“首例基金退市：“小”时代的大抉择”

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最初的公募基金退市的消息传来，有意想不到的事情，也有意想不到的事情。 但是，对于“吃螃蟹者”，我们应该经常叫好，对于基金领域回归正常机制的勇气步伐，更应该打个折。

因为出乎意料的是，基金的退市步伐迟早会到来。 这是很多人。 公募基金现在17年发展很快，基金发行了近2000只，至今没有退市机制，就不好说了。 20年前、15年前的基金设计，都可以满足市场的需要吗？ 答案一定是否定的。 可以跳槽到所有的新基金吗？ 也不需要。 因此，在这个迷你基金多达数百只的“小时代”，基金退市是必然要面对的事件。

出乎意料的是，通过汇款获取财富成为了第一个候选人。 汇款富化是大型基金企业，论经营压力肯定比中小企业小。 关于产品规模，此次公布的汇款富集在28天内总规模为1.3亿美元以上( 6月数据)，行业规模小于此的基金有数百只。 不是退市最紧迫的品种。 因此，通过汇款做出这个选择是出乎意料的。

但是，如果改变立场，这恰恰表明汇款企业从市场化运营的商业角度考虑问题，从领域快速发展的大趋势出发。 其领域已经没有思维框架，不怕退市后可能带来的各方面影响，敢于做出这个突破，为领域开这个口子，是一大选择，展现了企业管理者的思路和魄力。

近年来，公募基金领域创新迅速发展，市场迅速扩大，为什么领域发展迅速两极化？ 无非是体制、结构、文化的问题。 前者是由股东和企业的历史决定的。 然后两者考验企业决策层的视野、思考和决断力。 在大机会到来的时候能否齐心协力，在大调整到来的时候能否尽快调整。 退出机制是大势所趋的调整，这样的决定也会影响企业的前进速度。

从更大的角度来说，国内的资产管理领域正在迅速接触海外。 基金发行和退市需要从“严进严出”向“宽进宽出”迅速发展。

从政策方面看，监管层主导的政策已经开放，今年8月8日实施的新《公募证券投资基金运营管理办法》确定，基金发行为注册制。 证券监督管理委员会使用电子化系统进行基金注册审核，对普通基金，采取简单的步骤注册，注册审核时间大致不超过20个工作日，这是在已有必要合规要求的前提下，迄今为止最宽松的产品募集条件。

而且，也打开了通过私募发行公募产品的政策漏洞。 随着发行门槛的降低、发行主体的多样性和数量的增加，预计未来公募产品数量将迅速进入庞大阶段。 发行门槛的降低，必然带来发行价格的降低，发行数量的增加，必然带来新的领域结构，基金退市就是其中之一。

从市场的角度来看，目前存续的近2000只基金的经营生存状态有所不同。 某基金每年收到数亿，甚至数十亿。 有些基金经营困难，持平，管理投入也困难。 那么，适时、及时地整理产品线，更好地布局经营，进入或退出是个好现象。

其实在欧美市场，基金退市已经是非常普遍的事情了。 以美国为例，每年合并或清盘的开放式基金占总库存的5%。 根据美国投资企业协会的年度报告，过去10年( 2003—) )，美国每年清盘的基金平均达到282只/年，合并的基金达到279只/年。 顺畅的退出机制恰恰为美国基金领域创造了良好的生态环境。

有趣的是，我们不再为最初的基金“送赞”。 另外，也必须注意在领域内退市的“一人获胜”和伤害在清盘中被发现的投资者的行为。 在这方面，监管部门也许应该制定提前公布基金退市的具体指导，规范领域行为。 例如，在清盘之前，是否有必要对基金经理以前的运营合规情况进行一次判断，并督促经理勤奋履行职责到底。 是否需要设定清盘基金的最低存续期，是否需要关注累计净值低于面值的清盘基金等。

总之，建立平稳、合规、市场化选择的基金退市机制，是内地基金的必要选择，也是重要选择。

来源：企业信息港