“中储股份:牵手普洛斯,仓储物流龙头公司生机勃发”

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企业宣布增资计划，拟以股价11.82元/股价的钱向专业控股企业CLH12(HK ) limited定向增发. 82万股，募集资金19.92亿元。 定增完成后，普洛斯通过其控股企业持有中储股份15.34%的股份，中储股份的公司性质成为外商投资股份有限企业。

预计普罗斯、企业仓库物流资源管理运营效率将大幅提高

企业是物流股中最具潜在价值的企业，资源存量优越。 企业拥有640万平方米的仓库土地开采权( 245万平方米的货场、118万平方米的仓库)，其中210万平方米位于城市中心。 企业又拥有60条铁路专线，累计长度达52公里。 企业物流互联网遍布全国，具备便于公共、铁、水转换的综合物流能力。

但是，国有企业的背景是企业市场运营能力薄弱，各仓储中心区域划分严重，没有实现全国互联网化运营，长期制约着企业的快速发展。

此次增发完成后，企业基本面将发生巨大变化。

1、国有企业改革奖金——引进战术投资者，改善运营效率。 引入全球知名物流园运营商普洛斯作为战术投资者，预计未来企业仓储物流资源利用效率将大幅提高，企业仓储物流企业品牌将得到提升。

2、物流网店布局更加完善，互联网化运营指日可待。 企业增发项目将完全扩大企业东北、长江三角洲、西北仓储基地，开发物联网系统和物流新闻化项目实现全国仓储资源互联网化。

14-16年的业绩分别为0.655元/股、0.366元/股、0.446元/股

假设增年完成，不考虑非经常损益，企业全年、年稀释后的eps预计为0.366元/股和0.446元/股。

戴尔期望通过提高公司的资产价值和后续运营效率来提高收益率。

)1)物流仓储、土地资源的稀缺性进一步显现，企业土地的价值和物流业务的利润率将长时间进入上升通道。 年企业处？ 成立南京中储蓄房地产开发有限企业，判断其中一块土地增值3.48亿元，并且南京企业资产转移获得政府补贴1.92亿元(税前)。 类比而言，位于企业其他市中心的土地价值也有一定的上升空之间。

)2)与专业强队合作，有望实现企业全国互联网的一体化运营和主业服务链的延伸，从而提高企业的市场竞争力和资产回报率。

普罗斯( pld.n )最新的pb估值)年报静态)约为1.49倍，房地产业务按市价记账。 根据中储股份资产处？ 的判断进行增值测算，我们假设中储股份土地资源按市价计算后，净资产上涨0.7倍，采取了对应普罗斯的估值水平，中储股份初始定价为15.42元/股，对应中储股份最新的pb2.53倍。

风险提示:增发方案能否顺利完成尚不清楚； 需要注意流程与企业业务的融合效果

来源：企业信息港