“国内外供应回升 塑料中期上涨受抑”

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6月以来，受线性库存和高压库存维持低位的影响，石化持续涨价，塑料期价不断创新高，期价对现货水价也有明显修复。

关于后市，从中期来看，考虑到大部分聚乙烯( pe )装置相继重启，周边供应也在逐渐恢复，贸易商和下游公司采购谨慎，以及期价造成的现货水价明显修复，加剧，导致期价上涨。 但从长远来看，今年的新生产很少，产量增长率不及诉求的增长，石化将加大对价格的控制力度，塑料的长期上涨趋势将会持续。

大多数pe装置已重新启动

5月，pe装置集中重启。 目前，只有镇海炼化45万吨全密度装置、大庆石化50万吨ldpe和全密度装置处于检修状态，兰州石化50万吨全密度和ldpe装置有检修计划，但目前仍未开始检修。 而且，预计这三大装置将于6月底7月初相继重启，届时国内pe供应将达到高峰。 另外，石化目前的生产利润在1，000元/吨附近的水平，是年来的高位，高利润促使石化装置运行负荷的提高。 综合来看，后市供给持续增长的概率较大，石化公司对库存的容忍度将再次受到考验。

第二季度亚洲地区饼干装置检修较多。 但是，进入5月以后，这些饼干装置相继重启了。 其中，6月份日本、泰国、马来西亚、菲律宾陆续重启破解装置。 届时，周边烯烃的供给将逐渐增加，烯烃价格持续下降的概率将增大，对聚烯烃的价格造成一定的抑制。

pe进口量有望回升

尽管通过控制国内和释放量来控制市场价格，但这是由于库存容量增大，增加了对库存的容忍度，但对外来来源的冲击无能为力。 因此，后市塑料期望价格较大的风险来自周边来源的冲击。 目前，线性进口持续亏损，进口未明显增加，但高低压进口利润依然存在，进口量维持在高水平，进口利润状况并未促使进口量明显增加。 但是，从季节上看，从线性上看，7、8个月进口量持续大幅增加； 另外，周边货源状况也是影响进口量的主要因素之一。 埃克森美孚于4月下旬重启了新加坡聚烯烃装置，马来西亚石油公司也于5月底重启了25万吨hdpe装置。 而且，后发的重启装置将陆续增加，这将增加6、7月份我国pe进口量的可能性。

新材料和回收材料的价格差距太大了

受新材料价格持续上涨的影响，新材料与回材料价差扩大至2500元/吨以上，其正常价差水平为2000元/吨，刺激了下游公司对回材料的诉求，对新材料的诉求减弱。 另一方面，据卓创统计，中国4月份的pe废脆性材料和边角料进口量为40.48万吨，创历史新高，其中不乏ldpe再生材料，累计同比持续上升至46.9%。 从整体上看，回料进口量的大幅回升性增长和较大的价差水平对中期pe新材料价格产生了一定的冲击。

下游备货的诉求已经不存在了

农用薄膜产量保持上升率，截至4月累计同比上升19.2%，但实际上，5、6、7月是农用薄膜生产淡季，产量处于年内低迷期。 关于塑料薄膜，产量增长率降至6.18%，从季节性看，塑料薄膜产量自3月以来缓慢下降，到7月为低谷期，中间仅6月份略有回升，中期实际诉求难以明显增加。 另外，从塑料薄膜制造公司的运营情况来看，4月份规模公司数量从3月的1601家降至1533家，利润总额比去年同期增速也持续降至17.77%，塑料高价持续影响了下游诉求的稳定增长； 最后，中期备pe品种的投诉也不易发生，5月以来，pe现货价格维持了几年来的高价，大大损害了下游和贸易商的备货意愿，按需购买，保持了较低的库存水平。 因此，从整体来看，从中期来看，pe的诉求将维持稳定的刚需，而整体诉求并未明显增加。

5月以来，期待价格对现货的折扣不断得到修复。 截至6月11日，主力期待值为上海现货价格275元/吨，这是3月以来最小的涨幅。 折价的下降，降低了一些投资者的信心，增加了对空头的吸引力，削弱了上升动能。

(作者是华泰长城拆师) )。

来源：企业信息港