“康恩贝中报点评:业绩超预期”

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年中报业绩:贵州拜特并表，业绩预期以上

年上半年营业收入16.79亿元，比去年同期增长20.72%，归属于上市公司的净利润2.05亿元，比去年同期增长39.62%，非后归上市公司净利润2.05元，比去年同期增长45.02%，每股利润0.36元，业绩大幅超出预期。 因为上半年收购贵州巴伊乌药业51%的股份完成注册，5月开始合并为上市公司，其中5月和6月销售收入1.05亿元，净利润0.35亿元，与企业原有产品线形成协同效应。

现代植物药和中药系列贡献收入的61.8%

现代植物药和中药系列的营业收入比去年同期增长25.6%，为10亿3800万元，高于企业整体收入增长，占营业总收入的比例从去年同期的59.4%上升到61.8%。 其中肠炎宁系列产品比去年同期增长20%以上天宝宁增长近20%汉防已甲素比去年同期增长30%龙金通淋胶囊预计比去年同期增长58%，今年将超过亿。 麝香通心滴丸未达到目标，上海地区比去年同期增速50%以上的贵州省白芨注射液实现收入2亿6000万元，比去年同期增长31%。 化学药品和原料药稳定增长上半年化学药品收入，比去年同期增长12.48%，实现4.89亿元； 原料药收入1亿2900万元，比去年同期增长21.86%。 其中乙酰半胱氨酸收入比去年同期增长80%，必坦(坦洛新胶囊)比去年同期增长35%； 阿乐欣也有恢复性成长的化学原料药大观霉素等也在良好地成长。

具备中材节能产业链的余热发电专家

“双轮驱动”确保业绩高增长

年企业围绕“转型与创新、并购与整合”开展业务，进行内生增长与外延并购的“两轮驱动”，加大内部资源整合，抓住机遇实施并购，启动增发，有利于保障业绩增长。

推进新产品开发，保障持续快速发展

上半年获得泮托拉唑肠溶胶囊和泮托拉唑肠溶片剂两项注册批； 11个创新药和19个仿制药进入cde考核中心考核； 5个提交药品注册的3个产品进行临床研究，开始黄莪胶胶囊和麝香通心滴丸4期临床研究，为企业持续快速发展铺路。 利润预测和投资建议

预测——年企业营业收入分别为35.09亿元、42.1亿元和50.5亿元，归属上市公司净利润分别为4.99亿元、6.29亿元和7.3亿元，每股利润分别为0.62元、0.78元和0.9元，对应pe分别为20.99亿元和0.99元。 事实上，
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企业内部成长与外延并购齐名，随着业绩进入高速增长期，我们继续对企业给予“推荐”评价。

风险提示

中药价格剧烈波动； 中药价格调整； 低价药物的价格调整低于预期的外延型并购整合风险等。

来源：企业信息港