“利多暂匮乏 豆粕上行压力加大”

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端午节过后，国内豆粕期望值总体呈震荡下行趋势。 国内石油厂的菜单战略现货价格较为坚挺，继续支持盘面的利多提振，但预计美国陈豆供应疲软，新豆产量创纪录打压米豆，5月底以来价格震荡区间持续走低，刺激了未来国内菜单价格上涨的动力。

从短期来看，国内菜单价格将出现震荡调整，未来豆粕价格走势将取决于米豆和国内供需基本面结构。 随着米豆市场进入天气炒股高峰，震荡加剧，关注阶段性天气炒股对行情走势的影响。

米豆端午节前后进入震荡下跌趋势。 平仓和现货下跌，至月均线附近，技术走势持续放缓。 据基本面报道，陈豆供应紧张，炒菜结束，市场上进一步缺乏利多提振。 虽然米豆的出口销量依然相对较高，但利多对价格的支持有所减弱，本月合同的下行压力越来越大。 本周三晚，美国农业部6月供需报告对美国陈豆数据的调整极为有限，基本在预期之内。 由于陈豆压榨量再次上调500万蒲式耳，出口量未调整，年末库存相应下调500万蒲式耳，降至1.25亿蒲式耳，仍为10年来最低水平。 的结果是，无法进一步支持本月的合同，价格下跌到最近的震荡区间下端附近，要求继续支持。 另外，本月，美国农业部没有调整对美国新豆亩产和产量的预测。 但是，根据5月的首次新作供需预测，美国新豆亩产和产量将达到创纪录水平。 6月以来，美国中西部天气基本理想，大豆播种生长状况良好，支撑着面积和产量的乐观预期。 本月，美国新豆库存为3亿2500万蒲式耳，预计比去年增长160%，为8年来的最高库存水平。 预计南美新年度大豆产量将再次创纪录。 据预测，新年度全球新豆库存率将增长20%以上。

将来，如果美国和世界的新豆供应大幅增加，米豆的价格将继续受到抑制。 关注月末美国农业部季度谷物库存和种植面积报告带来的诉求、库存及种植面积调整，报告结果将引导绿豆未来行情走势。

进口豆的起港量加大，增加了国内豆粕的供给压力。 据6月初海关初步统计，5月我国进口大豆597万吨，低于4月的650万吨和此前预计的640万吨，但比去年同期增长17.1%。 1至5月，中国累计进口大豆2782万吨，比去年同期增长35%。 初步预测6月至7月中国大豆进口量仍能维持600-700万吨/月，初步判断1月至7月中国大豆进口量将比去年同期增加590万吨。 与此同时，港口大豆库存量持续增加。 截至6月12日，主要港口库存量近700万吨，创两年多来最高水平。 预计随着进口豆港口量继续增大，国内油厂开机率将进一步提高，豆粕供应压力将不断扩大。 节后，国内豆粕现货价格盘中下跌，北方油厂现货呈现压力，部分油厂开始通过开机率控制库存。

饲料的重新审视还需要注意，最近的购买低迷。 随着国内外盘面价格的下跌，端午节后，终端饲料厂家的采购心理再次趋于谨慎，多以库存覆盖和消费为主，随着采购，提货速度明显放缓，油厂豆粕库存压力逐渐显现。 目前石油厂未执行合同数量仍在增加，预计下游诉求今后仍将好转，持续引发短期石油厂不满，抑制现货跌幅，但美盘疲软和未来供应量增大将抑制价格。 此外，5月下旬以来，国内生猪市场上涨趋势有所收敛，4月底以来大幅上涨行情结束，市场进入回调整理走势。 截至6月11日，国内生猪平均价格为13.18元/公斤，比上一周下跌近15%。 猪的价格再次走弱，会抑制补栏的热情，抑制未来饲料诉求的大幅增长。 另外，从6月7日开始，国内停止发放美国ddgs进口许可证，市场期待菜单、豆粕等蛋白原料对未来的诉求，但从性价比、可替代性等方面的分解来看，停止进口DGS对菜单的利润远大于豆粕。 新闻利多的影响逐渐减弱，现货市场反应平淡，石油厂涨价谨慎。 从整体上看，中美贸易摩擦只会暂时影响市场供给，最终趋势取决于供求基本面的结构。

(作者是光大期货分解师) )。

来源：企业信息港