“沪胶企稳反弹 供需改善需验证”

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最近，天胶市场在摇摆上升。 上海胶方面，在上周小幅下跌后，震荡连续4个交易日上升，主力合约上周五突破今年5月26日阶段性高点，盘中取元，最终上海胶指数周线上涨3.64%。 外盘日胶、趋势节奏与上海胶一致，最终日胶周线上涨6%。

从新闻方面来看，上周天胶市场确实出现了些许利好因素，但并不意味着天胶企业稳定。

首先，截至6月13日，青岛保税区橡胶库存降至32.79万吨，5月底以来持续减少，其中天胶库存从4100吨降至26.1万吨，复合橡胶降幅仍最大，约1万吨。 从总体上看，保税区橡胶库存减少符合季节性规律，而不是下游突然好转。 关于影响，实物和入库压力有一定的缓解，缓解程度取决于后期的降幅和持续时间。

其次，
上海橡胶企业稳定反弹供需改善有待验证
anrpc公布最新的天橡胶主产国产销售数据，显示5月产量比去年同期增长4.3%至86.1万吨。 1~5月的产量比去年同期增长1.8%，比此前3%的预期增长率有所放缓。 其中，泰国、越南1~5月产量比去年同期下降，印度尼西亚、马来西亚维持了小幅度增长。 但是，由于主生产国下调的绝对量不多，因此整体产量比去年有所提高。 另外，anrpc之所以降低对下半年产量增长的预期，主要是由于对天气因素的担忧。 从实际情况看，目前天胶供给的增长趋势没有变化，但anrpc对后市产量下降的预期为市场多元因素提供了一点支撑。 认为目前的气象因素还停留在炒作阶段，anrpc数据后期修正的概率较高，目前的生产数据暂时不足以说明天胶产量的减少是一个大致的率，关键取决于下半年生产旺季的天气情况。

另外，在天胶政策中，泰国军政府批准向本国10万胶农发放补助金，并批准向每年因自然灾害而死亡的58万国民发放54亿铢。 补贴发放有助于改善泰胶农的收入水平，反而有助于橡胶切割的正常进行，但不会改变橡胶切割的规模和橡胶切割的费用结构。 因此，实质上对橡胶供需改善的影响有限，而且从长远来看，补贴的存在在一定程度上能够稳定橡胶的生产，并不能成为橡胶价格的利多支撑。

从供需结构看，天胶目前仍未出现明显改善的迹象，供给相对过剩诉求的情况仍是基本面的首要表现。 公布了最近5月的生产销售数据。 具体数据显示，5月，中国汽车生产台数197.58万辆，比上个月减少4.4%，比去年同期增加10.97%。 其中，轿车生产164.96万辆，环比下降1.07%，比去年同期增长16.19%。 商用车生产32.62万辆，环比下降18.47%，比去年同期下降9.58%。 1~5月，汽车总产量比去年同期增长9.4%，比去年同期增长13.4%，明显放缓。 目前，我国汽车领域基本保持温和增长趋势，但也出现了进入以前流传的淡季和下降通道的趋势。

5月份的数据显示，商用车生产的放缓对汽车市场形成了一定的牵引力。 其中重要的重卡市场，5月销售7.5万台，比上年同期减少3%，比上个月减少15%，重卡市场比去年4月以来首次月度同比减少，由于国家4提前资费的刺激因素在今年2季度不复存在，5月开始重卡市场也不再存在。

总结一下，明胶市场恢复了。 基本面表明，由于国内明胶库存下降、明胶主产国产的预期减少、泰国的补贴政策，市场出现了些许利好支撑，但供需结构的实质性改善仍需更多验证。 因此，目前的利多因素可以暂时延缓天胶趋势的下行，但形成长时间反弹趋势的力量取决于天胶供需结构的实际改善程度。

(作者系中信解体师) )。

来源：企业信息港