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俗话说,充满勇气的人往往染上命运女神,另一个是耐心等待的人往往会得到最大的果实。 其实,这两句俗语与两种价值投资的做法很协调。 如果一个人有超人的勇气和非凡的耐心,他的投资回报会更高。
价值投资
学院派投资者本杰明·格雷厄姆1930年提出价值投资理论以来,价值投资理念在投资者中迅速传播,至今价值投资仍在投资界占主导地位。 看看欧美股市是否进入崩溃前夕?
到了20世纪70年代,金融学家尤金·法玛和kenneth french的研究表明,按市值计算,比较“便宜”的股票将长期获得超过市场正常收益率的收益。 他们称之为“价值效应”。
对于“价值效应”的来源,人们有不同的解释。 刚获得诺贝尔经济学奖的法默认为,低价股的企业现状不好,未来大多不会增长或乐观,因此投资低价股往往需要很大的勇气,“价值效应”实际上是对其勇气的补偿。 也就是说,低价股风险高,“价值效应”实际上是风险溢价。
多嘴多舌的行为金融学也认为“价值效应”对市场局部功能失调有反应,提出了自己的解释。 人们往往青睐有故事的股票,给这些股票高价,但却无视任何乍一看就无聊的股票。 买入低价股是利用了市场的失效,长期以来,当市场开始自我纠错时,这些股票会给合理的投资者带来额外的利益。
也就是说,很多投资者选择了热情,但最终发现淡定是真的!
价值投资者的秘诀:勇气和耐心
对价值投资者来说,只要拿出一个隐藏的技能就可以得到比市场更高的回报。 单一的勇气路线是从发达国家的股市中选出200只股票,这200只股票来自各部门中最便宜的股票。 按部门选择是因为一些领域的股价低于其他领域。 关于“便宜”也有准确的标准。 也就是说,它是市盈率、预期市盈率、市净率、每股自由现金流与股价比率、利息税折旧前的每股收益与股价比率这5个指标的加权组合。 后两个标准只适用于非金融公司。 根据这些标准每季度洗牌一次投资组合中的股票,去除不符合标准的股票,追加符合新标准的股票。 典型的例子是sg value beta指数。
另一方面,单一忍耐套餐的操作比较简单,购买资产负债表“强”、有固定分红的公司,长时间持有。
据société générale的andrew lapthorne所说,这两条“路线”具有非常强的互补性,由勇敢路线选出的股票具有很高的贝塔值。 也就是说,这些股票与市场形势呈现出高度的关联性,在市场好的时候可以获得远远高于市场的收益,在市场不好的时候可以获得远远低于市场的收益。 耐心课程中选出的股票和市场的关联性很弱。 因为耐心课程中选择的股票收益取决于长时间分红的收益。
在过去的20年中,耐心课程平均年化收益率为11.9%,而同期勇气课程平均年化收益率为14.3%,但收益率波动非常大。 这两种战略结合起来,平均获得13.4%的年收益率,波动性小于年收益率8.4%的股市波动性。
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来源:企业信息港
标题:“价值投资:勇气加耐心 不是绝招的绝招”
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