“再融资隐忧乍现 数十企业股价跌破增发价”

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今年以来，a股市场掀起了再融资热潮，数量和规模远远超过了往年。 但是，面对还处于恢复期的经济环境和低迷的股市，坚持融资热潮开局却遭到了冷水。

15日晚，三安光电( 600703岁)表示，由于市场环境发生变化，企业决定停止公开增发a股股票。 经济导报记者观察到，此次结束的增发方案企业已经准备了两年，计划向光电产业和led项目投入资金，规模不超过63亿元。

三安光电并非一例，受股价下跌等影响，拟全年增发的企业中，约40家企业计划宣告停止实施，蓝帆股份( 002382 )等鲁股纳入其中，累计涉及融资规模636亿元。

目前市场悲观情绪沉重，影响了机构投资者参与上市公司再融资的热情。 17日，中国人民大学经济研究所教授杨春刚对新闻记者表示，即使增发价格比二级市场优惠，但由于一定时期的禁售限制，前景不明的市场环境下的吸引力相对减弱。 上市公司融资意愿逐渐提高，难度也越来越大。

再融资难产

三光电增发案受挫，惊醒了许多试图在资本市场融资的上市公司。

据新闻记者观察，该企业再融资计划早就提出，届时方案公开增发不超过2.1亿股，募资不超过80亿元，用于安徽三安光电有限企业芜湖光电产业化(二期)项目和led应用产品产业化项目，两个项目合计总投资约91.1亿元。

公司公告称，该方案于年5月在股东大会上通过，当年9月，企业董事会决议调整募股总额不超过63亿元，不超过80亿元。 但是，方案出台一年后，led领域产能过剩问题日益突出，企业盈利能力下降，股价低迷，因此必须将该增发方案的有效期延长至今年4月，待市场行情回暖后再实施。 但是，一年来，国内太阳能发电市场非但没有好转，反而风险日益增加，企业股价徘徊在低位，最终不得不放弃这个计划。

新闻记者整理资料显示，由于资本市场再融资，三安光电是这几年高速扩张的一大王牌，在a股登陆后，2009年和每年实施了两次增发，募集资金总额达到38亿元。 此次增发案被放弃，肯定会对企业的快速发展产生巨大的影响。

实际上，在新闻记者统计的数据中，有很多像三安光电那样提出增发方案后，延迟最终被废弃的例子。 例如，去年12月，上海电力( 600021 )撤回了股票非公开发行申请文件的公告。 在a股市场公布首次辅助融资重组方案的蓝帆股票也于去年5月中止了重组方案。 据了解，该方案的重要项目之一是向大股东增发股票。

首要原因还是股市持续下跌，增发价格高于企业股价。 杨春刚拆了说。 导报记者也观察到，上海电力当初的增发预案价格为5.21元/股，在公告撤回预案前，该企业股价收到4.36元/股，大幅下跌。 蓝帆股价原定增发至22.54元/股，但股价曾一度下跌至18元/股以下，面临大股东主动买入套的不自然。

背后有风险

杨春刚等业内人士表示，增发方案频频落马，表明目前情况不太适合上市公司提出再融资方案，但现实情况是，今年以来，a股再融资意愿并未下降。

统计数据显示，今年已有76家企业计划通过定向增发和公开发行的方式进行融资，融资总规模预计将达到1085亿元。 其中，材料、银行、公用事业、资本货物、食品饮料、能源等领域位居前列。

这方面被证明公司扩大生产的积极性很高，对后期市场很乐观，但过度再融资方案的出现所带来的市场风险也不小。 杨春刚表示，风险包括圆环效应对股市造成压力，反过来影响企业的再融资计划，甚至经营。

股价和增发价格下跌时，上市公司有中止融资方案或降低发行价以降低融资规模两种选择。 一位市场高级人士对新闻记者说，目前a股市场资金不足，无法承受这样大规模的再融资规模，股价持续低于预期的增发价格。

据新闻记者观察，8日，停职1个月的达华智能( 002512岁)表示，将通过股票发行购买资产和现金支付相结合的方式，以4.33亿元认购福建新东方网科技有限企业100%的股权，募集配套资金。 其中，发行股份收购资产的发行价为10.31元/股，但仅3个交易日后，达华智能的股价就下跌至10.26元。

另外，业内人士表示，即使企业增发成功，对参加增发的机构来说，也将承担巨大的风险。 1月25日刚刚结束定向增发的钢铁公司酒钢宏兴( 600307岁)，目前股价跌破发行价，涵盖了参与增发的广发证券( 000776岁)、华融证券、农银汇理基金、金元惠里基金等6家机构，账面损失为110亿美元。

来源：企业信息港