“家化纷争折射金融资本青春病”

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中国大陆最近热映了《通向我们终将逝去的青春》，唤起了特别有名的中年怀旧情结。 关于青春，经历相似，但感觉不同。 一位年轻人揶揄说，只有长得好看的人才有青春。 这个故事文艺很多。

其实，不管漂亮与否，结束青春的中年人，也许都会记得当时化妆品的美加净。 这款上海产的奶油，伴随着很多人的青春时代。

米加净的制造商是上海家化( 600315，股吧)，在海外大型化妆品的冲击下，上海家化成为了中国唯一有竞争力的化妆品制造商。 当然，电影《打发青春》并不让人想起米加净，也不能考虑上海的家庭化。

但是，对于资本市场中年人来说，上海的家庭化聚焦在“带来青春”上。

上海家化是上市公司，其控股股东为上海家化集团，市场上关于家化的故事始于集团。 该集团近日召开了临时董事会，免去了集团董事长兼总经理葛文耀的职务。 另一方面，葛文耀在实名微博上公开指责集团实际控制人平安参与了企业的快速发展。

葛文耀在集团拥有的上市公司上海家化中还有董事长的职务，能否保存由上市公司股东大会决定。 平安信托间接持有上市公司沪家化28.38%的股份，处于控股地位，但理论上不能单独计算。

据一季度统计，73只基金在上海的家庭化持股比例超过37%，基金投资者持股总数超过第一大股东。 因此，上海家族化董事会的变更取决于平安信托和基金企业的共同决定。 这样，一家实业企业的企业管理问题扩展到了金融资本之间的博弈。

居家化集团发生人事纠纷后，上市公司股价下跌，基金企业亏损加大。 上市公司股价下跌停止，证明市场没有允许董事长辞职。 但是，股价下跌另一方面反映出，作为分散的二级市场投资者，尽管基金持股合计较大，基金经理却不能合作影响企业董事会。 中国平安( 601318，股吧)集团作为大型金融投资者，也拥有很多基金份额，所以基金企业也不敢得罪平安系，在所谓的金融资本对话中，基金很难形成统一战线。

上海家化周四召开了股东大会，但董事会的议案不变，董事长葛文耀进行讨论，大股东不建议免除自己的职务，但表示自己将放权。 当天，上海家庭化股价大幅波动，交易量也大幅上升，出现机构投资者分化。 对于资本与职业经理人的争执，投资者可能必须慎重对待。 一方面，大股东太强，另一方面，职业经理人太自负。 从葛文耀在微博上的发言可以看出，经理团队对企业的快速发展做出了很大的贡献，这家企业凝聚着他们逝去的青春。

平安信托在上海家化未来的企业管理中必然处于主导地位，股东中很难出现挑战者。 但是，金融资本追求财务收益优势使家庭化集团的快速发展变得不明确。

这是典型的资本故事，越来越多的信息的含义是，金融资本计算出来的故事，涉及金融资本之间的对话。

这让投资者意识到，中国已经进入了金融投资者主导的公司治理时代。 上市公司管理层暂时稳定，但金融家治理上海家化集团的故事才刚刚开始，这对于中国上市公司的治理具有标杆意义。

其一，金融资本能否成为合格的企业家。

上海国资委将家化集团的资产全部转让给平安信托，后者向家化集团注入增量资金，但金融投资者的目的空对无人值守和财务收益的追求，必须与崇尚企业品牌和实际工作的职业经理人相矛盾。 短期内，家庭化的业绩迅速增长，但股东和经理的战术选择有分歧，分手是必然的结果。 家化集团的内部纷争，从顺利开始接管开始就埋下了祸根。

其二，职业经理人如何为金融资本打工？

俗话说，隔行如隔山。 我认为经理当然是专家。 此外，企业的快速发展得益于经理的管理。 但是公司治理强调股东利益最大化，再牛的经理也必须服从董事会和股东大会的决定。 家族化集团的纷争，对经理惋惜青春岁月是错误的。

其三，金融资本如何降低执政价格？

金融和实业的理念大不相同，企业治理结构相似，但在战术选择上，金融家和企业家的视野不同。 作为控股公司，金融资本能否摒弃傲慢和强势，是管理实业企业的关键。

家庭化集团的纠纷表明，金融资本和经理每个人平均都不成熟，还处于青春期。 另一方面，平安信托的简单粗暴暴露了金融资本青春期的优势，拳头强于头脑。

来源：企业信息港