“抚顺特钢:业绩符合预期,军工投资受益度极强”

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年4月24日晚，企业发布年报，年实现EPS 0.0446元，完全符合我们以前的利润预测，第一个拆解如下。

全年的业绩小幅上升。 营业收入约54.60亿元，比去年同期上升11.15%。 母公司净利润0.23亿元，比去年同期上涨13.16%，基本每股利润为0.0446元，比去年同期上涨13.20%； 加权平均净资产收益率为1.36%，比上年增加0.15个百分点。 此次，企业向全体股东每10股发放股息0.2元(含税)，占合并报告中归属于上市公司股东的净利润的44.84%。 年3月1日，企业公告获得《高新技术公司证书》，一方面肯定企业产品的科技含量，另一方面也有望通过税收优惠增加业绩。 但在报告日前未得到主管税务机关批准，因此每年实行25%的公司所得税率。

每季的业绩比较稳定。 四季度一季度营业收入约12.83亿元，比上个月减少0.60亿元，比去年同期增加1.49亿元。 母公司净利润0.07亿元，比上个月增加0.03亿元，比去年同期增加0.02亿元。 基本每股利润为0.0146元。 一季度一季度营业收入15.27亿元，比上个月增加2.44亿元，比去年同期增加0.62亿元。 母公司净利润0.06亿元，比去年同期增长0.01亿元，基本每股利润为0.0110元，一季度业绩基本稳定。

投资看点依然在于“军工整体趋势+产品高附加值”。 正如我们前期预测的那样，受国际摩擦升级的要求，我国加强军队建设是必由之路。 集合
今年以来，经济增长率下降，军方的工作是对冲行业，增加投资的趋势更加确定。 军工用钢是上游的基础材料，也是海陆空各产业链的出发点，率先受益。 从企业内部看，年高附加值产品比例进一步提高，要点产品产量达到50%，高强度钢、高档汽车钢等产量增长分别为38%、76%； 高温粗利继续增加，增长近40%。

维持“增购”的评级。 如果不考虑税率调整，企业-年eps为0.07、0.09、0.12元，pe预计分别为99、78、56倍。 最近，奥巴马说，钓鱼岛适用美日安保条约，军工板块整体暴涨。 抚顺特钢也是为数不多的核心军工原料公司，因此主题投资立场具备持续的拉动效应。 华泰钢铁研究从去年8月开始，就深度覆盖企业，独家推荐。 此时，我们继续强调企业由于其核心军工产品技术的绝对特点和市场地位，股价的主题素材催化效应远远大于短期利润看点，建议市场根据形势继续选择要点进行配置。

风险提示:军用市场诉求恶化，经营改善程度不如预期，军工企业评估召回。

来源：企业信息港