“国外“缺铜”中国融资铜回流LME应急？”

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国外铜现货市场今年出现供不应求的情况，这与近几年的供过于求完全不同。 目前，伦敦金属交易所( lme )的铜库存接近10万吨以下8年的库存下降，现货上涨水正在扩大。

这几年，世界铜库存的大部分流入中国保税区成为融资铜。 上海交易所( shfe )的库存也大幅减少，但保税区的融资铜稳定。 据悉，中国保税区融资铜有可能回流至lme，缓解上涨水。

融资铜会回流到lme吗？

lme和shfe的铜储备呈现迅速减少的迹象，铜储备的上升水不断扩大。

截至5月23日，lme铜库存为17.58万吨，连续8周减少，降至2008年9月以来的最低。 lme铜库存从去年6月开始连续11个月下降，但截至去年5月，lme铜库存达到60万吨。 同样截至5月23日，shfe沪铜库存9.26万吨，创下去年12月以来的新低，年初以来，该交易所铜库存减少了近30%。

虽然lme库存连续11个月下跌，但从今年年初以来的价格走势来看，lme的铜价从3月份开始上涨，目前的价格超过了年初的价格。 而且，伦敦现货铜的水上航运始于4月末5月上旬，4月上旬还是涨水10/吨，5月上旬达到水上航运50美元/吨以上，上周一度达到86美元/吨。

最新报告显示，如果lme的铜库存继续以目前的速度库存，预计6月份lme的铜库存将降至10万吨以下，达到8年低点。

近几个月来，lme铜库存进口到上海保税区成为融资铜，但在人民币不断贬值的情况下，4月至5月进口铜开始出现3000元/吨左右的损失，我国融资铜数量累计，融资铜抛售风险激增。

但从今年3月至4月，中国国家物资储备局(以下简称“国家储蓄局”)购入保税仓库中的进口铜至少20万吨，融资铜问题暂时缓解。

但是，融资铜难题依然存在。 “目前，全球70%以上的可见铜库存都是在中国保税仓库进行铜融资的。 如果这些铜能转移到lme仓库，将缓解实物水涨船高的压力。 ’高盛正在考虑。

根据高盛的分解，lme铜库存持续减少，实物上涨水扩大，认为短期内这一趋势不会改变。 但是，3个月后，如果实物上涨水达到100~150美元/吨，中国融资铜有可能因利润而回流至lme，从而缓解库存紧张局势。

“铜的诉求并没有展现出迅速的增长。 这是交易所库存的隐性化，很可能将交易所监管下的表观库存转移到监管下的隐形库存中。 ”一家铜矿公司不愿透露姓名的高管向记者透露。

该高管并不认为中国的融资铜会在短期内重返lme。 “从目前的情况来看，融资客户回融资铜的动力不大，手续多且繁杂，不赚钱。 如果未来会发生逆流的话，逆流的前提是极高的贸易会水涨船高，或者将来会出现代替能源的国家和地区。 ”。

铜的库存去哪里了

事实上，中国对铜诉求的投票看法存在分歧。 研究报告指出，现货铜上涨主要是因为市场看法加深，资金流入和中国诉求强烈。 但是，高盛认为，中国房地产业疲软，拖累了铜的诉求。

从贸易商来看，现货铜上涨也与囤积有关。 “国内的铜现货价格上涨，价格居高不下，商家们争相购买，而另一方面被盖上了许多价签，无法出货。 交易所库存迅速下降，但保税区库存基本稳定，目前处于70万~80万吨水平，但冶炼和贸易商方面有货物，涉嫌囤积。 ’华东地区的一位贸易商说。

下游对铜的指控似乎依然疲惫不堪。 国信期货分解师顾冯达对《第一财经()日报》的分解表示，铜市诉求减弱，“马上卖马上买”的操作模式较为突出，也不可避免地出现了商家悲观迷茫的情绪，优选后期

冯达表示，铜线公司在产能过剩、恶性竞争的情况下，国家电网投产等盈利政策标志性的“阳光普照”，难以明显带动电缆公司实际铜的诉求提升，进入5月下旬，以前流传的生产旺季至今，

许多接受记者采访的业内人士也表示，各公司已采取措施防止利润被淘汰。

值得注意的是，全球铜市场今年供应紧张，与这几年的供应过剩完全不同。 世界统计局( wbms )此前的数据显示，1~3月全球铜市供应不足12.7万吨，其中3月1月炼铜供应不足8.1万吨，但去年全年过剩39.6万吨。 国际铜业研究机构( icsg )也表示，去年2月全球炼铜市场供应量不足5000吨，1月过剩吨。

一位业内人士对《第一财经日报》记者表示，除中国投诉外，巨大的铜库存仍有可能进入保税区、国储局的仓库和亚洲其他地区。

另外，另一位解体官员表示，不排除国际大银行和上游生产公司共谋，导致产能严重过剩的铜短缺的情况。 这不仅是塞满仓库，对生产公司有利，也可以减轻产能过剩的压力，投行还可以控制对水和仓库的加价费。

目前，空有机构多看好铜后期的走势，中国的诉求因素仍不容忽视。 花旗还指出，在莲藕库存仍有可能快速流失、中国铜诉求持续上升、多头投机者持续增加、铜价持续上涨的今天，铜价仍处于5年来的谷底，触及中国工业经济活动和底部，维持多铜

(第一财经日报)

来源：企业信息港