“格上理财：私募大佬看未来股市投资机会”

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格上资产管理研究中心吴有钦

根据格上理财统计，截至去年12月11日，今年上证指数上涨809.77点，涨幅38.27%，振幅56.57%； 深证指数上涨2357.09个百分点，涨幅29.02%，振幅58.79%； 创业板指数上升283.22个百分点，上升21.71%，振幅为34.73%。 另一方面，两市融资融券余额达到9414.56亿元，年初时为3474.49亿元，增长171%。 今年两市日成交金额创下中国股市历史新高。 据格理财统计，下半年以来，两市日平均成交金额比上半年翻了一番。 其中，上证a股下半年以来的日平均成交额是上半年日平均成交额的2.5倍。

虽然经济持续低迷，但中国股市已从几年前的低迷中一蹶不振，走出了结构化牛市行情。 特别是年11月，由于利率下降、居民资产证券配置比例增加等因素，两市持续上涨，交易量创中国股市历史新高，上证指数也创两年来最大单月涨幅，上涨10.85%，沪深300(3217.228 )

相对于今年中国股市一齐上涨的情况，经济基本面没有好转。 股市最近上涨是短期趋势的结果吗？ 还是长期态势的开始？ 后市去哪里？ 你知道在这里理财，私募的大佬最近怎么看待未来股市的投资机会吗？

截至年12月11日的资料来源:格上资产管理研究中心

淡水泉投资布局高质量蓝筹龙头，增加支出类主题投资

对比市场的下一个走势，淡水泉认为，当前基本面面临压力、政策面宽松的情况没有变化，但在上涨指数创近几年新高、流动性更高的背景下，市场表现将回归个股，进入指数联动台、个股戏阶段。 并且，基本面超预期股票的投资机会将得到比较有效的扩大。 首先，市场的跷跷板效应会带来更好地购买标的品种的价格机会。 其次，流动性的充实有利于资产的重新评估，一旦目标品种被市场挖掘，有望享受一定的评估杠杆。

投资战略方面:1)低估值蓝芯片投资主题布局； 2 )抱着逆向投资和基本面选股的理念，以积极的态度发掘目前市场状况带来的丰富品种和投资机会，着眼于明年上半年，加大配置。 要点放在对特色领导者的重新评价上，寻找包括农业和高额费用等投资主题在内的新主题。

低估重阳投资配置有特色的公司，实现投资组合的最佳风险收益平衡

重阳投资认为，目前的行情并未预示系统性牛市的到来，首要有两个原因。 首先，以前牛市来临前市场领域和股票估值普遍偏低，但目前a股市场还没有达到这种状态，同时未来个股业绩分化更明显、被低估、有竞争力的高质量企业股票最低点过去，调整但估值偏高的股票未来走势。 第二，未来一两年中国经济仍处于转型过程中，社会各界对转型的期望还不完全一致。 只有在对未来乐观预期一致的情况下，投资者才会进行中长时间的投资，在此之前市场风险偏好很低。

在投资战略方面，仍保持着中级行情的评价，在近期和中期战略方面，目前多为市场所不重视，但有高护城河的企业，哪些企业被低估，未来定价权将持续，利润增长前景将更为明确。 关注家电、金融服务、食品饮料、医药、能源电力、精细化工、建材、运输设备、机械制造等领域的特色公司。 此外，还将比较及时地进行沪深300指数期货套期保值风险，实现投资组合的最佳风险收益平衡。

汇丰资产偏向于中小市场价格的增长股投资，考虑到适当的配置部分，以前转了股

汇丰投资认为，居民资金从房地产市场流向股市是长期资产配置的趋势，由此股市活跃不是一天两天的活动，而是季度两季的活动，而是3-5年的长期趋势。 汇丰投资感到市场进入明显赚钱效应的时期，每个领域和板块都有很好的机会。 关于股市创下这7，100亿日元的交易量，汇丰投资认为，这种状况不太容易长期持续下去。 以银行不动产为代表的以前就流传下来的领域现在很可能有行情，但是不会持续很久。 因为今年11月减持了涨幅较大的证券公司和互联网金融板块，增持了tmt板块。

汇丰投资战略的要点仍然偏向于中小市场价格的增长型企业，最近也在考虑在市场风格的转变中适量配置以前流传的领域的股票。 要点领域的行业有医疗、费用、新能源汽车、费用电子、互联网等。 预计12月市场将先高后低，但整个资金面仍以流入为主，主板疲软后，创业板有可能走强。

星石投资以成长股为中心，以大盘蓝筹股为中心进行切换

有人指控宏观经济和通货膨胀徘徊在底部，货币政策缓慢走偏，央行[微博]开展了mlf操作表明了这一评价。 由于央行持续导致社会融资价格下降，无风险利率走势下降，星石投资评估长牛慢牛行情已经启动。 无风险利率走势性下降，a股估值中枢上升，是本轮牛市的核心逻辑。 估值中枢整体的上涨对所有股票都有好处，但对低估值大盘蓝筹股来说利润更高尤为明显。 虽然成长股在过去两年拉开了a股估值整体上升空的区间，但其估值已经达到相对较高的水平，整体估值中枢上升对其的影响不明显，短期内高位整理等整体估值有所上升后再寻找机器，

年10月末，星石投资无拆解风险利率走势下行，牛长缓行情已经启动。 据此，开始了大规模的仓库整理，以成长股为中心，以大盘蓝筹股为中心进行转换，将整体仓库从原来的4成左右的水平阶段性上调，为全面的牛市到来做准备。

远策投资有望低估蓝筹和新兴增长板块

目前的行情主要由蓝筹股引起，但在大盘走势历史巨大的情况下，蓝筹股行情不会随便结束。 远策投资要看a股市场未来的走势，结合对我企业市场节奏的评估，利用市场回调，随时选择机会进行追加配置。

在投资战略上，

1、低估值蓝筹码。 远策投资认为，未来大型蓝筹股有中长期投资机会，在追加大规模新增资金时，偏好市盈率低、波动小、分红率高的价值股。 这是为了逐渐增加集团内低估值蓝芯片的配置比例，关注受益于改革的电力领域和受益于油价下跌的交通运输领域。

(/h ) ) 2、远程政策投资持续看好成长股中的互联网应用相关行业，长期看好持续持有网络金融、医药销售电子商务化、汽车后服务相关股等品种。

展览会的投资点新兴产业的投资

展望年12月和未来季度，展会投资认为目前市场整体对牛市的认识开始加强。 未来市场的节奏有望加快。 最近，主板指数非常强劲，但市场并未呈现周期股单独上涨的节奏，被打压的新兴产业股在周期股停牌后，再次回归上涨的节奏。 未来新兴产业股的机遇仍然远远大于之前传来的产业逆袭机遇。 因为这个牛市的核心逻辑和根基仍然是经济转型和产业升级。 更重要的是，在认为展示投资具有近期周期股示范效应后，估值在周期股进入休止期后，未来几个月新兴产业股的炒作和上涨将更加疯狂。 在投资战略方面，未来几个月适度配置蓝筹股，主要仓库集中于新兴产业股。

中欧瑞博的合理配置、组合的优化

中欧瑞博认为，虽然资金搬家进入股市的现象开始出现，但尚未出现疯狂。 很多资金仍然担心与宏观经济的下跌压力和短期股市涨幅过强，导致回调。 现阶段，这种犹豫不决的心情比较正常。 调整随时都有可能发生，但如果定性为调整，则意味着其本身在评价未来调整结束后的方向。 这是因为在节奏和趋势两方面，追求完美的心情是危险和痛苦的

近期投资战略:牛市确认，目前在上行过程中，从战略上以持股为主，针对涨幅过大的品种适当优化组合。

金中和投资关注改革红利投资机会

金中和投资考虑到当前国家经济结构调整的坚实战术，另外产能过剩问题尚未处理，预计强周期性领域在基本面不佳的情况下，只有脉冲上升的投资机会，有机会就妥善把握。 另一方面，非周期类新兴领域和股票今年的涨幅很大，目前的评价水平很高，预计趋势性机会很难。

综合考虑以上两个方面，金中和投资受益于国有企业改革，可以享受中小市值的国有企业控股和改革红利的情况下，认为近年来涨幅小的非周期类上市公司存在更大的机会。 适当配置低估值的增长篮子股，尤其是少量金融、大资费类品种、受益于制度红利释放的电力环保、以及具备低估值高红利属性的交运也是值得进一步积极配置的方向。

鸿道投资国企改革认为牛市预期下的第二波行情主线[/s2/]鸿道投资看好市场，牛市预期下的第二波行情将出现两个重要变化。

(/h/)一、股市从自我实现、自我强化的高趋势急剧上升，从指数低的趋势逐渐进入上升的局面。 前期明显胜过市场的非银领域(证券公司保险)将在第二阶段输给市场。 这是指由于指数处于未重新进入上升通道的动荡阶段，只要证券商股有反弹，股票就建立空仓库，进行多看股套利。

(/h/)二、未来将由资金持续流入的分母驱动，转为改革预期的分子驱动。

分母驱动是简单粗暴的拉升评价，分子(业绩)不变的上升是泡沫模型。 本质上只有牛市在预料之中，形式不是牛市。 分子驱动被认为是未来业绩预期的提高，业绩预期的形成是鸿道投资通过改革开始的。 国有企业改革是改革的关键，鸿道投资非常看好国有企业改革对a股的积极意义。 我们认为，如果国有企业改革顺利进行，其正面作用不亚于2005年的股权改革。 投资战略利用行情的爆发时间差，尽早积极布局国有企业改革受益板块。

来源：企业信息港