“央行降息推动利率市场化 银行理财转型压力继续上升”

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以债券和货币市场工具为主要投资对象的银行理财商品的收益率面临着进一步下降的风险 未来6-12个月保本型固定收益类银行理财产品的平均预期收益率与1年银行存款利率之差很可能缩小到不到1个百分点，与定期存款相比，这种银行理财产品逐渐被利率市场化的大潮所冲刷。 以预期收益率为主要发行形式的固定收益类财富技术商品，特别是保本型固定收益类财富技术商品，在此次利率调整后，其收益率特征与同期银行存款相比逐渐消失，这也是利率市场化推进的必然结果 这就要求商业银行继续加快银行理财业务的转型，在以预期收益率形式发行的银行理财产品起到利率市场化的推动作用之前，银行理财业务必须转为理财业务 由于未来银行理财产品将从目前的固定收益类型向资产证券化、结构化等多方面发展，理财业务与其他理财业务一样，需要竞争银行的市场评估能力、投资研究能力、资产配置和交易能力，以及最终为用户创造收益的能力 银行的理财商品要回归代理商的理财本源，银行要让卖方负责，而且投资者也要有买方的自负。 也就是说，在代理商理财的大前提下，银行需要在风险控制的条件下为投资者谋求最大利益，投资者自己承担产品风险 11月21日，央行宣布，金融机构一年期存款、贷款基准利率分别下调0.25和0.4个百分点，金融机构存款利率波动区间上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，适当简化基准利率期限等级。 这是继去年6、7月连续2次降息之后，央行再次启用利率这一货币政策工具调整宏观经济的产物 而且，金融机构存款利率波动区间的上限上调，意味着我国利率市场化改革进程进一步加快，提高商业银行对存款利率的定价自主权，同时也对其经营业绩提出了更高的挑战 今年下半年以后，在放宽方向、建立中期贷款便利( mlf )等新的货币市场工具以适度保持市场流动性总量、社会融资价格下调效果有限的背景下，央行进一步降低了贷款利率，市场利率与社会融资价格下调形成了更加鲜明的对比 央行相关人士表示，其目的是直接降低贷款定价基准，推动债券等其他金融产品降价，以债券和货币市场工具为首要投资对象的银行理财产品无疑面临收益率进一步下降的风险 普益财富统计数据显示，今年下半年以来，不含结构性产品的人民币非保本型固定收益类财富商品平均预期收益率已从5.54%降至5.26%，人民币保本固定收益类财富商品平均预期收益率已从4.48%降至4.31%。 经过此次利率调整，投向债券和货币市场工具全部或部分的银行理财产品收益率无疑将受到明显影响，包括这些工具在内的银行理财产品占全部理财产品发行量的9成以上 回顾此次调整后的存款利率，一年期存款利率基准从25个基点下调至2.75%，但央行将存款利率上限从此前基准利率的1.1倍上调至1.2倍。 由于该存款利率基本维持3.30%的水平，目前6-12个月保本型固定收益类财富科技商品的平均预期收益率已经从全年的4.90%下降了1.2倍 这并没有考虑到前述贷款利率下调导致的债券等金融资产价格下跌对银行理财商品的负面影响。 也就是说，未来6-12个月保本型固定收益类银行理财产品的平均预期收益率与1年期银行存款利率之差很可能缩小到不足1个百分点，与定期存款的特点相比，这些银行理财产品正在被利率市场化的大潮所冲刷。 从利差这一商业银行目前利润的首要来源来看，全年两次降息后，如果不考虑此后央行全面开放贷款利率下限的影响，许多银行一年期存款利率3.00%将上涨1.1倍至3.30%，至同一期间的贷款利率6.00% (从 此次降息后，许多城市商业银行和股份制商业银行表示将很快提高存款利率。 这意味着在互联网金融、p2p等多种投资渠道蓬勃发展的今天，商业银行面临的存款流失压力，需要提高存款利率以尽量维持存款，减少流失。 因为这多家银行，特别是股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行等中小商业银行很可能将一年的存款利率维持在3.30 )不变，将同一期间的贷款利率从0.4个百分点降至5.60%，商业银行的利差从以往的2.70%降至2.30% 这没有考虑商业银行对溢价能力高的顾客的贷款利率优惠 因此，此次降息带来的银行盈余和紧缩，将进一步压缩融资---这一历来流传的业务给商业银行带来的利润，摆脱了这一商业银行历来流传的以存款带来的盈余为利润最优先来源的模式，包括中间业务在内的多重 综上所述，以预期收益率为第一发行形式的固定收益类财富技术商品，特别是保本型固定收益类财富技术商品，在此次利率调整后，其收益率特征与同期银行存款相比逐渐消失，这也是利率市场化推进的必然结果 从满足顾客诉求的角度来看，以预期收益率形式发行的固定收益类财富技术商品收益率高时，即使风险高，风险偏好低的投资者的诉求也可以满足，但如果这种固定收益类产品的收益率与存款利率同等下降，风险偏好低的顾客就会直接转移到定期存款 因为，客观上银行需要消灭现有产品，找到替代产品。 否则，一部分这样的顾客 这就要求商业银行继续加快银行理财业务的转型，在以预期收益率形式发行的银行理财产品起到利率市场化的推动作用之前，银行理财业务必须转为理财业务 由于未来银行理财产品将从目前的固定收益类型向资产证券化、结构化等多方面发展，理财业务与其他理财业务一样，需要竞争银行的市场评估能力、投资研究能力、资产配置和交易能力，以及最终为用户创造收益的能力 银行的理财商品要回归代理商的理财本源，银行要让卖方负责，而且投资者也要有买方的自负。 也就是说，在代理商理财的大前提下，银行需要在风险控制的条件下为投资者谋求最大利益，投资者自己承担产品风险 / h// h// h// h// h// h

来源：企业信息港