“中材节能:具备完善产业链的余热发电专家”

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余热发电市场的龙头。 企业是中材集团下唯一专业从事余热发电业务的平台，是国内余热发电市场的龙头公司，核心技术是低温余热发电，为水泥等工业行业提供最重要的服务，已经在国内外300多条水泥窑生产线设计了低温余热发电系统， 市场占有率达到22.95%，在钢铁、化工、有色等其他高能领域也取得了20多个项目的业绩。

用余热发电充实产业链。 企业收紧余热、余压综合利用行业，构建完善的产业链，提供工程( e )、设备配套( ep )、工程总包) epc )、emc、boot等多种业务模式和定制的产品与服务 企业计划通过进一步收购控股南通锅炉，将产业链延伸到更上游节能环保的重要装备制造，未来有望成为企业新的利润中心。

余热发电市场前景广阔。 我国一次能源利用率为30%左右，能源利用存在很大浪费，其中仅在工业领域可回收的余热资源占燃料消耗总量的10.2%-40.2%。 “十一五”以来，国家相继出台了若干政策规划，大力提倡支持余热、余压综合利用。 水泥领域的余热发电已经接近国际先进水平，但其他高能领域的余热、余压利用还处于起步阶段，市场前景广阔。

两个“对外开拓”是增长的第一动力。 年以来，受宏观经济较大环境影响，企业主要下游领域持续不景气，对企业业绩产生了一定影响，企业12-13年净利润分别较去年同期下跌38.9%和33.6%。 企业2013年新增合同超过10亿份，比去年同期增长50%以上，随着订单逐渐得到确认，2014年业绩有望稳定回升。 认为企业未来业绩增长的首要推动力来自开拓水泥以外的其他余热发电行业和开拓印度、中欧等国余热发电普及率低的国际市场这两个“对外开拓”。

企业合理定价区间为5.6-7.0元。 此次募股项目包括武汉设备制造研发基地、西水、曲靖昆钢boot项目、星光煤炭、永昌硅业emc项目。 假设新股发行8000万股，预计企业14-16年全面稀释eps分别为0.28元、0.32元、0.36元，参考领域与企业14年业绩相比，根据评价水平，企业合理定价区间为5.6-7.0元。

风险因素:下游领域持续低迷； 开拓新行业不如期待

来源：企业信息港