“高库存压制 郑棉1501跌势不改”

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[摘要]由于实施了无限制的储备，目前我国棉花储备库存达到数千吨，但由于高库存的抑制，棉花价格将持续下跌探底。

今年，我国棉花市场持续三年的储蓄政策落下帷幕，取而代之的是新疆棉花直补试点政策的实施，政策的一些变化导致了棉花价格的市场化。 此外，由于实行无限制储备，目前我国棉花储备库存达数千吨，但由于高库存的抑制，棉花价格将持续下跌探底。

高库存压力机

通过持续三年无限制的储蓄，我国棉花市场呈现出一直强劲的“政策市”特征，政府成为市场上最大的买方和卖方。 目前，我国棉花库存储备高的企业，据最新统计，今年我国棉花库存达到1357.8万吨，库存比达到170.9%。 无论哪个都创下了历史最高值。 高库存量会长期制约国内棉花的价格。 首先，任何国产棉的投入都会影响棉花的价格。 其次，由于这几年采取了棉花临时贮藏政策，贮藏价格高，棉花入库质量下降。 因此，为了减少国产棉的损失幅度，扩大销量，国家需要结合进口棉花的配额销售，每年导致进口棉的销售比重稳定，进而延长国产棉的脱库存周期，预计储备棉的脱库存需要三年以上的周期

目前，我国棉花市场的首要供给来源于国储棉的出售。 据统计，截至8月15日，储备棉投入累计出货总量1152万吨，累计成交总量247万吨。 综合换算这几年的收获、储量数据，目前我国棉花储备库存预计为926万吨，足以满足下一年度棉花的费用诉求，高库存的抑制将持续制约我国棉花价格运行的上涨空之间。

工业库存持续低位

目前，储备棉成交持续低迷，从日成交量来看，已恢复到4月前的水平。 据了解，目前下游纺织企业限产、停产数量不断增加，许多纺织企业由于流动资金紧张，不敢盲目储运，目前原料库存处于历史低位。

在工业库存方面，根据中国棉花新闻网的统计数据，年7月纺织公司棉花工业库存继续减少，同期可支配棉花库存数量也在减少。 第一个原因是，第一，7月国内棉花价格下跌。 新棉上市后的价格走势尚不知晓。 这家许多纺织公司不敢大量囤积，所以购买原料很谨慎。 二是市场棉花质量差，公司可供选择的资源少，另一方面储备棉质量差。 特别是内陆库新疆棉大幅减少，部分地区存棉卖储藏库点少，纺织公司拍摄储藏库情绪不高。 另一方面，外棉的质量依然很差，纺织公司呼吁的高水平资源不足。 第三，下游诉求依然不好，而且遇到纺织以前流传的淡季，很多公司限制商品出口，减少货物积压风险。 调查显示，纺织公司库存量为52.43万吨，比上个月减少0.88万吨。

棉花价格回归市场化

从目前已知的补贴框架来看，对符合补贴条件的棉农来说，可以保证稳定的良好利益。 预计对贸易商来说，今年将很困难。 近三年来，纺织公司已经习惯从国家直接购买棉花，贸易商等待工作已久。 目前，在费用没有明显好转或国家储蓄存量高的企业中，贸易商必须再次面对市场客户的对接，面临一定的市场风险。 第二，目前国内外棉价差距已经缩小，贸易商的《外棉经》也很难读懂。 对纺织公司来说，直补让棉价回归市场化是纺织企业所期待的，有利于国内皮棉价格下降，纺织公司参与国际市场竞争。 直补政策的实施，现在心里没有的只有籽棉收购公司的数量。 由于很难明确棉花收购的价格，所以预计棉花收购会变慢，必须经过一定期间的市场游戏。

世界呈现出广阔的平衡结构

根据美国农业部最新的全球棉花供求数据，/年度全球棉花市场供给过剩量比本年度更窄，供求面向有利方向变化，但总体仍呈现供给过剩局面，过剩109.8万吨远远低于本年度214.5万吨。

中国/年产量预测为642.3万吨，费用为794.7万吨，比本年度增加43.5万吨。 进口量为174.2万吨，比本年度大幅减少121.9万吨。 中国棉花过剩量从今年的241.6万吨减少到21.8万吨，也可以说是一个广阔的平衡格局。 在库存压力下，预计新年度我国棉花价格不太可能暴涨。

综上所述，年我国的政策直接从储蓄中补充，缺乏政策的实质性支持； 虽然整体供需结构有所好转，但持续增长的高额库存因新年度棉价上涨而受到压力。 郑棉主力1501合同的较大运行趋势仍预计震荡下降，为短期目标位-元/吨。

(作者是金石拆解师) )。

来源：企业信息港