“PE模式接棒艺术品信托 观唐百亿崔如琢计划揭秘”

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金融业嫁接艺术品，信托开先河。 大跌后，私募股权投资基金在这个时机介入，引发市场兴趣。

8月1日，观唐投资控股公司在北京开始设立，如琢婧观唐艺术品投资私募股权基金成立。 这个产品的投资地相当于国内着名画家崔如琢的作品。

“目标是达到百亿规模。 ”有关人士表示，比较崔如琢对书画作品的投资，不仅仅是单一的产品。 观唐基金作为gp已经参与了三大股权基金的设立，注册地分别在深圳前海、新疆和北京。 而且基金是双gp模式，另一个gp是李璐，是有海外艺术品投资背景的人。

崔如琢的书画是其最初的投资模式，通过投资书画作品来赚取价格差。 这与艺术品信托的名义模式类似，但由于近两年艺术品市场的冷清和艺术品信托的运营不规范，这种金融产品受到的诟病也越来越多。

采访的观唐投资董事长李保刚了解到，该系列pe产品的第二个投资目的，是为了建立收藏家集群效应的文化房地产项目。 在后期，该系列产品还将参加崔如琢打算设立的艺术品评系统的投资。

尽管这种模式在国内还很少数，但目前通过类似产品的运营来考察其前景并不容易。 与以往风靡一时的艺术信托相比，特别是在艺术市场冷清的背景下，这种模式能否不陷入艺术信托的怪圈，还值得一看。

随着政策面将投放艺术品、葡萄酒等私募基金产品纳入监管正规军队，下一步将成为艺术品市场和金融业新的嫁接路径，或各类机构探索的业务方向。

美术品传球

例如琢婧观唐艺术品投资私募股权基金的设立非常妥当，因此日前证券监督管理委员会就《私募股权基金监管暂行办法(征求意见稿)》将艺术品、葡萄酒等作为投资对象的私募股权基金纳入了调整范围。

这与证券法修订中关于扩大证券类别的讨论同步，私募基金投资这个标的有望成为纳入证券监管的正规军队。 迄今为止，私募基金介入艺术品投资大多是通过渠道信托渠道。 这是因为，无论是运营模式还是激励模式，都受制于信托游戏的规则。

由于艺术品信托期限短，平均期限只有两年多，违背了艺术品市场的投资规律。 以艺术品的名义募集不动产等事业资金的例子频繁变得明显，运营变得恶毒了。

与艺术品信托大多“一对多”，也就是先筹集资金再投资多件艺术品不同，观唐投资计划通过募集系列股票投资产品，投资国内知名画家崔如琢。

观唐投资董事长李保刚在接受记者采访时指出，这一系列基金募集目标为100亿元，用于立体投资，前期已设立3个基金，运营模式分别以募集5亿以下规模的方式逐步募集。

另一位gp李明确表示，这一系列产品与艺术品信托不同，投资期限普遍设定得较长。 在收益分配模型中，为了保证lp的收益，设置了触底回购等措施。

值得注意的是，该系列pe产品直接投资崔如琢的书画后，部分资金将投资于以美术馆建设和崔如琢的书画收藏为中心建立的收藏家集群文化房地产项目。

“在后期的运营中，基金沉淀的资金将用于崔如琢与国际艺术品市场进行比较的评价体系的构建。” 李保刚指出。 但是，这显然是一个非常复杂的业务模式，只有在需要更详细的拷贝披露时才会变得明显。

一级市场逻辑

与观唐投资设立pe连接单一艺术家的书画作品相比，相关人士在接受记者采访时指出，崔如琢有可能通过“打折”的方法将自己的画转让给该基金。

迄今为止美术品信托多从拍卖中获得相应的投资目标，很少与书画作者直接联动。

北京一位信托投资经理表示，艺术品交易与证券市场十分相似，画廊在其中扮演投行的角色，另外各种投资基金、财经公关等分别扮演市场经营者和经纪商。 艺术品拍卖交易是二级市场交易，直接从画家那里获得作品是一级市场交易的第一环。

但是，关于崔如琢向基金转让书画作品的价格体系，李保刚和李璐都没有详细透露。

一些业内人士认为，《私募股权基金监管暂行办法(征求意见稿)》可能引发艺术品私募股权基金发行热潮。

年-年三年间，美术品信托的合计发行规模仅为100亿元左右。 观唐投资推出的百亿pe计划，看起来比美术品信托鼎盛时期的聚会更“宏伟”，但在这个目标的背后，还有很多市场因素显然需要依赖，这种商业运营机制是否成熟。

另外，尽管在制度上“正名”，但大陆艺术品市场面临的鉴定与评价等问题，以及传统艺术品信托资金的采用与流失中暴露出来的问题，监管机构和基金经理有必要从制度上加以回避。

上述信托人建议，后来设立的艺术品pe设立独立董事制度，引入第三方专业团队规避相关风险。

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来源：企业信息港