方米，比2019年增长22%，但收购地块均价仅为每平方米4837元。 如果祥生之后能够通过提高运营效率，有效地严格控制各项开发价格，企业将来有机会进一步提高毛利水平。

新政策造福祥生

去年下半年公布的融资“三条红线”和今年2月公布的22个城市集中供应地政策，是今年业绩会议上房企普遍面临的问题。

针对上述问题，祥生控股执行董事兼行政总裁陈弘倪表示，三条红线的出现，是希望公司更好地进行风险管理，优化自身债务结构和融资结构，保证现金流安全。 祥生因此非常支持三根红线的政策。

祥生控股副总裁兼首席财务官的谈铭进一步指出: 祥生正在积极改善自身债务结构，未来将通过获取多元化土地，加大联合开发力度，强化股权融资比例，加强资本市场融资力度，调整债务期限结构。 通过改善经营效率、合理控制支出、加大还款力度、提高现金流量等途径，尽早满足“绿色班次”的要求。

对于二十二个城市的集中供应政策，祥生控股的韩波执行董事兼副总裁认为祥生“效益好”。

另一方面，祥生可以获得更全面、更详细的土地获取新闻，特别是与目前尚未进入的主要城市相比，可以在短时间内聚焦城市整体土地状况，积极评价全区划分，同时在进入城市前进行完善的布局思考。

另一方面，从联合开发起步、主要通过联合开发快速发展的祥生，可以借机扩大联合开发规模，提高领域的合作开发比例。 包括祥生在内的30家房企，可以在这一政策调整中获得越来越多的快速发展机会。

事实上，许多投资者看到祥增长时间的盈利趋势。 招银国际、建银国际等各大投行根据祥生对持续增长能力、全国土地配置和财务健康水平等长期期望，首次向祥生授予购买评级。

据新闻报道，从3月15日起，祥生控股正式列入港通港股通股份名单并生效，也出现了对资本市场财务稳定性、安全性、成长性的高度认同。

来源：企业信息港