“供应恢复增长 铜价反弹为大跌埋下伏笔”

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8月，国内外先被遏制。 由于处于季节性淡季，冶炼公司和铜材加工公司都订单不足，加之青岛诈骗案限制了融资铜的规模，铜价下跌似乎不可避免。

据基本面称，供应压力大部分被流通环节的接收冲走。 不过，由于现货商囤积的商品最终必须流通，这部分供给最终将冲击市场，淡季铜价反弹可能为未来埋下较大伏笔。

提高供给恢复性

相关数据显示，世界铜矿增长趋势没有改变。 蒙古今年1-7月将铜精矿出口量增加到70.4万吨，远远超过去年同期的33.2万吨。 智利铜矿商antofagasta公布的数据显示，二季度铜产量比一季度增长5.5%，达到17.88万吨。

在这些铜矿主产区的生产增加之际，自由端口位于印度尼西亚的grasberg铜矿获准出口。 8月上旬，freeport与印尼政府签署了涵盖支付专利费、出口税、冶炼厂建设等复印件的谅解备忘录，双方签署了恢复出口的协议。 8月14日，印度尼西亚首次向中国输送了1万吨铜精矿。

从冶炼能力来看，上半年铜价低迷导致部分铜冶炼能力停产检修。 但是，从7月开始，中国精炼铜的产量表现出恢复性的增加。 7月份中国炼铜产量达到63.35万吨，比去年同期增长16.53%，增幅比6月份上升7个百分点，这也是4月以来炼铜产量连续第四个月增长。

作为流通的一环来抵消供给压力

年初以来，业内预计全年全球铜供应明显增加，特别是铜矿增速加快，但实际上去年1-7月供应反而阶段性紧张，尤其是4-6月。 供给预期与现实出现差异的原因是，另一方面铜价格低迷延误了炼铜的生产能力的生产和开工。 另一方面，作为流通的一环，大量的铜被锁定。

从lme市场来看，铜库存不断流失，截至8月22日，库存降至14.6万吨左右，为2006年11月3日以来的最低记录。 这可能是因为中国的诉求恢复了，但是另一面的铜库存已经消失了。 在投资退出仓库的业务时，托克和嘉能可等大型商品贸易寡头领取库存融资和融资贸易的接力棒，实现低利率融资套利收益。 在国内，4-6月现货供应紧张，价格大幅上涨的背景下，现货业者有接收铜并囤积的行为。 当然，也有保税区的铜库存因欺诈而难以开具信用证的因素。 8月下旬铜价再次反弹至绝地，在现货市场可以看到贸易商囤积铜的痕迹。 截至7月底，保税区铜库存降至65万吨左右，但前期和lme铜库存没有增长，这意味着在季节性淡季的背景下，贸易商囤积了大量铜。

但流通过程中持有的铜面临资金价格、仓储价格。 因为这最终需要改变。 此外，美联储提前加息的可能性加大，被库存融资和贸易融资锁定的铜有可能因资金价格上涨而不得不换钱。

一个赛季不盛行的可能性很大

作为涉及铜的直接下游产品，铜材的产量反映了费用最高的冷暖。 国家统计局数据显示，7月份中国铜材产量比6月份历史高位下降9.5%，降至143.74万吨，比去年同期增长9.48%，增长率比去年同期下降22.79%，明显回落。 1-7月，中国铜材产量985.27万吨，比去年同期增长16.23%，增速比1-6月下降0.85个百分点，比去年同期大幅下降5.4个百分点。

铜是电力领域费用最高的行业。 年1-7月，电源投资完成额比去年同期大幅下降18.39%，1-7月电网投资完成额与去年同期基本持平，仅增长0.56%。 另外，7月，家电和汽车产量环比下跌，财政软约束和地方债务持续增加，基础设施投资下半年减速大致比例。

来源：企业信息港