“易方达马骏：保证金理财考验基金流动性管理能力”

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3月11日，易方达保证金管理论坛在北京举行。 易方达基金固定收益首席投资官马骏指出，从所有领域来看，保证金货币基金将进一步挑战货币基金经理的流动性管理能力。 因为保证金在场内的进出相当频繁，数量庞大，导致保证金货币基金频繁回购，比之前流传的货币基金更考验流动性管理能力，要求支付效率。 这要求货币基金组织具备足够的规模、足够完整的交易、结算等前中后台支持系统。

a股市场保证金总量达数千亿，每年非交易日达120多天。 对于这些闲置资金和闲置时间，股市投资者如果筹集得当，可以完全利用保证金理财实现资金全年无休，从而更好地盈利。 目前，货币基金甲级七日年化收益率平均值达到3.53%，是银河证券3月6日数据显示的活期存款利息的10倍。 基金公司创新推出的能够实现场内即时清偿的保证金收益货币基金，将为股市闲置资金获得更高收益提供良好的途径。

许多基金企业正在稳步开发或推出保证金货币基金，国内固定收益管理规模最大的企业易方达基金也将于近期发行易方达保证金收益货币市场基金。 为了让更多的投资者了解保证金货币基金这个工具型产品，易方达基金最近在全国巡回举办了百城百讲保证金理财论坛，11日在北京举办了该活动，聚集了众多证券公司营业部专家参加，引起了反响。

保证金基金是新的场内财科技商品，无缝投资股票。 投资者购买证券账户的闲置资金作为保证金货币基金，则只需在证券账户内操作，回购与股票买卖基本相同，简单便捷的回购资金可以立即用于股票的购买，不会误导投资效率； 价格为零订单费和零交易手续费。在收益方面大大高于活期存款，与以前流传的货币基金水平相当。 例如，年度易方达货币( a类)的收益率为4.23%，活期存款为0.35% )的12倍，易方达保证金货币是与易方达货币的风险收益特性类似的产品。

目前全球上市的保证金货币基金大多具有零偿还率、低门槛、交易便利等优点。 从投资门槛来看，最低的是易方达保证金货币，每笔1元起汇，华夏和华宝兴业基金每笔1000元起，但都远远低于银行监管、证券公司保证金监管一般最低5万元的门槛、回购10万元的门槛。 从收容规模来看，基金企业获得补助的总量与银行信贷的有无相关。 易达保证金货币是目前基金规模唯一获得银行授信的场内货币基金，赎回率上限更高，预计至少当天可赎回超过50%，同时部分赎回资产可改为t+1天，无需改为t天，因此基金流动性管理时间更

易方达基金固定收益首席投资官马骏表示，保证金货币基金将为股市投资者提供更高投资效率的现金管理工具，作为工具型产品，未来将开拓较大的市场空区间。 过去股市投资者在证券账户中失去资金的投资所得，作为现金获得了极低的活期存款利息，或者通过回购获得了与银行间市场利率相当的收益率。 相对于活期存款，保证金货币基金确实相对于可以获得更高收益率的回购，保证金货币基金大幅降低了操作强度，同时收益率更稳定。 因为回购每天都需要投资者在回收前进行操作，同时回购利率总是在同一个交易日发生较大的波动。

马骏指出，从所有领域来看，保证金货币基金将进一步挑战货币基金管理人的流动性管理能力。 保证金在场内的进出相当频繁和大量，导致保证金货币基金的频繁回购，比之前流传的货币基金更考验流动性管理能力，要求支付效率更高。 这要求货币基金组织具备足够的规模、足够完整的交易、结算等前中后台支持系统。 易方达基金经过几年的布局，在各方面提高了货币基金的投资管理效率和系统保障能力，成为目前管理货币基金规模最大的企业，在流动性管理方面成效显著，积累了丰富的经验。

据公开数据统计，受股市牛短熊长缺乏赚钱效应、低风险理财热门等因素影响，证券领域整体客户保证金余额自年来一直呈下跌趋势，年初余额为1.5万亿元左右，到年底降至6000亿元，降幅约60%。 保证金基金有望为保证金市场保值、增量，充分体现证券公司和基金的特点相辅相成，其前景备受参与者期待。

来源：企业信息港