“国债期货中期强势将延续”

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期间债务自5月以来大幅增加，相继突破50%和62%的黄金分割线，创下6月5日上市以来最高纪录。 但是，后期债务从高价下跌。 因为多头利益结束，以及经济稳定，政策预期宽松。 在经济下降趋势难以逆转、通货膨胀依然呈下降趋势、流动性总体趋于宽松的背景下，期债中期仍将保持强劲势头。

首先，微刺激政策有助于经济短期企业的稳定，但不会改变中期的下行趋势。 在简政放权、基础设施投资和民生投资扩大、定向降准等微刺激政策的支持下，经济短期内趋于稳定。 政府采购经理指数( pmi )、汇丰制造业pmi等纷纷反弹。 即使美国等国家的经济再次回暖，也会帮助外需企业稳定复苏。 但是，资本支出和房地产的下跌趋势依然持续，微刺激政策无法处理中国经济30多年来积累的结构性问题，迟早会对经济增长造成压力。

其次，通货膨胀水平的短期反弹不会改变中期的下行趋势。 5月份的顾客物价指数( cpi )与去年同期相比有所反弹，之后2-3个月维持在2%。 这是由于残留效应和鸡蛋等新的上涨因素，依然会支撑通货膨胀。 但此后，剩余因素迅速下跌，鸡蛋等新涨价因素边际效应也迅速减弱，国内诉求面仍疲软，通胀水平下半年呈现下行态势。

最后，流动性整体维持宽松状态。 由于全年考核临近、央行定向宽松导致市场对全面准利率下降预期下降等因素，流动性改善步伐近期放缓，部分利率指标出现反弹。 但年内流动性总体保持宽松态势，经济仍将回归下行趋势，资金诉求相对低迷。 在经济和通货膨胀双方下跌、信托产品兑付达到高峰的背景下，央行材料继续保持“稳中有宽”的货币政策，通过公开市场操作、再贷款、降低方向、甚至全面下调等措施增加流动性供给。 另外，美联储年内退出量化宽松已被视为几成，但由于欧盟央行量化宽松的扩大和日本央行量化宽松的压力，整体上形成了有利于债务超额的外部流动性环境。

综上所述，经济短期企业并未稳定扭转中期下滑趋势，在年内考核临近的情况下，流动性年内整体保持平稳态势，支持短期回调后债市回升趋势。

(作者是浙江省的解体师) )。

来源：企业信息港