“铜价长时间交易重心或不断下移”

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铜的监管或明显严格

中国证券报:诈骗融资事件爆发后，沪铜明显下跌。 请判断这件事对铜市的影响？

川:融资铜可分为贸易融资和融资贸易。 融资贸易通常以实际贸易为基础，可以通过进口方式实现贸易方法和融资方法，而贸易融资主要是通过贸易方法实现融资。 目前存放在保税区内的大量库存中，实际上有相当一部分是为融资代理的。 这种方式具备一定的杠杆，或者有一定的风险。 空 )在周转不断的情况下，一旦清理目标库存，或者对融资铜的信贷开始紧缩，原有的隐性库存就会变成显性库存，从而改变了前期供需相对紧张的状态。 随着这件事的发酵，会出现大量的隐藏库存，冲击现货市场。 另一方面，随着事情进一步发酵，未来银行对融资铜的态度将更加谨慎，港口对融资铜更新的监管制度也将出现。

雷连华:贸易融资最初是金属进出口附带的产品，后来一些贸易商为融资融资。 这造成了大量的“虚假”贸易，提高了信贷风险。 从青岛港的事情来看，诈骗的发生证明了银行和仓库之间缺乏比较有效的信息表达，管理不善。 据我们介绍，青岛港事件可能引发领域大规模排查，包括南非标准银行、渣打银行、银行等多家外资银行暂停或限制此类业务。 总体来说，青岛港的事情有可能使融资铜业务面临更严格的监管。

这件事的首要影响有两个方面。 另一方面，“融资铜”带来的铜库存被锁定，在短期内不会流向市场，可以视为诉求。 直观地表明，如果这种业务受到挤压，这部分锁定的库存将流出，从而增加供应，给铜价带来压力。 另一方面，很多融资的贸易商把从银行获得的资金大多投入到房地产和周边行业，该分公司的优势是资金价格高。 在高杠杆作用下，房地产市场低迷、融资业务受限，无疑会大幅提高他们的投资风险，威胁公司的资金链。

铜贸易融资欺诈的风险仍然比钢贸易难

中国证券报:与几年前大规模爆发的钢贸易资金链断裂相比，在融资铜方面有那些不同？ 融资铜的风险已经达到以前的钢贸易程度了吗？ 两位谈谈目前融资铜的规模整体有多大。

景川:铜贸易市场比钢铁贸易更正规，但这次青岛保税区爆发的问题也表明，还是存在一些监管问题。 管理制度上，上海保税区主要采用报关制与备案制相结合的制度，而青岛等其他保税区基本以备案制为主，对货物主体的监管不像上海保税区那么严格，只剩下一点重复质押的危险性。

雷连华:铜贸易确实与钢贸易不同，融资的铜贸易商多在上面保值，避免了大部分开放风险，价格上涨对融资贸易的影响很小。 另外，上海地区也进行了仓单的网络连接，银行和仓库的信息表达顺畅，银行职员也经常派人去仓库检查行李。 总的来看，铜贸易的风险明显小于钢贸易。

铜价长时间或振动下降

中国证券报:综合供需、融资等各方面因素，下半年和未来几年铜价的运行趋势，如何评价？

雷连华:从基本面上看，我倾向于保持悲观的评价。 从经济形势来看，我们对中国经济也不悲观，但对欧美的形势也不乐观。 在供求关系方面，从长远来看，供给明显大于诉求。 因此，预计下半年铜价仍将下跌。 特别是第三季度下跌的可能性很高，第四季度有可能略有回升，从整体来看，下半年铜价的整体走势将减弱。

川:总体而言，铜价交易中心不断下降是未来几年铜市的首要特征。 从经济方面来看，今年欧美经济复苏势头强于预期，但由于欧美特别是美国所占比例非常小，经济复苏可能以服务业为主，因此经济复苏不如往年整体强劲。 中方方面，上半年出现了些许微刺激和杠杆率缓解，但上半年铜的费用比预期略强。 但从整体来看，中国经济下滑、整体结构调整、过剩产能调整，都是未来的必然趋势。 在这种情况下，中国铜整体的支出能力也在减弱。

从供需整体来看，全球铜供应呈周期性，未来几年铜供应将增加，呈周期性变化。 短期内，铜市场将很快面临七八个月费用淡季，铜的费用将明显减少。 经过以前特殊情况下的多个强制仓储、上涨水，铜价逐步下跌，应是未来铜市的首要特征。

□本报记者王辉上海报道

来源：企业信息港