“降息预期升温 国债期货多头大举反攻”

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周三，7月经济数据如期出炉，预期货币信贷数据和疲软的经济增长数据大大低于市场降息预期。 在这背景下，这几天持续低迷的长期债务市场再现了投资活跃的场面，许多人反击使长期债务价格上涨。 分析师认为，随着市场对货币政策进一步宽松的预期高涨，期债市场短期内也能看到高线。

点燃数据有多热情

债务触底反弹

作为影响本周资本市场运营的方法，7月份的金融和经济增长数据于周三( 8月13日)公布。 数据显示，截至7月底，中国广义货币( m2 )比去年同期增长13.5%，远低于市场预期的14.4%。 当月人民币贷款3852亿元，为年1月以来的最低水平，仅为市场预期平均数的4成，当月社会融资额为2731亿元，为2008年11月以来的最低值。 在经济增长方面，7月工业增长率从上月的9.2%降至9.0%，与市场预期相同的社会支出品零售额增长12.2%，低于上月的12.4%预期的12.5%。 固定资产投资累计增长17.0%，低于上月17.3%的预期17.4%。

此前，由于市场预期7月金融信贷等数据有所减弱，近一周多来债市观望气氛浓厚，期债市场清淡投资，合约价格持续下跌。 但是，随着数据下跌、疲软远远超出市场预期，期债价格反而触底反弹，呈现全线攻击格局。

从盘面表现来看，昨日期债市场早盘受周二尾市跳水势头微弱震荡，tf1409盘一度达到92.64元4月23日以来最低水平，但随着10点半左右金融数据的公布，期债价格迅速上涨，午盘在经济增长数据公布后，哟 截至收盘，季节合约tf1409收93.0元，较前一天上涨0.226元或0.24%，一举终结了此前的“七连阴”格局，全天成交2746手，减仓1772手至3221手。 一季度合同tf1412收93.61元，上涨0.274元或0.29%，成交2510手，由增仓1118手变为4842手； tf1503上涨0.25%，至94.04元。 在总成交和总持仓方面，3份合同昨日成交5261手，比前一天增长两倍以上，显示投资者投资热情大幅增加。 总持仓8087手，比前一天略有下降。

另外，随着主力合约的转会月，第1季度合约tf1412的持股量昨天超过了赛季合约，主力的转会日即将到来。 市场相关人士表示，主力合约在本周内完成移动没有任何顾虑。

利率下降预期温度上升

多头还在继续思考

7月以来，经济增长企业趋于稳定，货币政策宽松空之间存在界限，期债市场空的龙头构想成为领军机的首要逻辑。 可以说，如果7月金融货币数据在市场预期范围内减弱，经济数据稳定，上述逻辑将进一步加强。 但相反，如果数据疲软超过预期，市场对货币政策的预期将迅速修正，并反映在债市上。

目前，市场对进一步放松货币政策的期望明显提高。 例如，上海中期研究所表示，7月数据具有季节性因素，但从经济数据来看，6月经济数据增速反弹，达到年内新高，新增人民币贷款数据远低于市场预期，体现出实体经济增长乏力， 中金企业指出，后期要刺激社会融资额的恢复，需要多管齐下，只有推动广义流动性的恢复，才能稳定和推动经济反弹。

在人们普遍期待货币政策放松的背景下，“降息”与否无疑受到市场的关注。 尽管目前市场的看法还有一定的分歧，但持有“降息”观点的机构明显增加。 根据国泰证券，宽贷数型宽松空之间已经压缩，货币政策宽松空之间仍处于价格，预计8月下旬将出现不对称降息的时间窗。

关于国债，由于多方热情点燃了放宽政策的预期，市场人士认为，短期内多头行情有望持续。 从上海中期来看，目前资金宽松，配合基本面扶持，期债有望在短期内恢复上涨势头，在操作上，许多单证可以继续持有。

(中国证券报)

来源：企业信息港