“泰达宏利王鹏、汇丰晋信陆彬、农银汇理赵诣，“新能源一哥“谁与争锋”

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今年a股市场最受欢迎的板块是新能源、半导体和周期股。 近年来，新能源板块尤为强劲，公募基金新能源时代悄然降临！ 截至7月12日，年初至今涨幅最大的股票型基金排名前10位均为新能源主题基金或碳中性主题基金，排名前10位的混合基金均为新能源或新经济相关投资基金

爆炸性的新能源基金，让管理这些基金的基金经理层出不穷。 最近势头最猛的是泰达宏利转型机会基金经理王鹏，该产品约3个月涨幅超过90 % (截至2021年7月12日)，是近3个月的自主权益冠军。

此外，去年股票基金冠军汇丰晋信基金经理陆彬、去年公募基金业绩冠军农银汇理基金经理赵诣、今年第一季度优秀华夏基金经理郑泽鸿等因重仓新能源而备受市场关注

在新能源基金的排位争夺中，竞争尤为激烈，所有基金经理都是投资猛将。 对投资者来说，谁控制的基金有望获得越来越多的超额收益呢？ 这些基金经理管理的代表作又有那些不同？ 投资者该怎么办？

收益远远超过大盘指数，积极管理能力突出

被动型指数基金的投资得到了众多投资者的支持，但主动型基金的投资能给投资者带来多少利益呢？ 从下图过去三年的新能源基金和沪深300指数走势图来看，新能源基金过去三年的收益率远远超过沪深300指数。

例如，在2008年至2019年底的区间统计中，如果在市场上选择表示top 40 %的基金，年收益率将达到9.5%，如果不实行基金偏好，直接买入基金的收益将只有6.8%。 同样，如果在新能源基金中优选的话，会带来越来越多的超额收益。

泰达宏利转型的机遇是短期中长期业绩优异

下表可以更直观地看到市场上前10只新能源基金的短期、中、长期业绩情况。 从投资业绩来看，对比短期、中期和长期业绩，泰达宏利转型机会基金经理王鹏都表现出色，他近一个月、近三个月、近六个月和近三年的业绩收益率排名均有冠军。 近一两年来排名第一的是农银汇理新能源主题基金的基金经理赵诣。

资料来源: wind

截至去年年底，a股市场波动剧烈，对基金经理来说，这样的市场既是考验，也带来了投资机会。 区间推移图至少反映了三条新闻。 第一，市场上比较认同的这些基金经理管理的新能源基金，区间涨幅基本高于被动型新能源指数基金，表现出较强的自主管理能力。 第二，新能源基金的收益与风险成正比，能够承受较大拆迁的基金往往也能享受更高的超额收益第三，从今年年初的涨幅来看，华夏能源改革创新最为激烈。 但从下半场的涨幅来看，王鹏管理的泰达宏利转型机会最好。 今年3月10日至6月8日，新能源板块企业稳定上涨近5%期间，转型机遇上升41%，远远超过同类，提前拉动了上涨的先机，体现了基金经理出色的选择能力。

新能源基金区间的涨幅

资料来源: wind

必须正视的是，在新能源基金大爆发的这一两年里，这一领域的主题基金表现出了较高的波动性，但应该如何看待新能源基金的波动和撤出？

新能源是周期增长型领域，本身具有高波动高收益的特点。 另一方面，新能源车产业链处于制造业一线，随经济周期不同有一定波动，上游原材料的锂、钴、电解液等也受循环影响较大，对价格较为敏感。 另一方面，新能源车将有广阔的增长空之间，到2025年新能源汽车市场规模将达到3万亿元，未来5年新能源汽车的年复合增长率将超过30%。 预计到2025年新能源汽车渗透率将从3%上升到20%，长期将达到50%以上。

追求风险盈利性价比，板块回调的机会大于风险

对投资者来说，当然通过最低的拆迁获得更高的利润是最好的选择。 对退出的控制也显示了基金经理应对市场波动的能力。 在新能源基金中，收益和风险如何平衡？

从风险收益的排名来看，新能源基金的风险和收益呈正比关系，从一些基金的成绩来看，较大的抗风险能力也相应地带来更高的收益。 年初至今，泰达宏利转型机会的回报( 52.19% )为第二位的农银汇里新能源主题基金) 38.03% ) )。 标准差表现出波动性，标准差越大，意味着该基金的收益率波动也越大。 从这个图表可以看出，想要获得更高的超额收益，也必须相应地承受更高的波动性。

到年初为止新能源基金的风险收益

数据源wind，数据截至2021年7月12日

从更长周期( 3年维)的风险收益特性来看，泰达宏利转型的机遇以较低的风险获得了更高的回报。 汇丰虽然低碳先锋和华夏能源改革创新波动性更高，但收益率不及转型机会的农银汇里新能源主题基金波动性更小，但收益率也相对较低。

近三年新能源基金的风险收益

资料来源: wind

获得阿尔法收益是这两年基金附近比较受欢迎的词。 阿尔法体现了投资组合的超额收益，是管理者能力的重要体现。 例如，如果投资者得到12%的回报，其标准得到10%的回报，那么阿尔法或保值增值的部分将为2%。 相对于阿尔法是贝塔系数，后者代表着市场风险，或者系统性风险。 例如，一个策略的贝塔系数为1.3，意味着大盘上涨1%时，策略可能上涨1.3%，反之亦然。 换句话说，赢了大盘子的人叫阿尔法，跟着大盘子的起伏叫贝塔。

从这半年的收益贝塔和阿尔法来看，王鹏管理的泰达宏利转型机会随着市场波动的幅度而高于其他，意味着市场上涨则涨幅更高，下跌则跌幅更大。 在阿尔法能力方面，王鹏明显获胜，近半年的年化超额收益率达到111%。

资料来源: wind，截至2021年7月12日，用于贝塔系数和阿尔法计算的指数为沪深300指数，按周收益率计算。

对新能源领域的投资来说，贝塔和阿尔法一样重要。 这里的贝塔系数是指与整个新能源产业链一起成长的贝塔系数。 投资该领域的基金经理正享受着中国新兴经济体的崛起，借用新能源汽车实现汽车产业乃至高端制造业的弯道超车的增长红利。 在想清楚这个形象之后，短期的波动对许多基金经理来说是个机会。

泰达宏利基金经理王鹏认为，目前来看，新能源车值得投资，目前的状态类似于~年的资费电子，其渗透率正在迅速上升。 从过去两个月到现在板块经常上涨。 很多人担心是不是变高了，但这是静态评价值的高低。 过去一两个月龙头企业的生产周期比明显上升，加上美国的新能源补助政策，未来一年的销售额预期大幅上升，因此上升的大部分是利润预测的上升，估值没有明显上升。 如果这样的领域被回调，如果是三年以上的趋势，那么在这个趋势还没有结束之前，你会发现每次回调的大致率都是机会。

华夏基金的郑泽鸿表示，从短周期来看，新能源领域二级市场表现可能波动，波动是投资常态。 我们想理解长问题的时候，短期的应对大多比较简单。 从长期来看，新能源领域的高质量企业仍处于非常大的增长空之间，短期的波动在我看来是长期投资的乘车机会。 ”

重仓股隐瞒玄机，选股能力孰强孰弱？

为什么一些基金经理能获得越来越多的超额收益，从每季度公布的10大重仓股中也可以明显看出。

选择近3个月和近6个月来势头最猛的3只新能源基金作为对象。 从以下对象可以看出，王鹏管理的泰达宏利转型机会股比较集中，3只股持股比例均超过9%。 背后可能反映出基金经理非常看好这些领域和股票。 基金经理的风格看到某种股票，可能会大胆重仓。 另外，持仓中还出现了中国中免、东方通等。 但是，从泰达宏利10大重仓股涨幅来看，王鹏应该做了比较大的调整仓，泰达宏利转型机会近3个月涨幅超过90%，一季度10大重仓股涨幅一般不会很高。

农银汇理新能源主题基金和华夏新能源改革创新四重仓股重合，农银汇理总仓股均为新能源产业链股或光伏股，但华夏能源改革创新重仓股包括整车和原材料，也出现了基金经理不同的选股思路。

数据来源: wind，十大重仓股数据截至2021年第一季度报告，重仓股价涨幅数据截至2021年7月12日。

从王鹏的最新观点也可以找到他调整仓库的线索，重仓股有可能调整为新能源车产业链的中游和光伏产业。 一是他最看好新能源产业链中游的盈利能力。 王鹏表示，电池业务在第二季度价格压力较大，但站在目前来看，未来一年，价格压力略有减小。 据悉，相对于盈利能力从底部往上走，原材料方面的盈利能力从高点持平或微增，最终有可能长期往下走，因此时间越长，对中游的盈利能力应该越乐观。 对于新能源车的下游来说，目前还很难评价，投资者无法明确明年投入不同车型后，谁会更有竞争力。

另外，王鹏认为，太阳能发电在过去的一个多月中表现相对较好。 最近上涨是因为硅材料价格四季度或最晚明年一两个季度可能有松动，领域目前是基本面底部，有望迎来右侧机会，加上流动性目前比较充裕的情况，配置很快。

现在新能源领域的景气已经得到市场的广泛认可，像以前一样只是控制在领域前列的投资构想也很容易被复制。 如何抢在投资前头，发掘领域潜力，是基金经理赶超同类的关键。

从三年维度看，王鹏管理的泰达宏利转型机会在所有新能源基金中占优。 为什么能尽早布局新能源领域，抢占投资先机，与王鹏投资逻辑有很大关系。 王鹏在采访中说，卖方研究员已经提出了一个逻辑。 这个时候，基金经理要做的事件就是最快验证这个逻辑是否足够强，这个逻辑的持续时间不够长。

说到新能源的投资，王鹏认为遵循以下渐进的构想。 领域的趋势刚刚形成，当市场有疑问时，选择领域的龙头大概概率没错。 那是最简单、经济、最难出错的选择模式。 在该领域的趋势逐渐确立、研究进展的情况下，将选择哪个领域竞争结构最好的龙头企业？ 例如，在像去年和今年的六氟磷酸锂这样的领域，如果选择了这些领域的首位，并且大部分人对领域的趋势深信不疑。 在领域数据不断上升的情况下，某种以前传下来的业务与新能源无关，但新业务进入新能源，同时非常有竞争力。 这些二三线的龙头，市场价格可能很小，但在细分的小领域，其新业务很有竞争力。

总结

积极管理的新能源基金收益率大于新能源领域指数基金，并且大大战胜了这两年市场的表现。

从投资业绩来看，对比短期、中期和长期业绩，泰达宏利转型机会基金经理王鹏都表现出色，他近一个月、近三个月、近六个月和近三年的业绩收益率排名均有冠军。

新能源基金具备周期性增长领域的属性，表现出高波动的优势，但受到大波动也会带来更高的收益。

比起新能源领域的增长空之间，现在回调的很多基金经理认为是机会。

新能源基金的投资已经进入深水区，单纯选择龙头的简单逻辑未必能胜过同类。 从近期掌舵上升幅最猛的泰达宏利转型机遇的王鹏投资角度来看，他更关注中游龙头、细分领域龙头、二三线龙头，也对基金经理的投资能力和选股能力提出了更高的要求。

来源：企业信息港