“投基策略：顺风前行 增配价值风格基金”

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[摘要]8月资产配置比例标配资本类基金，保守组合减少债券型基金配置，增加货币基金配置。 建议积极的投资者可以配置90%的资本类基金。

8月投资环境:经济方面，经济已经稳定，但中观数据未得到验证。 汇丰PMI表示，经济似乎进一步好转。 7月的中观数据显示，经济反弹令人怀疑。 虽然房地产销量略有改善，但库存依然很高，7月中上旬发电增长率仅为1.9%，创近3年来最低，工业增长率略有下降。 政策方面，政治局会议下半年多次调整稳定求中进事业的总基调，政策平稳，有助于提高投资者的风险偏好。 资金方面，m2数据显示货币超增，流动性宽松。 在国际环境中，依然看好美国，其经济复苏稳健，有望加息，但基本面回升确认完全不是坏事。 综上所述，从基本面来看，经济基本面稳定、流动性充裕、打破场内资金博弈，支持政策上提高风险偏好，市场已经具备了上升的重要条件。

我们对债市持相对谨慎的态度，可以短期增加门票，作为积极防御的组合。 各项经济数据似乎表明中国经济短期稳定，但在政府稳定增长的政治决心下，我们不应该怀疑为实现经济目标所做的种种努力。 因为从短期来看，市场风险偏好有所提高。 考虑到目前m2增长率大幅超过13%的目标值，未来的“中性货币+宽贷”以及更有可能出现的货币政策组合无疑对债市资金供给不利。 从总体上看，目前经济企业的稳定态势仍将维持一段时间，大资产短期内转为高风险资产，不利于债市，特别是利率债务的表现。 更重要的是，在上半年的债牛之下，交易型机构已经积累了足够的盈余，短期内存在较高的盈余现金化压力。 但是，如果再增长一点的话，现在的所有经济成绩都来源于政府年度的就业目标，如果明年降低增速目标，很难说政策也会长期持续。 这个债市还有从长期看很多的基础，所以有必要在短期内回避风险。

结合评价指标，随着短期利率大幅上升，期限收益降至历史的十分之一，高评级债务和城市投债的信用收益也降至历史低位，中低评级信用债务的收益仍高于历史平均水平。 因此，债券资产中推荐短期加中低评级信用债组合，短期抑制利率风险，短期利率、信用利差、高利率在基础利率上升的环境中提供了充分的保护。

大规模资产配置

对积极型、稳健型、保守型三种不同风险承受性的投资者给予资产配置比率的建议。 我们给予这三类投资者权益类基金(包括股票、混合基金和交易型基金)的配置比例区间，分别为积极型配置区间的60%-100%； 稳健性为30%-80%，保守型为10%-40%，权益类资产均衡配置比例分别为80%、55%、25%。 如果我们评估市场上升的概率很高，我们会给资本类基金安排很高的比率，相反会降低比率。

8月资产配置比例标配资本类基金，保守组合减少债券型基金配置，增加货币基金配置。 建议积极的投资者可以配置90%的权益类基金、10%的债券基金。 其中，权益类基金中，主要以国内主动型股票混合基金( 80 )、qdii基金)为主。 温和型投资者可以配置65%的权益类基金、30%的债券基金、5%的货币市场基金。 其中，权益类基金中主要以国内主动型股票混合基金( 55% )和qdii基金) 10% )为主。 保守型投资者可以配置35%的权益类基金、45%的债券基金、20%的货币市场基金。 其中，35%的权益类基金包括30%的主动型股票混合基金和5%的qdii基金。

株混合开基

8月，政策和资金方面都支持了市场上涨。 风格方面，7月下半年随着经济数据、m2数据的出现，市场掀起蓝筹浪潮，增长风格略逊一筹。 短期风险偏好的上升可能有利于蓝筹股行情，但从历史经验来看，在上升的市场上的增长、价值观并没有很大的不同，越来越多只是时间问题。 综上所述，投资者可以积极关注股票混合型开放式基金，特别是被动型或评级基金，新资金可以考虑增加价值型，股票基金可以继续持有，而主动型品种则喜欢右侧趋势型的选手

qdii基金

继续关注投资美国的qdii产品。 依然关注美国，经济复苏稳定，预计加息，但确认基本面回升对美股完全不是坏事，也可以继续关注。

债券基金

关于基金的选择，由于要执行到基金的选择水平，大规模的资产风格会转移到高风险的资产上，因此可以适当地在债务组合中添加资本风格品种，特别是操作灵活的基金经理。 另外，重仓短期信用债、具有较强择券能力的债券基金也值得关注。

来源：企业信息港