“国际投行布局大宗商品 借A50曲线做空”

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11月12日被定为特别的日子。

截止到这一天，各国大企业们再次如“冠盖云集”般实际上再次开始了“打太极”的经济峰会，但指数终于在78点上涨，黄金在佐拉“黄金成为替代货币资产”的发言后，出现了新高并回升。 然后，在a股悲剧“预兆”中的石油和指数将得到补充的传言下，市场触及涨停，开始猜测这将重演过去石化双雄激烈的行情。

此后，a股连续大幅下跌，11月12日至17日，4个交易日310点暴跌，跌幅达10%，a股总市值蒸发近3万亿元。

在这场大崩盘的过程中，许多投资者仍然笼罩在“大洗脑”的迷茫中，谁让“阴功”做了这些大阴线，大家都提出了同样的问题。

本报研究了“1111”两油事件到300点暴跌的全过程，发现其中有国内机构大张旗鼓空和国外大投行借用道路市场曲线进行的空a股。 而且，从本报也杂乱无章的市场传言中，不知是谁制造了a股300点的暴跌，冷静地恢复了真相。

从上周五开始，a股市场经历了惨淡的暴跌。 关于悲惨下跌的原因，至今仍有诸多说法。

值得注意的是，在这些喧嚣的阴影下，多家大型外资投资银行的研究报告随着这次暴跌多次空。 此外，在外资投资银行可操作的金融工具更多的香港市场，与a股密切相关的安硕本富时中国a50指数etf (以下简称“a”)也在a股11月12日大跌之前，出现了异常活跃的投资量，就是如此。

海外市场的a股基金及其衍生品越来越像写得好的a股剧本。

前期配置大宗商品

这一切都起源于美国的“货币战争”。

国庆节前，日本降息、美国启动第二轮量化宽松政策等消息出炉，全球资本市场陷入热钱涌动的境地，大量热钱通过各种渠道涌入中国等新兴市场。

与此同时，国庆后大宗商品市场呈现新的势头，在热钱支持的大背景下，多家国际投资银行发布一致评价，认为全球货币正在量化宽松，可以支撑大宗商品今后一段时间的涨幅。

黄金和石油等经常表示经济动向的品种业界呈现出更加“良好”的态势。 此前，为黄金提供了利好材料，但美联储通过压低实际利率，经济复苏步伐放缓，新的量化宽松措施备受期待。 在高盛，黄金价格预计将继续大幅上涨，未来3、6和12个月黄金价格将分别上涨至1400美元/盎司、1525美元/盎司和1650美元/盎司。 在原油方面，高盛预测原油价格明年将比目前约每桶80美元的价格上涨25%，铜价将比目前约每吨8000美元上涨三分之一。

在大宗商品这一国际大投行主导的市场上，预计国际投行拆迁师们对商品市场的走势对市场的影响不容小觑。 以高盛为例，最近发布的三季度报纸显示，三季度高宗商品风险价值2900万美元，低于二季度的3200万美元，但高于去年同期的2700万美元。 分析师认为，从风险敞口来看，高盛公布的业绩表明，高盛仍是大宗商品市场最具影响力的投资。

在大宗商品这一大企业主导的市场空前高涨的情况下，10月8日，上海综合指数以近5个月来最大的单日涨幅启动了这一行情。 随后，在资源股带动下，a股上涨。

但是，变化正在悄然酝酿。 首先，推高这些大宗商品的资金开始显现出撤离的势头。

专项资金监管机制epfr数据显示，截至10月27日本周，专项投资大宗商品的基金在过去11周内第9次出现资金净流入，但资金流入速度放缓。

epfr表示，市场认为FRB第二次量化宽松的力量可能小于预期，这限制了美元的下跌，挤压了投资者对风险资产的偏好，给大宗商品带来了压力，此前的缓慢预期导致了美元的下跌。

此时正是敏感时刻，定于周末召开，市场在会后，全球“货币战争”威胁减弱，美元指数开始反转，随之，中国央行上调准金的手段也于11月10日晚出台。 国际热钱们开始抓住时机，赚取大量美元。

11月11日早上9点a股开盘前，国际市场开始出现非常大的一波多、多(/)/k0/)美元，美元突然开始过多，之后商品市场也进入了等待横盘整顿的时期。

但是，在a股上市后的11月12日a股开盘前，美元大幅上涨，国际期货大跌，12日a股市场开盘后，国内发生了大规模下跌，a股也下跌了5.16%。

然后11月16日，商品市场又重演了11月12日的暴跌行情，在商品内外盘市场全线下挫的情况下，a股重挫周五暴跌之势。

一位深圳私募投资总监拆散记者，11月12日高盛空股市后，16日UBS也加入了空侧阵营。 外资投行纷纷加入(/(/K0 ) )市场阵营后，市场持续下跌，前期入市的国际热钱很可能已经获利离场。

借用道a50曲线空

另外，国际热钱还有“曲线造就空中国”的道路。

年4月，经济学家发表了关于应对高盛经济下滑的报告，试图通过曲线远程创建空中国。 报告指出，高盛如何通过战术部署，从中国经济下行中获得杠杆效应。 同年4月也发表了一份报告，内容近似写有“highly confidential”字样的复印件。 报告的主题是，如果中国经济出现下行风险，如何盈利？

由于中国实行严格的金融管制，制造空的金融产品不足，国际热钱直接制造空在中国的经济难度很大。 这是因为他们想通过“用曲线空建立中国”的方法来获利。 根据高盛和摩根士丹利打造空中国经济的方案，选择与中国经济关系最深的国家空，最终聚焦韩国和澳大利亚。

的逻辑是，中国经济的繁荣伴随着韩元的强势，这得益于资本持续流入亚洲。 一旦中国经济出现问题，伴随经济衰退的将是资本退出亚洲，从而导致韩元、澳元大幅下跌。

这些方案都指向共同点。 空制作5个与股票相关的股价指数衍生品。 hsi香港恒生指数、hscei香港恒生中国国有企业指数、kospi韩国股票指数、as200澳大利亚股票200指数、ishares安硕本富时中国a50指数etf (以下简称“a50etf”。

其中，a50etf是具有杀伤力的武器，是目前香港股市最活跃的a股etf。 a50 etf在a股11月12日大跌之前，交投非常活跃。

11月8日，a50etf达到近期高位，同日报告14.78元，但随后的11月9日，a50开始掉头下跌，同日下跌1.08%。

此后，a50etf持续下跌，其自身沽名空的压力开始增大，11月10日，港股全日沽名空69.29亿元，占大市成交6.34%，涉及股343只，如此 当天a50etf收益14.32元，比前一天下跌2.05%。

10日晚，央行按市场预期上调存款准备金率，11月11日，a股提前走低后走强，市场出现或被消化存款准备金率上涨的消息。

12日大跌当天，11月12日当天，a50 etf成交量突然扩大，当天成交万股，当天从3.06%暴跌至收盘价13.92元，较8日最高点下跌5%。 并且，a50再次成为沽空额最大标的，当天沽空额最高达9.18亿元，占全部港股沽空额的10.77%，为当天该股成交量的20.96%亿元。

到了15日，上证指数经历周五的惊喜后，当天略有回调，收盘时回升至3000点以上，3014.41、28.98点略有上涨，上涨0.97%。 然而，在众多国际大鳄聚集的香港市场，a50etf似乎预告a股还不平静。

11月150日上午上市后，a50再次成为当天焦点，截至中午收盘，a50etf仍居港股沽空首位，占整体沽空量的10.85%，沽/ [// ]量的10.85%。 a+h概念重头红资股也受到较大沽空的压力，h股当天半天的沽空量分别占半天港股总沽空量的6.65%和4.83%，相关资金1.58亿

到了收盘，a50etf仍以3.62亿元的沽空成交资金量，成为当天沽空之王，占当天港股总沽空额的7.34%，为该股成交量的14.3亿元。 紧随其后的依然是中国人寿和中国平安h股，当天二股全天沽空成交额分别为2.52亿元和1.9亿元，占总沽空额的5.1%和3.86%。

11月16日，a股再次下跌当天，a50 eft、中国人寿及中国平安H股再次占据港股沽劲空前三位。

a50etf再次充当了a股走势的预言家。 其实，a50etf作为a股预言家已经不是第一次了。

其背景与香港市场的a50etf投资工具的设计有关。 通常，etf基金以实股为投资对象，但衍生工具也要投资一点。 另一方面，a50etf本身并不直接购买a股，而是通过CAA PS ( China-ShareSaccess Products )这一衍生工具间接投资a股。

caaps发行者以所持有的qfii额度买入几只a股，用认购权证的方法发行各成分a股。 这是因为如果投资caaps的话，这个a50可以曲线性地投资a股。 在香港，的两家营销人员和巴克莱银行发行了关于本富时a50成股的caaps，为海外机构投资者提供买卖。

一位私募基金总监表示，在这一机制下，a50etf可以成为资金较多或空a股前使用的“雾霾”。 大资金可以用少资金先行多做空a50基金，这将对a股市场参与者对后市估值产生重要影响，实现“4000斤”的效果。

来源：企业信息港