“制造业PMI远逊预期 期指回调压力增大”

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最近，在相对高位的箱体中整理了振动。 8月21日公布的中国8月汇丰采购经理指数( pmi )初始值远低于预期，市场对中国经济增长放缓的担忧加剧，期货回调压力加大。 昨天，突高下跌，if1409在2354.8点收盘，下跌0.46%。 后市股指期货将继续震荡整理，预计短线回调压力将增加。

pmi远逊猜想

中国8月汇丰制造业的pmi初值为50.3，低于预期的51.5和7月的51.7，3个月来新低，表明中国制造业活动增长明显放缓。 考虑到7月份主要经济数据增长率也超出预期放缓，市场对今年第三季度增速放缓的担忧正在加剧。

如果说6月和2季度经济增长率超过预期，则与央行相对宽松的货币政策和一系列微刺激、稳定增长政策密切相关。 6月社会融资规模和新增人民币贷款超过预期增长后，央行大幅收紧前期宽松货币政策，大幅降低7月社会融资规模和新增人民币贷款增长，在一定程度上影响了实体经济增长速度。

近期央行表示，央行8月底至9月初再次定向降息或定向降息的可能性不大。 尽管市场期待央行在今年晚些时候降息，甚至发改委研究院的官员日前呼吁央行在下半年降息或降准。 中央政府有可能在第三季度晚些时候出台其他微刺激政策，但认为微刺激加算的可能性不大。 如果10月中旬公布的第三季度主要经济数据增长比预期放缓，中央政府微刺激加码的可能性将加大，央行有可能定向降息，或再次下调基准。 从这个角度来看，三季度后期股价指数期货大幅反弹的可能性很低，乐观预期意味着当月合约将于2500点至2525点左右反弹，经济增长再次稳定回升，或微刺激政策力度超过预期，从而刺激了场外资金进入市场，进而引发股价指数反弹。

政策好

与市场风险并存

最近，中央政府出台了一系列新的改革和政策，从中受益，因为股指期货市场平坦地反映了这一点，第一，市场变得难以乐观的风险很多。 其中，8月18日，中央全面深化改革领导小组第四次会议通过了《早先流传的关于推进媒体与新兴媒体融合快速发展的指导意见》、《党的十八届三中全会重要改革措施实施计划((」、《关于上半年改革工作全面深化进展情况的报告》。 当天召开的中央财经领导小组第七次会议研究实施了创新驱动的快速发展战术。 8月20日，国务院常务会议决定，进一步出台精简和权力下放措施，持续扩大改革成效，加快科技服务业快速发展，为推进创新配置支撑。 8月21日，中央政府网站发表了促进国务院旅游业改革快速发展的几点意见。 这一系列改革和政策带来了利益，带来了新的希望和热门话题，相关板块也备受关注，但代表性板块对利多的影响非常有限。

虽然最近放宽了很多城市的限购，但同时并没有放松限制，个别城市的房地产部分复苏也不会导致整体复苏，房地产风险不容忽视。 这也是导致近期房地产板块和相关板块重新整顿的重要因素。 另外，地方融资平台规范完善后，地方发债阳光化，地方政府融资难度反而加大，地方投资筹资难度加大，有时会发生个别地方债务违约的情况。 虽然地方债整体风险仍处于可控状态，但其风险因素仍不容忽视。 这也是导致近期等相关板块低迷、反弹、继任者乏力的重要因素。 此外，煤炭、钢铁、平板玻璃等过剩产能领域的公司破产跑路的风险也对相关板块和银行板块造成了一定的压力。

沪深300篮板球无力

8月初以来，股市热点出现新变化，、持续反弹，沪深300指数陷入区间震荡整理。 8月21日，以文化媒体为首的板块上涨4.88%，刺激创业板的板块上涨1.43%，近5个月反弹创下1447.88点的纪录。 相比之下，由于酒类等权重板块低迷，沪深300指数下跌0.50%。 8月以来，沪深300指数基本在2319点到2381点之间整理箱体震荡，同期，当月合约也基本在2326点到2394点之间整理震荡。 市场热点的转换，资金关注的是近期成绩强劲的创业板和中小板，可以说离沪深300为代表的大盘蓝板有点远。 短期内这种结构似乎很难发生实质性的改变。

从指主力岗位的变化来看，8月21日，指if1409前20名会员多收入1，779手，且减收空单2051手，纯空单272手； if1409网空单减少可能与午盘后期指防跌倒反弹有关，但含蓄期可能仅限于短线回调空之间。 另外，期指if1412的前20名会员将增持多只392只手，增持空单736只手，增加到网空单344只手，达到3245只手。 合计，if1409和if1412前20名会员累计增持网空单72手，含蓄后市场预期指短线，空之间有小跌幅。

(作者是国泰君安妮解体师) ) )。

来源：企业信息港