“资金压力致矿价难有反弹”

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[摘要]此前市场对全年铁矿石价格一致表示悲观，但短短半年间，矿山价格从135美元下跌至100美元以下，这是许多投资者的意料之外。

此前市场对全年铁矿石价格一致感到悲观，但短短半年内矿价从135美元下跌到100美元以下，仍是许多投资者的意外。 上游矿山的生产扩大遭遇了中国经济增长率的减速，铁矿石基本面空的头部结构已经确定，但导致矿山价格短期加速下跌的根本本质在于资金问题。

房地产诉求的下降可以说是随着对钢铁领域支持力度的下降，全年中小钢厂如履薄冰。 经常传出因资金链断裂而导致钢铁厂倒闭的消息。 调查显示，今年以北方为主的钢铁厂资金借贷较为严重，借贷比例预计为10%-20%。 流动性不足会抑制钢铁厂的原料囤积能力，悲观地预计会进一步挤压钢铁厂的囤积热情。 因此，尽管4月开始了下游诉求，钢厂的利润还是有了很大好转。 但是，钢铁厂的原料库存仍然处于低位。 5月初，钢铁厂所有外矿可用库存天数仅为25天，正常值处于较低水平，也处于同期最低点。 北方钢厂外矿可用天数只有5-7天，焦炭库存也只有10天左右，低于15日的安全生产极限。

导致钢铁厂资金困难的结构因素在于下游的“蓄水池”的消失。 钢铁贸易危机和近年来钢材价格的下跌导致大贸易商退出市场，而现有的钢铁贸易也多以渠道为中心。 钢铁厂成品销售由原来的下游预付款转为直销模式，下游资金支持减弱，钢铁厂面临市场价格波动和资金压力。

一直以来市场上热门的融资矿山问题本质上反映了钢铁厂的资金困难。 国内银行贷款受到限制，下游是否有预付款押金，钢厂没办法另找短期资金。 去年铁矿石进口资格开放后，贸易融资进入钢铁厂视野。 去年12月，钢铁厂开始大量利用铁矿石进口获得3-6个月的海外低息贷款。 由于这些信用证在5月下旬集中到期，5月份一些钢铁厂开始开采，包括美元矿和港口现货矿。 5月中旬，市场北方某钢铁厂违反80万吨铁矿石，普氏指数直接破坏100美元。 在短期供应的冲击下，港口现货矿的价格加速下跌。 青岛港61.5%pb粉从4月末的740元/湿吨迅速下跌至670元/湿吨，累计跌幅接近10%。

从市场情况来看，钢铁厂的资金暂时难以有明显好转的趋势。 5月以后，尽管钢铁厂信用证的还款压力减弱，集中开采行为可能不会重演。 但是，考虑到要求下游的季节性波动，6月份钢铁厂订单下跌，钢铁厂的价格库存压力增大。 另外，从货币市场规律来看，6月正值银行年终考核之际，整体资金面也呈季节性紧张态势。

但是，随着矿山价格再次触及心理底线，市场持续追赶空，情绪开始放缓。 上游矿山涨价的趋势也频繁出现。 本周以来，铁矿石现货平台市场逐渐活跃，bhp多次警告称，黑德兰港可能罢工。 市场气氛逐渐高涨，期矿连续21、22天小幅反弹。 主力1409合同在前期跌破700元/吨重要支撑位置后略有回升，22日收于714元/吨。 关键价位上游托市走势频繁，预计矿价短期内可以维持弱稳定。 但是，考虑到信用证失效、银行放贷、下游诉求下降等诸多因素抑制了钢铁厂的资金，在流动性紧张的情况下，我们看不到短期钢铁厂的抄底动作，也无法期待矿价大幅反弹。

来源：企业信息港