“基本面改善能否破解“钢铁魔咒””

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□本报实习记者叶涛

随着周期性蓝筹股集体采购的推进，钢铁股近期也迎来了表现机会，截至7月10日的21个交易日中，申万钢铁板块累计收19股阳线，交易额也日益温和扩大，呈现出明显的强劲上涨特征。 分析师认为，从短期来看，经济企业的稳定和“微刺激”政策的持续出台有利于钢铁领域基本面的改善；从长远来看，随着“脱产能”的推进，下游诉求仍将保持增长，有望在领域出现短期拐点和凸现。 目前，钢铁股普遍估值偏低，除沪港通、、三大主题素材驱动外，钢铁股有望持续盈利。

经济持续复苏

7月上旬，受高温多雨的影响，下游工地开工率下降，市场诉求减弱。 而且钢厂生产能力高，供需矛盾下市场信心薄弱，螺纹钢价格持续下跌。 但是，7月下旬以后，“微刺激”政策和宽松的货币政策推动了宏观经济企业的稳定增长，终端采购上升，刺激钢的价格开始逐步触底。

钢铁的这一轮被认为承载着两大市场逻辑。 一是铁矿石价格周期性下跌，过去10年矿山价格累计涨幅超过10倍，根据历史经验，未来5年将进入矿山价格“熊市”。 二是逐渐验证钢铁出口持续回升，这很可能导致短期库存周期向上共振，推动领域利润向高弹性、可持续方向改善。

根据对125家钢铁厂出口订单情况的调查数据，6月和7月的订单量分别大幅增加8.2%和9.4%，创历史新高。 该样品占有率在25%-30%左右，但从历史上看与全国钢材出库量趋势一致，未来出口或大致率较强。

另外，6月板材类产能利用率持续上升，热轧、冷轧均上升0.8个百分点，达到88.2%和93.25%； 5月以来，钢铁毛利和生产能力的利用进入了“双升”阶段，这意味着板材领域已经处于高景气周期。

最新的诉求高频数据也支撑着这一逻辑。 从环比来看，杭州管家图形码头出货量增长率达到32.2%，连续3周回升。 上海终端线的螺进量也增长了14.3%。 国金证券认为，这些数据的上涨符合往年的季节性特征，换言之，第三季度的旺季切换开始，库存周期开始上升。

受领域经济复苏的带动，7月10日以来，申万钢铁指数累计区间涨幅达18.28%，居28个领域指数涨幅首位。 股权分置的盈利效果也全面加强，、同期涨幅分别达到42.65%和40.87%，涨幅在10%以上的股票数也达到26股，占全部33股的近8成。

板块将迎来主题投资的机会

除了领域基本面改善带来的估值修复行情外，近期国企改革、加快京津冀规划、沪港通即将启动等稳定增长政策的新增也为三季度钢铁板块带来了新的投资机遇。

继上海、湖南、广州等省之后，近期河北、内蒙古、四川及其他省份也采取了细分措施，钢铁作为国资占比高的前所未有领域代表，是国企改革的重要战场。 随着下半年改革的深入，混合所有制、资产证券化、并购重组、钢铁厂搬迁等行业备受资金实力主题素材的关注。 特别是在钢铁厂搬迁方面，拥有、、等土地资源的一线城市钢铁厂将更率先受益。

另外，近期京津冀一体化方案提交国务院，预计后续相关政策将陆续出台。 目前，京津冀一体化至少将从三个角度成为好的钢铁领域。 第一，环保消除生产能力； 第二，产业转移和协同的住房、基础设施建设等配套诉求第三，钢铁企业原有土地的重新评估。

从目前的资本市场环境来看，市场利率由于宽松的货币政策而明显下降。 未来，随着信托市场刚性折价逐渐被打破，无风险利率有可能进一步降低，股高蓝筹吸引力变大，钢铁板块也将受益。 从国内板块的估值溢价来看，目前H股钢铁等周期类企业股价比a股一般溢价20%以上。 基本面好的同时，低估值的钢铁领域已经具有很强的配置价值，随着沪港通开始预期的升温，钢铁股预计仍将在空之间大幅扩张。

值得注意的是，最近许多城市房地产限购放松也有助于扩大建筑钢的诉求。 另一方面，46个调控城市中20多个已经出现实质性放松，剩下一二线城市房地产调控放松的预期也在增加，建筑用钢的诉求大幅提高。 目前股票二级市场的反弹在一定程度上反映了这一预期的变化。 下半年限购放松城市进一步扩大，钢铁股的行驶动力也将增强。

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来源：企业信息港