“股指期货基础知识介绍：五类重点需牢记”

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积极稳妥快速发展等金融市场，是资本市场进一步深入快速发展的客观需要，也是市场各类投资者进行风险管理的迫切要求。 从全球经验来看，股指期货为市场提供避险工具，增加空交易机制，有助于促进股市健康、持续、稳步发展。 要构建健康稳定的金融期货市场，成熟合理的市场投资者不可缺少。 为了帮助广大投资者掌握股指期货的基础知识和交易规则，了解产品功能和市场优势，中国金融期货交易所推出了本期股指期货基础知识专业版，供投资者参考。 有足够知识的投资者才是真正受保护的投资者！ 希望投资者扎实掌握知识，强化风险防范意识，树立“买者自负”的意识，成为“知道风险了解规则”的合理投资者。

一、股指期货的基础

1、股指期货

期货合约是期货交易所统一制定的、规定在未来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 该标的物也称为基础资产或标的资产，可以是某种商品，例如铜或原油，也可以是某种金融资产，例如债券，也可以是某种金融指标，例如同业拆借利率或指数3个月等。 如果这个标的物是某个股价指数，那么它的期货就是股价指数期货，简称股指期货。

2、股指期货的产生和快速发展过程

股指期货最先出现在美国市场。 20世纪70年代，西方国家经济停滞，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡。 当时股市经历了二战后最严重的危机，1973年至1974年股市下跌，道琼斯指数跌幅达到45%。 大家都知道油价下周上涨几成将超过定局幅度或100元

股指期货最重要的功能是通过套期保值操作规避股市的系统性风险。 股市风险分为非系统性风险和系统性风险两部分。 非系统性风险一般可以通过分散化投资方法降低，但系统性风险很难通过分散投资的方式避免。 股指期货提供空机制，投资者可以通过在股市和股指期货市场反向操作来达到规避风险的目的。 例如，担心股市下跌的投资者可以通过抛售期货合约对冲股市整体下跌的系统性风险，从而有助于减轻集体抛售对股市的影响。

股指期货的推出为机构投资者提供了风险管理工具和流动性管理工具，有助于降低其操作价格，改善投资业绩。 例如，我国大部分指数与无上标指数的表现相比，跟踪误差相对较大。 除了要求现金比率不能全额购买外，还与投资者下单到资金到位、购买对应股票的过程存在时滞有关。 股指期货可以在短时间内低价建立开放，然后逐步建立相应的现货仓位，抛售期货仓位以达成即时仓位建设，降低跟踪误差。 例如，股票基金被企业等大客户回购时，在没有股票期货的情况下，只能在现货市场直接出售，从而引起较大的冲击价格，造成损失。 共同基金实际上代表着基金持有人包括广大中小投资者的好处。 因为中小投资者可能无法直接从股指期货中获利，但通过改善共同基金等机构投资者的业绩，实际上间接造福中小投资者。

从总体上看，股指期货提供多空的双向交易机制，为市场提供对冲平衡动力，有利于改变单边市带来的暴涨暴跌，从而形成股市的内在稳定机制，但不会改变股市长时间运行的趋势 此外，股指期货有助于形成股市市场化价格形成机制，培育成熟的机构投资者队伍。

4、股票是指期货和股票的区别

股指期货和股票都是在交易所交易的产品。 在我国大陆市场，股指期货在中国金融期货交易所交易，股票在上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易。 两者是不同的金融工具，有很大的不同。

首先，期限不同。 通常，股票没有期限，除非上市公司退市，否则在购买股票后可以一直持有。 但是，与股指期货合约不同，股指期货合约有到期日，合约到期后交割至下市，上市交易新合约，因此不能无限期持有某个月的合约。 因此，交易股指期货需要注意合同到期日，到期临近时，投资者必须提前决定是等待平仓结束，还是在合同到期时进行现金交割。

其次，交易方法不同。 股指期货使用保证金交易。 也就是说，进行股指期货交易时，投资者不需要全额支付合同价值，只需要支付一定比例的资金作为履约保证金。 目前，我国的股票交易需要支付股票价值的全部金额。 由于股指期货保证金交易提供了交易杠杆作用，因此亏损和收益的金额可能会变大，这一点也与股票交易不同。

再次，交易方向不同。 和股票的期货交易可以很多，也可以卖空； 可以先买后卖，也可以先卖后买。 这意味着期货交易是双向交易。 目前，我国的股票交易还没有空机制，股票只能先买入后卖出，此时的股票交易是单向交易。 将来部分股票允许融券交易后，情况会有变化。

最后，结算方法不同。 股指期货交易必须使用当天的无负债结算，当天交易结束后结算持仓首付。 账户保证金余额不足的，必须在规定时间内补缴。 否则，可能会被强制平仓。 另一方面，股票交易采用全额交易，投资者不需要追加资金，在股票出售之前，不论是否盈利都不进行结算。

二、股票是指期货市场的交易者

根据进入股指期货市场的目的，股指期货市场的投资者可以分为套期保值者、套期保值者和投机者三大类。

1、套期保值者

套期保值者是指在期货市场上通过买卖与现货价格具有同等价值但交易方向相反的期货合约来规避现货价格波动风险的机构或个体。

股指期货流动性好，交易价格低，可以用于降低或消除系统性风险。 在有股价指数期货的市场中，当投资者意识到市场存在较大的系统风险时，可以利用股价指数期货进行自己的投资组合对冲。 通常，股指期货价格和股票现货价格受相同因素的影响，波动方向基本一致。 因为，投资者如果在股指期货市场确立与股票现货市场相反的位置，在市值发生变化时，一个市场的损失可以被另一个市场的利润抵消。 通过计算适当的套期保值比率可以达到损失和利润的大致平衡，从而达到套期保值的目的。 股指期货套期保值可以分为卖出套期保值和买入套期保值。 抛售套利是指股票持有人(例如长时间投资者等)为在股票期货市场抛售合同而进行的套利，是指准备持股的个人或机构不会因股价上涨而导致收购价格上涨

2、仲裁

套利是指利用股指期货市场和股票现货市场(期现套利)、不同股指期货市场、不同股指期货合约)、或同一产品也不同交割月)之间出现的价格不合理关系，卖出而获利的机构或个体

套期保值对期货市场很重要。 另一方面，通过期现套利，股指期货价格与股价指数保持合理关系。 另一方面，套期保值行为有助于期货市场流动性的提高。 套利行为的存在不仅增加了股指期货市场的交易量，也增加了股市的交易量。 市场流动性的提高，有利于投资者正常交易和套期保值操作的顺利实施。

3、投机者

投机者是指在哪个股指期货市场上签订股指期货合约，即在上涨时买入，在下跌时卖出而获利的机构和个体。

股指期货投机交易是指根据对股指期货价格未来走势的评价，决定多头或空头的头寸。 股指期货的杠杆作用满足了投机者的需要，因此投机者愿意承担套期保值转移的风险，从而获得价差收益。 因此，在股价指数期货市场上，有一部分专门从事股价指数期货交易的投机者。 他们风险承受能力强，买入或卖出股票期货合约的目的不是回避所持股票组合价格变化带来的经济损失，而是获取股票期货价格上涨或下跌时产生的差额利润。 由于杠杆率高，这种投资方法风险很高，但收益也相当大。 适度的投机交易有助于提供市场流动性，更好地促进股指期货功能的发挥。

来源：企业信息港