“欧美股市是否进入崩盘的前夜吗？”

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从上个月开始，欧美股市开始大幅调整，股价指数从历史新高大幅下跌。 据此，衡量金融市场波动性的恐慌指数( vix )急剧上升，“cnnmoney”网站的恐怖和贪婪指数也上升到了极端恐怖的水平。 对此，芝加哥大学的希勒教授和印度央行行长拉贾安等人都警告说，目前的欧美股市泡沫太大，随时都有泡沫破灭的风险。 另外，国际清算银行报告称，相对于目前的世界金融市场，特别是欧美市场，信用扩张过度将导致金融市场泡沫化和新的金融危机爆发。

目前，国际市场担忧的，不正是面对欧美股市的下跌和大幅调整，欧美股市泡沫破灭的前夕吗？ 会不会爆发新的金融危机？ 投资者的观测和测量标准是什么？

首先，必须从世界实体经济的成绩来看。 美英、日本等国经济走出了2008年金融危机的阴影，经济回暖带动世界经济好转，但欧洲各国、俄罗斯、中国经济增长动力不足，特别是中国经济面临同步调整的风险。 6月上旬，世界银行就此全面调整了今年的世界经济增长预测，从以前的3.2%调整为2.8%，另外，7月下旬，国际货币基金组织也将今年的经济增长预测从3.7%降至3.4%，其中发达国家下降0.4个百分点，快速发展中国家为0.2个百分点 如果实体经济增长放缓，股市下行的压力自然会上升。

其次，最近的地缘政治越来越紧张。 一个是乌克兰坠机事件，不仅增加了俄罗斯和乌克兰军事冲突的风险，也使欧美和俄罗斯的关系更加紧张，开始了新的世界冷战。 二是中东地区冲突加剧，叙利亚内战止步不前。 加沙局势更加紧张的伊拉克战争再次爆发，叛军洗劫城市，美国政府不得不轰炸叛军基地，危害中东石油供求，可能导致油价上涨，影响全面经济复苏。 三亚洲局势也不平静，地缘政治风险无疑对全球股市越来越不明朗。

第三，更重要的是，FRB什么时候上升？ 升息的幅度是多少？ 这些不确定性增加了全球金融市场的不确定性。 因为，廉价资金盛宴的结束无疑会对全球股市产生巨大的影响。 葡萄牙圣灵银行的爆发，再加上阿根廷拖欠债务，打击了整个市场的信心。 正因为全球量化宽松的货币政策推动了欧美股市的价格升至历史高位，吹散了欧美股市的泡沫，面对金融市场的信心冲击，投资动荡泡沫破灭的期待正在高涨。

所以，在目前的情况下，股市泡沫经济崩溃的新闻很多。 一位美国市场评论家写道，“泡沫”一词今年被媒体报道的次数按年率换算达到7，900次，而在2007年世界金融风暴前夕，“泡沫”一词却被报道了6，850次。 在1999年互联网泡沫破灭之前被报道了6,800次。

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巴菲特的解释并没有证明实体经济的增长与股市有负相关，而是证明了作为决定股市上涨的重要因素之一的名义利率是如何变化的。 我认为，一个地区股票的短期走势取决于包括实体经济增长在内的多个因素，但从长期走势来看，与金融市场名义利率的高低相差甚远。 名义利率低的话股价指数会上升。名义利率高的话，提高股价指数不容易。

因为名义利率的高低与通货膨胀率有很大关系。 为什么这么说呢，因为通货膨胀率高的话，名义利率自然会上升。 在高通货膨胀的背景下，公司面临的压力是价格上涨。 此时，公司产品的价格也会上升，但生产产品的原材料价格可能会比产品价格上涨得快，公司利润水平全面下降。 公司盈利能力将全面下降，导致股市估值下降。

让我们来看看这几年的国内股市。 可见这几年，无论是银行信用的增加还是社会融资总额的增加，都达到了历史上最快的水平。 本来，金融市场具有流动性，整个利率水平会像欧美国家一样下降到前所未有的低水平，但现实并非如此。 正规金融渠道的利率不高，但由于国内影子银行的泛滥，特别是近年来互联网金融的兴起，金融市场的利率水平越高，呈现出与欧美各国市场截然相反的状况。 国内金融市场的实际利率水平很高，国内股市上涨当然没有多大希望。 不同名义利率的水平似乎也决定了不同国家股市指数的变化。

最近欧美股市的大幅下跌，似乎不是欧美股市崩溃前夕那么容易预测的事件。 目前，在欧美金融市场严重的低息环境下，股市崩盘不会马上发生，但随着欧美量化宽松的货币政策全面倒退、名义利率逐渐上升，股市崩盘的风险预计也随时会出现。 面向世界投资者必须密切注意这一点。

来源：企业信息港