“压力与支撑博弈 豆粕易涨难跌”

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近两周来，豆粕期的现货价格全部松动。 豆粕主力1409合约结束2个多月的震荡上涨态势后发生回调，从最高点3800元/吨附近下跌至最低3700元/吨附近。 分解豆粕的基本面表明，豆粕陷入了供给压力和价格支撑的双博弈，短期内陷入了调整状态。 但是，考虑到下半年基本面形势好于上半年，豆粕后期仍以易涨难跌为主。

我不知道油价下周一会上涨几成，或者在超过100元

之前多上场，选择机会再入，饲料厂就能逐渐低价补充库存。

供需矛盾控制在豆粕之上空之间。 从豆粕的供给来看，进口大豆量和国产大豆销量都处于较高水平。 年1-6月国内进口大豆总量达到3449万吨(1-4月为海关数据，5-6月为基于扬港船期预报的调查数据)，比去年同期增加676万吨。 国产大豆拍卖比去年提前3个月，从5月13日开始举行，预计出售量300万吨，除部分用于制造豆类食品，大部分用于压榨非转基因大豆油。 仅从冲压量来看，年自然年度( 1月1日-6月6日)全国冲压总量为2920万吨，比去年同期增加480万吨，豆粕换算量约增加370万吨。

从下游诉求来看，市场上普遍反映猪、畜养殖形势优于预期，但从绝对数来看，较往年有所下跌，对豆粕诉求的支持有限。 从春节前开始，猪养殖逐渐陷入大规模损失，另外，由于国家从卫生管理的角度持续关闭小型养猪场，猪淘汰率不断增大，猪存栏受到明显影响。 根据农业部公布的保存栏数据，年1-4月猪的保存栏全部处于近4年来的最低水平。 另一方面，在肉鸡和蛋鸡的保存栏，随着禽流感因素的消失，低保存栏开始逐渐提高禽蛋的价格，这也进一步导致了添加栏积极性的增加，但在经历了年2波的禽流感后，其保存栏的绝对数也很低。

价格因素和天气炒作仍然支撑着豆粕的价格。 3月豆粕价格短暂下跌后，开始迅速反弹。 支撑豆粕价格的主要因素之一是，如上所述，养殖得比预期好，对豆粕的实际诉求有所增加。 另一个因素是饲料公司前期在空后市的情况下维持了低库存，因此开始以豆粕的上涨行情来补充库存。 但支撑豆粕价格的最重要原因仍然是原料方面的价格因素。 由于美国大豆的价格维持在较高的地位，国内进口大豆的价格也很高，在压榨利润逐渐扭亏为盈之后，油厂实施了很好的菜单战略。 另外，油厂通过调整压力机启动率等多种措施，成功实施了菜单战略。 夏天是油脂淡季，相反是豆粕消费旺盛的季节，所以生猪存栏在夏天有季节性上涨的趋势，肉蛋鸟存栏也在目前养殖利润较好的前提下增加存栏。 因为这个油厂的紧急菜单战略将继续存在。

另外，天气因素今后一段时间也将起到支撑豆粕价格的作用。 进入7、8月，正值米豆生长季，多迎来天气炒作，期待值容易上升，难以下跌。 美国农业部5月报告的45.2蒲/英亩十年最高产量也为后期炒作带来了巨大的可能性。 关于天气，今年以来市场上传言最多的是厄尔尼诺，发生的可能性被许多专门机构上升到了70%。 厄尔尼诺的发生在北美有很多雨，但最大的可能性是有利于大豆丰产。 但是，在最终结果出现之前，给市场带来了一定的炒作空之间。 目前，米豆7月份仍维持着巨大的仓库，国内豆粕基本合同上涨，这也从侧面证明了市场对天气市的预期。

来源：企业信息港