“流动性稳中趋松 期债持仓突破九千手”

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周二，央行表示决心在公开市场每天净投入250亿元，以维持资金方面的稳定。 受此震荡影响，市场流动性在稳定中趋于宽松，国债发行量较前一天明显活跃，交易量回升至千手以上，总持仓量创历史新高。 分析师认为，月末资金面状况好于预期，期债市场短期或持续存在多重格局，但出现趋势性仍需等待新的数据和政策指导。

国债全线反弹

8月26日，央行进行100亿元正回购操作，同日350亿元正回购到期，间市场实际获得250亿元流动性。 本周的订单被冻结近1万亿元，央行昨天的投入额比较有限，但央行维护资金面稳定的意图变得明显，市场信心增强，机构融和热情大幅提高，有利于货币市场供求关系的改善。 数据显示，在昨天的银行间质屋式回购市场上，月基准7天的回购加权平均利率几乎与3.35%持平。 此外，隔夜回购加权利率上涨约2bp，但交易员表示，隔夜资金基本处于供应过剩状态。

偏向谨慎的资金预期是导致近期国债期货市场低迷的首要原因，但随着昨日资金预期大幅好转，国债期货市场也呈现出价格上涨量的增长格局。

数据显示，昨日国债期货主力合约tf1412收93.76元，上涨0.15元或0.16%。 两合同中，tf1409为93.34元，上涨0.178元或0.19%，tf1503上涨0.198元或0.21%至94.18。 在总成交和总持仓方面，3份合同共成交1598手，比上个交易日增加千手以上，总持仓量从469手大幅增加到9069手，是5年期国债期货上市以来首次突破9069手大关。

资金方面的乐观情绪也会影响债市。 昨天，银行间市场利率债收益率多走，重要交割券13付利子国债20收益率6.25bp，14付利子国债06下行4.26bp，13付利子国债15上行1.48bp。

市场环境依然温暖

有人强调，在资金方面，甫好转后，期债市场应上升，当前投资者多愁善感占优势。 市场人士预计，月末资金面形势将继续好于预期，在经济和政策面未出现明显变化的背景下，短期市场环境仍将回暖，期债市场将呈现震荡多的趋势。

资金方面，除了不担心本周央行的公开市场操作外，28日还将有600亿国库现金定为“及时雨”，本周新债务发行速度有所放缓。 本周的资金利率会随着购买新股而变动，但是资金面大幅吃紧的可能性很低。 这也是支撑期债务市场短期回暖的首要原因。

关于经济基本面，一位市场人士表示，随着资金预期好转，汇丰中国8月份的pmi初始值也对期债市场产生了略微滞后的正效应，该数据创下近3个月新低，对我国扩张趋势放缓、经济复苏的预期造成阴影。 这也是本周以来市场连续第二天大幅调整的原因之一。

但分析师认为，从中期来看，期债市场能否再现趋势性多头行情，还需要新的经济数据和货币政策进一步指导，毕竟目前市场对未来经济和政策的预期分歧仍然很大。 光靠7月经济数据1月的下跌，还不能完全证实2季度经济企业的稳定势头，8月汇丰中国pmi指数也在50多个扩张区间。

关于具体操作，有分析人士提出，在中期走势不明、短期震荡较多的市场结构下，期债投资者可以在保持谨慎的同时，在短线轻仓尝试多区间操作。

来源：企业信息港