“股市下行基金换股不减仓 加大结构调整步伐”

本篇文章2717字，读完约7分钟

在美股联创新高、全球市场普遍良好的背景下，沪深a股蛇年以来的一个月呈现震荡下跌的势头，各种负面预期也在市场上蔓延空。 值得注意的是，股权偏股型基金仍保持着较高的股权地位，调整结构不减少职位，成为多个基金经理应对调整的首要战略。

基金的平均仓位维持高位

根据来自各证券公司的测算数据，过去两周，私募股权基金的股票仓位略有减少，但与历史仓位相比，基金平均仓位仍处于较高水平。

根据信达证券截至3月13日估算434只股票型基金的数据，普通股型基金加权平均仓位为87.74%，下降1.8个百分点。 私募股权混合基金仓位为81.14%，下降3.16个百分点。 整体减仓幅度不大，但复盖更广范围的调整动作。 监测的普通股型基金中，增加了74只仓库，180只进行了减仓操作。

在3月的第一周，开放式基金同样略有减仓。 据申银万国证券估算，周开放式基金平均仓位继续下降0.88%。 截至3月8日，开放式基金平均仓储数为86.75%； 其中，开放式股票型基金平均存量下降0.85%，从91.10%降至90.24%；开放式均衡型基金平均存量下降0.93%，从81.37%降至80.44%。

这两家证券公司的估算数据显示，普通股基金平均仓位仍维持在相当高的水平上，不仅是接近88%的敏感数值，开盘股仓位也在90%以上。

加大结构调整的步伐

虽然基金的股票仓库仍然保持着惊人的高地位，拆资师也发现很多基金加大了结构调整步伐，降低了周期性配置，加大了防守型配置，成为了多家基金的调整方向。

申万分解师朱泳表示，开放式基金前期减收幅度较大，但对业绩支撑的领域开始加息，对高估值领域和周期领域的要点进行了减收。 具体来说，就是增强社会服务公共事业，减少新闻技术的文化传播。

另外，市场上增长型基金数量上升至72.92%，比上周末的67.52%上升了5.40%。 从指数表现来看，增长风格指数略强于周期风格指数表现。 基金风格明显转向了发展风格。 朱间的评估显示，后期随着通胀上升和对房地产调控的预期，周期股可能继续走弱或市场风格转为增长方式。

以年报的业绩为重点

与此前的连续下跌相比，上周股价呈现探底回升的态势，但其间有2次下跌势头，给后市的走向留下了阴影。

万德数据显示，上周，中信一级领域分类基本全灭，仅石化反进率高0.82%，农林牧渔和媒体以5.19%、5.09%的周跌幅下跌，表现较差的分别为建材、汽车和食品饮料，分别为4.44%、4.32%。 医药、餐饮旅游、电子零部件、银行比较抵制下跌，上周跌幅均不到1个百分点。 上升和下降的现象，会让场内的气氛更加紧张。

事实上，随着两会的结束，基金经理们关注的中心也随之转移，此前备受市场关注的转型期效应被渐近的年报、季报披露期所取代。 投资者的观察力也逐渐转移到微观上市公司的业绩状况上。

富国宏观战略基金经理认为，今年总体经济企业稳定、新政府转型期稳定、市场估值偏低三大因素降低了市场系统性风险，牛市初期特征逐渐显现，股票资产吸引力逐渐上升。 但是，在经济复苏初期，市场依然非常敏感，多空因素混杂，今后一段时间内将会突然下跌。

华泰柏瑞基金提醒投资者，上周，与中小盘指数估值相比，沪深300指数、上证红利指数等稍大中盘指数估值处于价值区域。 沪深300指数14日的市盈率( ttm )仅为10.84倍，低于该指数成立以来的92% (以日为计算周期)。

国金证券金融产品研究中心的张剑辉拆船师表示，考虑到多博弈下的市场波动幅度和扩大，建议投资者继续采取稳健的投资战略，保持组合的均衡配置。

关联

信息

cpi恢复债基发行未降温

新国家五条宣布楼市调控升级，cpi出乎意料的回升标志着通胀压力的回升。 在基本面悄然变化的背景下，各投资机构也开始强势调整布局策略。

通货膨胀是暂时的现象

蛇年新春以后，a股的反弹受到抑制，市场调整也为权益类产品提供了发行契机。 数据显示，目前已发行约20只股票型基金。 但是，很明显，新股基数比往年更重视追随经济转型。

据基金业内人士分析，18届全国代表大会确立的美丽中国快速发展战术，给资本市场带来了新的投资机会。 在这种背景下，可持续发展的主题产品有望帮助投资者把握经济转型的步伐，为黑鸟提供较为有效的投资工具。 目前市场的短期调整，为新基金提供了适当的仓储建设时机。

在债市，2月cpi创下近10个月新高，引起投资者对债市未来走势的预期。 但是，大摩双利担任基金经理的洪天阳表示，上半年通胀有望维持较低水平，全年大幅上升的概率较低，风险可控，暂时性通胀高企难以左右债市后期的走势

洪天阳的解体，现阶段我国经济增长恢复态势比较弱，出现了房价、物价、环境保护三条民生红线，突破其中一条，取得经济增长是无法弥补损失的。 今年稳健的货币政策可能会对恢复的经济造成重创。 另外，美元走强后，大宗商品价格将趋于稳定、下行态势。 因此，在弱恢复和稳定的货币环境下，年通货膨胀得到抑制，通货膨胀因素对债市的威胁小。

洪天阳表示，弱回升、温和通胀和适度宽松的流动性有利于股债两市的表现，这对于股性和债性均可转换的债务是个好因素，特别是对基本面良好的银行转换债务，以及标的股具有良好弹性的军工概念转换债务具有一定的投资价值。

基于投资债市的前景，近期债券基金的发行热不会下降。

注意到宏观战略基金

在基本面波动的背景下，投资机构看股市、看债市。 一些机构着眼于能够实现股票、债券和货币市场灵活配置的宏观战略基金，以应对当前不确定性和机遇并存的市场。

富国基金的观点认为，整体经济企业稳定，新政府转型期稳定，市场评价低，三大因素降低市场系统性风险，牛市初期特征逐渐显现，股票资产吸引力逐渐上升。 但与此同时，经济复苏初期的市场依然非常敏感，许多空因素错综复杂，预计今后一段时间将会突然下跌。

富国宏观战略拟任基金经理袁宜表示，从政策层面看，今年财政对经济的支撑力度较大，政府计入1.2万亿元财政赤字，占gdp比重从去年的约1.7个百分点上升到2个百分点。 从去年夏天开始，货币增长速度有从低位回升的趋势。 货币一般领先于经济的1-2个季度，加上今年财政对经济的支持，预计未来宏观经济将有一定的波动，但整体将逐渐向上。

袁宜评认为，随着经济复苏和cpi上涨，债券难以发生像去年一样持续的上涨，越来越体现为结构性机会。

基金业内人士表示，在目前市场上，全力攻击的股票基金和单纯防御的债券基金都难以应对市场变化。 宏观战略产品可以完全利用股票、债券和货币市场的特点，通过更全面的大规模资产配置思路、更灵活的仓储管理和时机选择，在一定程度上帮助投资者应对震撼市场的资产配置挑战。 (据本公司介绍)。

来源：企业信息港