“国债期货拟推期转现及大宗交易”

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对期待债务活跃化的交易，采用场外交易和场内清算方法

记者了解到，中金所本周就长期研究的国债大宗交易和期转现业务向近百家机构发出了调查问卷。 业内人士表示，希望这种创新业务尽快上市，激活国债，完善市场服务。

大宗交易和期转目前在国际上已经是成熟业务在我国证券市场和商品期货市场也已经活跃多年 两种交易都使用场外协商方法，交易者可以选择国债期货和期现组合等更丰富的交易策略，灵活选择交易对手，在交易所规定的范围内自主定价。

根据中金所的设计，国债期货的大宗交易必须以集合竞价和连续竞价以外的方式完成，交易量必须低于交易所大宗交易最低交易量要求的期货合约，目前5年期国债期货暂定最少30手。 整个交易采用场外交易和场内结算的方法。 也就是说，顾客自己寻找交易对象，或者通过电子报价卡或交易经纪商寻找交易对象。 交易双方需要输入成交新闻，交易所系统进行成交确认，然后进行风控检查和结算等。

根据制定的规则，中金所全体会员在做好大宗交易业务技术准备的基础上，可以代理客户参加这项业务，非会员客户也可以到中金所备案参加。 另外，大宗交易的交易价格必须限制在当天的跌幅内，同时必须在申报协议达成时最新价格的上下0.5%以内。

不愿指名道姓的专业投资者对期货日报记者表示，他们对国债期货的大宗交易业务非常期待。 “新的定价方法是对现有场内定价的有益补充，为交易者寻找交易对象和锁定交易价格、利润提供了新的渠道，创造新的交易机会，提高市场流动性”。

对于期货期的套现业务，根据制定的规则，交易者可以向同一交易对方出售(买入)期货市场合同，在现货市场购买(卖出)交易所同意且价值相当的有价证券或其他相关资产。 这项业务也必须通过集合竞价和连续竞价以外的方法来完成。

为了满足交易者利用期限转换灵活实现交易战略的诉求，根据制定的规则，这种与对方同向的交易不设最低交易量限制，可接受的实物除记账式国债外，还包括国债etf和政策性债务，未来

期现业务同样实行场外交易、场内结算机制。 此外，交易必须在正常期货交易的时间段内进行。 一致的申报指令经交易所确认后正式成交，交易所在盘中实时增减交易者的持仓，并公布成交新闻。 期间，现货成交价格将通过交易双方协商明确，但必须在当天的涨跌幅度内，且在谈判成立时最新价格的上下0.5%内。

对大额交易，定期转账业务有一定的准入门槛，参加交易的会员或顾客必须具备兑换券( dvp )结算资格，必须办理定期转账业务登记后方可参加。

“国债期货交易目前只能在规定的一天内交割，但如果有期转现业务，则可以不定期交割，为参与双方提供灵活的选择，交易战略也将多样化。 ”上述专业投资者说。 另外，期货行业相关人士认为，该业务的推出将通过国债期货市场和交易所债市，有助于两个市场的快速发展。

目前市场上开放银行参与国债期货的呼声很高，该人士表示，银行是国债现货的最大持有者，国债期货期套现业务的未来也将为银行提供新的交易模式，今后可以很好地开展套期保值等交易。

相关人士表示，中金所与上述创新业务相比做好了充分的准备，在小范围内开展了多次培训，市场反馈良好。 此次问卷调查以证券公司、基金、投资企业等多家机构为对象，目的是更全面、深入地了解市场诉求并进行必要的调整，相信这两项业务将更接近实际上市。

(期货日报)

来源：企业信息港