“金价大幅波动 激进型产品发行“偃旗息鼓””

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国际黄金价格的大幅波动，不仅减少了金钩结构产品的发行量，缩短了产品期限，银行对金钩结构产品的收益设计也开始出现了一点巨大的变化。

缩短发行册数减少的期限

年初的国际黄金价格从年末的高点连续下跌了两个多月。 国际黄金价格的连续下跌对金钩结构性财富技术商品的发行也产生了一定的影响。

根据普益富的统计数据，年1、2月国内商业银行发行的金钩结构性财富商品数为21项，比年同期减少9项。 的前两个月，金钩结构性产品的发行银行集中在中国银行( 601988、股吧)、招商银行) 600036、汇丰银行3家，但去年同期，发行此类产品的银行为广发银行、光大银行( 601818、股吧)

普益富研究员叶林峰表示，时间较长的产品容易受到黄金价格大幅波动的影响。 因为这家银行现在变得更加谨慎了。 不仅黄金挂钩结构产品的发行量减少了，产品期限也缩短了。 根据普益富数据，年前2个月，汇丰银行发行的2个产品期限达到1.5年，另外工商银行和招商银行的该产品期限集中在30-90天，但年同期，有一半以上的产品期限在90天以上。

然后发售回调产品

值得一提的是，银行对金钩结构产品的收益设计也发生了一点巨大的变化，金钩财科技商品上市，同时看到了价格的上涨和下跌。 年9月以前，招商银行发行的金钩结构产品多以单纯的涨跌为主，根据黄金价格走势采用不同的收益结构和触发价格，但有些产品由于弄错了国际黄金价格的节奏，未能获得最高的预期收益率。 从2009年9月开始，招商银行开始发行，看好涨价和降价两个方向的黄金挂钩结构的产品。 这样的产品其实把同样的产品分成两部分，其中一个在涨价。 也就是说，收益结构被设计为在期末挂钩的目标大于期初目标时，投资者获得高收益率，反之则获得低收益率。 另一个看下跌。 也就是说，收益结构设计为期末挂钩目标小于期初目标时，投资者获得高收益率，反之则获得低收益率。 这样，投资者就可以根据自己对黄金价格的评价选择一个进行购买。

这样的评估权返还投资者的方法一经推出，引发了许多争论，不少人认为银行会将风险转嫁给投资者，挥手负责。 但叶林峰认为，这是银行长期以来作为国家信用所确立的思维惯性所致。 其实，银行理财产品作为银行客户管理代理的投资品，本身就具备一定的风险。 无论是不是银行上市且正在涨价、降价的产品，这些产品的风险都是客观存在的，同时风险的承担者是投资者自身。 比起以往单一的涨价或降价的产品，推出逆向产品只是给了投资者越来越多的选择。 此外，从风险管理的角度来看，还可以推出回调和回调产品，抵消投资者之间的职位，这使得银行在风险管理上越来越方便。

设计有保守的倾向

银行对黄金挂钩产品的收益设计倾向于保守和谨慎。 年前两个月，包括中国银行、招商银行和广发银行在内的多家银行发行的黄金挂钩结构产品大胆，除了广发银行的产品收益结构设计为区间型外，招商银行和中国银行的许多产品都设计为激进的观望型。 这种情况在年前两个月已经不复存在，除招商银行改变产品设计思路推出产品，看好上涨和下跌外，广发银行、中国银行的这种激进产品的发行已被打上标志，取而代之的是工商银行发行的较为保守谨慎的产品。 这类产品大多设定了较高的触发价格，当挂钩的期末价格低于该触发价格时，投资者将获得约3.70%的年化收益率，否则将获得约1.30%的年化收益率。 由于设计中设定的触发价格一般较高，在34-40天的期限内，几乎无法触发比开盘价高出近100美元/盎司的价格。 这是因为，由于如此容易实现的高收益，该系列产品的收益率明显低于其他银行发行的黄金挂钩结构产品。

一些银行为了在目前资产价格不明朗和波动性较大的市场环境下获得更稳定的收益，开始将黄金纳入资产组合。 叶林峰是工商银行从去年9月开始上市的&lsquo； 享受收益的黄金对冲投资型产品就是其中的典型，该系列产品主要投资于债权类资产、收益权信托计划等； 然后，该产品通过债券、同业存款担保融入实物黄金，对融入的实物黄金进一步进行黄金货币互换交易，获得无风险套利收益。 陈宁记者

来源：企业信息港