“油价偏强 震荡格局延续”

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进入5月以来，国际油价保持强劲成绩，两地油价回升至年内高点。 展望后市，在预期好转、地缘因素支撑、寻求稳定面的背景下，油价仍保持易涨难跌的格局，接近年内高点，因此价格表现为较强的震荡； 由于供需不同，两地油价强弱分化可能进一步加剧。

呼吁好转或缓和库存问题。 5月以来，供需预期的好转冲淡了美国原油库存处于历史高位的影响。 国际能源局( iea )在最新的《石油市场月度报告》中，诉说了全球石油从每年6.5万桶上升到9280万桶的预期，经合组织各国的库存持续偏低，石油输出国组织( opec )在年下半年大幅提高原油生产，满足了世界的诉求 预计该报告的供需将优于此前的欧佩克和欧盟月报，部分突破了此前市场对新兴市场诉求下降的担忧。 而且，美国进入了夏季汽油季节，市场的焦点逐渐从供给转移到支出上。 随着钢厂开工率整体回升，美国原油库存从历史高位回落，后期市场热点从整体原油库存转向下游成品油支出相关数据。

对wti原油来说，除库欣地区库存下降的持续性外，后期美国原油出口政策的一些变化值得关注。 由于美国国内增产的原油质量不适合本土提炼，如果释放出这个出口量，将会挤压布伦特和中东的轻油价格，不排除将来wti再次逆转布伦特价差的可能性。

宏观稳定，货币政策平淡。 目前，欧美经济持续好转，新兴经济体增长率下跌，两者相互冲突，使世界经济处于相对平衡状态。 虽然美国就业、新屋开工相关数据均稳步好转，但房地产销售依然悲观。 在欧洲方面，失业率持续下降，制造业pmi稳定站在荣枯线上方，欧元区出口改善，顾客信心呈趋势性上升，欧洲经济呈趋势性好转，但持续上升可能会对欧洲后期出口造成压力 在中方，投资减速、贸易下滑、费用上涨速度放缓，经济增长率仍将受制于结构调整。

从货币政策的角度来说，美国退出qe持续，中国维持稳健的政策，但只有欧洲央行很可能会进一步放松，但从欧元区各国的政治博弈和制度限制来看，欧洲也很难发生大规模的量化宽松。

无论从经济数据角度还是货币政策角度，整体宏观形势基本处于平衡状态，难以对油价产生明显的趋势冲击。 但必须注意的是，包括FRB会议记录、各国pmi初始值在内的新闻近期将密集发布，或加大市场震荡。

来源：企业信息港