“周子勋：中性货币政策的五大理由”

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在13日举行的新闻发布会上，周小川央行行长表示，今年的货币政策正朝着中性方向发展。

我认为央行选择中性货币政策有以下几大原因。

首先，市场流动性还有收紧空之间。 央行10日公布的2月份金融统计数据显示，目前的货币环境依然缓和。 前2月的m2增速超过13%的增速目标，2月的m2结余比去年同期增长15.2%，新融资和社会融资规模也居历史同期高位。

其次，对通货膨胀的担忧。 考虑到基数效应，去年的cpi将从下半年开始明显下跌，给今年下半年的物价带来相当大的压力。 在今年中国经济稳步复苏的假设下，全年cpi有可能突破3.5%，引发货币紧缩的预期。

第三，目前的经济增长疲软。 从产业快速发展指标来看，前2月规模以上工业增加值累计同比增长9.9%，比去年同期11.4%有所萎缩。

作为反映制造业活跃度的先行指标，中国政府pmi自去年5月以来一直徘徊在50%的荣枯线上，今年2月第二次下跌，2月仅为50.1%，难以支撑工业生产的进一步扩大。

第四，可能是为了防止经济过热。 现在，地方转型期结束了，很多地级市包围了相当数量的投资项目。 这些千亿、万亿元单位的投资项目，即使有些上马，也有可能使中国经济过热。

第五，与国际监管方法接轨也是央行考虑的因素之一。 通过公开市场操作调节银行间市场资金利率、调节流动性是发达市场的通行做法，在我国货币政策传导机制越来越畅通的条件下，这种方式的效益显而易见。

从某种意义上说，央行现在货币政策表面上是紧缩的，但实际上是稳健的。 客观上，央行应该在保持物价在可接受范围的同时，为了经济稳步增长而小心操作。

来源：企业信息港