“专家认为货币政策料维持中性”

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本报记者任晓

专家表示，虽然短期内通胀担忧已有所缓解，但3月PPI同比跌幅扩大表明国内诉求不足，经济复苏反复。 不能大幅收紧货币政策，有可能维持中性。 利率和存款准备金率的调整可能性很低。

通货膨胀大大缓和了

中金企业首席经济学家彭文生认为，3月份CPI涨幅温和，短期内通胀可以得到控制。 3月份的cpi与季度调整后的上个月相比，年增长率只有-0.6%，反映出通货膨胀压力得到了大幅缓解。 从季度走势来看，一季度cpi季度调整后的环比年增长率为3.2%，较去年四季度的3.0%略有回升，但未超过3.5%的政策目标，cpi整体走势平稳可控。

他认为，食品价格的季节性下跌十分充分，不会成为全年cpi上升的风险因素。 3月食物价格比上个月下跌2.9%，跌幅大大超过历史平均值，是拉动3月cpi下跌的重要力量。 其中，新鲜菜和猪肉的价格大幅下降，是降低食品价格的第一力量。 3月蔬菜价格比上个月下跌13.4%。 气温回升，市面上的量增加是首要好处。 猪肉价格比上个月下跌9.1%，跌幅明显。 目前猪的粮食比例为5.45，已经打破了猪养殖的盈亏平衡点，猪的存栏明显下降，这表明猪的价格可能离底部不远。 但是，猪的饲养数量依然很高，猪的生产能力没有受损。 因为这种猪肉价格的弱势一直持续到秋季季节性回升前，难以承受今年食品价格上涨的压力。 如果猪粮长期处于较低的位置，母猪的饲养数量将大幅减少，可能会对明年和后年的猪价造成上升的压力。

交通经济学家连平认为，月度ppi环比持平，留存因素比2月份持续下降约0.3个百分点，3月份PI比去年同期下降1.9%。 ppi与去年同期相比反复上升的理由之一是生产采购价格在下降。 3月工业生产者购买价格指数比上个月下降0.1%，比去年同期下降2%。 3月，中国制造业企业广告主原材料购买价格指数为50.6%，接近阈值。 二是国际大宗商品价格表现依然疲软。 3月国际平均原油价格比2月下跌，美国商品调查局( crb )指数基本稳定，考虑到滞后的影响，国际大宗商品价格不利，抑制了国内生产价格的上涨。 三是国际经济复苏缓慢，呼吁国内全面回暖尚需时日。

与物价形势相比，目前的经济复苏力度更令人瞩目。 彭文生认为，ppi跌幅扩大，工业诉求弱，影响公司再库存力。 当ppi回升乏力时，公司实际贷款利率将提高，抑制公司投资和重新库存的意愿，限制总诉求的回升。 ppi弱，工业成本上升压力也低，也是cpi涨幅温和的原因之一。

他指出，从中长期的立场来看，ppi弱不仅反映了短期内无总诉求扩张力，也受我国经济结构变化的影响。 随着我国经济结构调整过程中费用率逐渐上升，储蓄和投资率逐渐下降，潜在增长率的下降作为投资增长率的下降越来越多地出现。 这意味着投资品价格的上升压力小于费用品价格。

货币政策材料维持中性

彭文生表示，cpi和ppi近期走势表明，总诉求扩张力有限，短期cpi大幅上升的风险较小。 目前，经济增长复苏的动力微弱，更值得担忧。 温和的通货膨胀，微弱的经济增长，意味着货币政策没有大幅收紧的原因。 货币政策保持中性，努力维持货币环境的稳定。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，随着cpi节税后食品价格大幅下跌，ppi跌幅扩大，公司微观依然举步维艰。 预计受禽流感和季节规律的影响，二季度物价仍在低位徘徊。 货币政策材料应保持中性，关注非信用融资政策的调整执行情况。

来源：企业信息港