“瑞可达：领域高景气下游诉求旺盛 手握过亿订单ROE“领跑”同行”

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连接器构成了完善电子系统连接所需的基础部件，其下游应用市场几乎覆盖了电子工业的所有行业。 近年来，新能源汽车、数据与通信、计算机与周边、电子等下游领域持续快速发展，全球连接器市场规模整体呈扩大趋势。 另一方面，全球连接器的生产重点转移到中国，目前中国已经成为世界上最大的连接器生产基地和成本市场。

在这种背景下，专注于连接器领域十多年的苏州瑞可达连接系统股份有限公司(以下简称“瑞可达”)将登陆资本市场。 乘着领域景气“东风”，近年来瑞可达的收益和净利润实现了快速增长，净资产收益率高于同行业平均水平，盈利能力突出。 并且，瑞可达与知名客户合作稳定，订单过亿，期间费用能力控制良好。 此外，瑞可达投资于持续研发，其核心技术产品收入约占9成，目前已形成5项核心技术和14项发明专利，技术研发创新实力明显。

一、连接器市场规模稳定增长，下游领域诉求旺盛

近年来，全球连接器领域处于稳步上升期，随着下游产业的快速发展和连接器产业自身的进步，连接器已经成为设备中能源、新闻稳定流通的桥梁，整体市场规模基本稳定增长。

基于前瞻网络实现bishop&； 根据东盟的统计，2019年全球连接器市场规模将达到722亿美元，同比上升8.2%，前瞻网络预计全年全球连接器市场规模将达到767亿美元。

从地区来看，全球连接器市场主要分布在北美、欧洲、日本、中国、亚太(不包括日本和中国)五个地区，占全球连接器市场的90%以上的份额。 近年来，受世界经济波动的影响，北美、欧洲、日本连接器市场增长缓慢，呈现下跌态势，但以中国和亚太地区为代表的新兴市场呈现强劲增长，成为推动世界连接器市场增长的首要动力。

在中国经济高速发展的带动下，通信、汽车、电子等连接器下游应用产业在中国迅速发展，中国连接器市场一直保持高速增长。

基于前瞻网络实现bishop&； 据东盟统计，2019年中国大陆连接器市场规模为227亿美元，比去年同期增长8.4%，是全球最大的连接器营销市场。

另外，连接器领域整体呈专业化细分趋势，从2019年全球连接器下游APP细分市场占有率来看，汽车、通信为最主要市场，也是瑞可达提供最主要服务的行业，两者合计占40%以上的市场份额

另一方面，随着世界4g通信网络深度的展望和4g通信网络的商用化、新能源汽车和物联网快速发展的推进，未来汽车、通信连接器的市场规模将持续扩大。

在汽车连接器行业，根据中国汽车工业协会的统计数据，-2019年汽车年产量从1，841.89万辆增加到2，572.1万辆，年均复合增长率为4.26%，其中新能源汽车销量从0.8万辆增加到120.6万辆。 中国汽车市场的可持续快速发展，为包括汽车连接器制造商在内的汽车零部件制造商提供了良好的快速发展机会。

在通信连接器行业，随着5g建设的加速，通信连接器作为5g通信设备的重要部件之一，市场诉求也越来越高。 根据深圳连接器领域协会“年度会员手册”公布的数据，全年中国通信连接器市场规模233亿元，2022年将达到384亿元，年均复合增长率13.3%。

也就是说，连接器下游领域诉求旺盛，未来将进一步推动连接器市场规模的增长。

二、业绩表现“明朗”，roe高于同业平均的盈利能力突出

成立于2006年，瑞可达是一家专业从事连接器产品研发、生产、销售和服务的高科技公司。 近年来，瑞可达的业绩非常出色，收益和净利润都有大幅增长。

东方财富choice数据显示，-年，瑞可达营业收入分别为4.5亿元、5.08亿元、6.1亿元，2019-年，分别同比增长12.98%、20.07%。

同期，瑞可达净利润分别为3635.41万元、3953.3万元、7252.17万元，2019-年比去年同期增长8.74%、83.45%。

一般来说，净资产收益率越高，证明公司盈利能力越高，经营管理水平越高，也综合反映投资收益率的大小和未来的投资价值。

值得注意的是，近年来瑞可达的净资产收益率都高于该领域上市公司的平均水平，盈利能力良好。

东方财富choice数据显示，-年，瑞可达扣除的非加权平均净资产收益率分别为7.43%、7.73%、13.09%。

招股书显示，瑞可达在同领域较上市公司为浙江永贵电器股份有限公司(以下简称“永贵电器”)、上海徂木电子股份有限公司(以下简称“徂木光电科技股份有限公司”)以下简称“中航光电”、深圳市得润电子股份有限公司)“得润

根据东方财富choice数据，-年，永贵电气的扣除非加权平均净资产收益率分别为-18.83%、-21.58%、3.43%； 徂木股份的扣除非加权平均净资产收益率分别为5.51%、4.88%、4.57%； 中航光电扣除的非加权平均净资产收益率分别为16.53%、15.23%、15.41%； 得润电子的扣除非加权平均净资产收益率分别为0.4%、-26.01%、-4.09%； 航天电器扣除非加权平均净资产收益率分别为12.94%、12.96%、12.48%。

- -年，上述5家瑞可达同领域上市比企业的非加权平均净资产收益率平均分别为3.31%、-2.9%、6.36%。

年，瑞可达收益、净利润保持高速增长，扣除非加权平均净资产收益率均高于领域平均水平，投资价值突出。

三、顾客合作稳定获得亿元以上订单，期间费用控制优良

经过多年的市场运营，瑞可达在国内连接器市场得到领域和顾客的认同和青睐，具有一定的品牌曝光度。

目前，瑞可达在移动通信、新能源汽车等行业拥有众多核心技术。 凭借前述核心技术，已获得多家知名移动通信主设备商、汽车整车厂和电子制造商、专业连接器制造商的认证，形成长期稳定的合作关系。

在通信行业，瑞可达主要服务于中兴通讯、kmw集团、波发特、安弗施、安费诺等移动通信设备集成商和专业连接器制造商。 新能源汽车行业主要服务于蔚来汽车、上汽集团、奇瑞汽车、长安汽车等汽车企业，以及宁德时代、微宏观动力“三电”公司，间接服务于美国t企业。

截至2021年3月31日，瑞可手订单金额达到1.65亿元，其中2021年一季度追加订单1.03亿元。

此外，近年来，瑞可达的经营管理水平不断提高，其销售费用率、管理费用率、财务费用率均低于该领域平均值，期间费用管理表现出色。

- -年，瑞可达的销售费用率分别为4.11%、3.64%、2.98%。

同期，同业拆借上市公司永贵电器、归木股份、中航光电、得润电子、航天电器销售费用率平均值分别为4.68%、4.91%、3.89%。

在管理费用率方面，-年，瑞可达的管理费用率分别为6.59%、6.28%、5.08%，同期同行比上市公司永贵电器、徂木股份、中航光电、得润电子、航天电器的管理费用率平均值分别为7.01%、7.49%、7.08 %。

此外，瑞可达-年的财务费用率分别为0.21%、0.39%和0.59%。 同期同业较上市公司永贵电器、徂木股份、中航光电、得润电子、航天电器财务费用率平均值分别为1.20%、1.57%、1.66%。

四、核心技术产品收入占收益近九成，技术创新实力突出

作为高科技公司，技术创新是瑞可达快速发展的根本动力。 成立以来，瑞可达密切跟踪下游领域的快速发展趋势，以技术创新为快速发展的核心，不断投资研发，不断推动连接器产品的技术创新和进步。

- -年，瑞可达的研发支出分别为3，058.6万元、3，445.4万元和3，066.55万元，占营业收入的比例分别为6.8%、6.78%和5.02%，基本稳定。

并且，瑞可达组建了专业研发团队，研发人员的技术背景涉及机械设计制造及其自动化、材料成型与控制工程、工艺装配与控制工程、测量技术与仪器等众多专家。 截至年12月31日，瑞可达共有研发人员146人，占员工总人数的19.08%。

关于专利成果，截至去年12月31日，瑞可达拥有发明专利14项、实用新型和外观专利128项、国外专利2项。

此外，瑞可达注重顾客诉求和市场动向进行技术开发，目前已形成包括“基板对基板射频连接器技术”、“高压大电流连接器技术”、“电连接器更换技术”、“高密度混载连接器技术”、“基板对基板高速连接器技术”在内的5个核心技术。

报告期内，也就是-年，瑞可达的主要经营收入基于上述核心技术和专利。

- -年，瑞可达核心技术产品收入3.92亿元、4.63亿元、5.38亿元，分别占当期营业收入的87.06%、91.16%、88.11%。

由此可见，瑞可达将核心技术应用于相应的产品，可以不断提高核心技术产品的收入，带动占营业收入比重较高的企业。

不仅如此，瑞可达在连接器方面的研发创新能力得到了国家相关科技部门的高度认同。

其“hs高速高密度矩形印刷电路板连接器”自主研发项目被列入了年国家火炬计划。 年，瑞可达的“新能源电动汽车用电连接器”被四川省科技厅列入成果转化项目。

五、募资三亿三千万主要用于饱和产能扩张，核心竞争力增强

合理的募捐项目可以帮助公司未来迅速发展。 通过此次上市，瑞可达将通过募股项目的实施，增强连接器的生产能力，突破生产能力瓶颈，提高产品的综合供应能力和服务能力。

招股书显示，通信连接器产品和新能源汽车连接器产品是瑞可达到主要经营业务收入的主要组成部分，-年，两者合计占主要经营业务收入的比例分别为92.83%、93.94%、92.98%。

报告期内，瑞可销售收入快速增长，通信连接器、新能源汽车连接器产销量快速增长，产能基本饱和。

年，通信连接器和新能源汽车连接器产品的产能利用率分别为92.5%、96.4%、91.96%。

随着下游领域诉求的快速增长，为了抓住通信产业和新能源汽车产业快速发展的黄金时机，瑞可达需要进一步扩大生产能力，不断加强盈利能力。

此次上市，瑞可计划将3亿3100万元捐赠给“高性能精密连接器产业化项目”。

本项目主要是高端连接器的研发和产业化，围绕公司整体研发能力和生产能力的扩展，投资连接器实验室的建设，面向新能源汽车和通信行业完整的生产能力建设，建设全工序覆盖的生产能力。 项目投资总额3亿3100万元，建设期2年，项目建成后每年新增1，900万套通信连接器和160万套新能源汽车连接器的生产能力。

项目建成产后，年新增销售额年均43，250万元，年新增净利润年均5，651.06万元，项目内部收益率可实现13.6% (税后)。

通过该公募项目的实施，一方面瑞可达将进一步完善研发体系，强化高频高速通信连接器、新能源汽车连接器等高端连接器行业的技术和研发特点； 另一方面，进一步扩大和优化生产能力，提高产品供应能力和服务能力，增强公司竞争力。

换言之，此次募资的投入将对瑞可达主要业务的快速发展做出重要贡献，进一步提高瑞可达的盈利能力和抗风险能力，增强其核心竞争力和可持续快速发展能力。

来源：企业信息港