“基金革新型及国外产品快速发展展望”

本篇文章1831字，读完约5分钟

以前传到产品上端的是高阿尔法产品和国际投资产品，以结构化产品、绝对收益产品、qdii为代表。 在投资战略创新方面，公募产品出现市场中性战略基金，在业务要素创新方面区分不同客户风险等级的等级基金继续快速发展，在资产类型创新方面，qdii基金覆盖的资产类别更加多样化。

分级基金:产品设计的多样性

分级基金设计更加多元化，满足不同投资者的诉求。

近年来，分领域基金是分级基金快速发展的首要方向，而且也存在多空分级产品。 排名基金出现以来，排名基金的投资行业不断扩大，投资标的不断细分，近年来，领域的排名产品比较有效地吸引了潜在的目标群体。 典型产品是国泰和信诚发行的房地产、、、、有色等领域相关的领域分类基金，另外，多家基金企业报告了多空等级基金，但审批滞后。 排名基金的快速发展满足了投资者不同的风险收益偏好，产品诉求大，特别是排名基金的优先份额因低风险和低收益率而受到风险规避投资者的偏好； 监管层发布了《多空级基金注册指南》，为这类基金的健康快速发展提供了推动力。 目前，评级基金评级方法多从风险收益不同的角度进行评级，但未来有可能进一步细化投资者的诉求，挖掘不同的结构化评级方法。 在金融衍生品更广泛的应用下，评级基金可以实现举债提供方式的多样性。 也就是说，不仅要采用业绩杠杆作用，还必须越来越多地采用财务杠杆作用，实现财务杠杆作用的多元化。 在评级基金标的创新中，引入越来越多样化的主题指数、风格指数、领域指数等，可能有助于满足越来越多投资者的诉求。

绝对收益产品:快速发展空之间还有很大差距

市场上对绝对收益产品有不同的理解。 以绝对利润为投资目标的，货币基金、保本基金、甚至包括一点点混合基金都可以成为绝对利润产品； 如果以绝对利益为战略，特别是利用包括出售空、举债或投资以前流传的金融产品等以正面利益为目标的产品，包括国际主流的市场中性基金。

虽然国内公募产品多年来推出了称为绝对利润的产品，但真正意义上的公募基金绝对利润战略产品是到了年才出现的。 近年来，获准参与的公募产品参与期货的比例非常低，套期保值作用也非常有限，难以实现真正意义上的绝对收益。 战略开放混合型发起基金是我国首次确定使用套期保值战略的公募基金，该基金采用市场中性战略，采用股指期货空进行股票仓位多头套期保值，获取股票选择带来的超额收益。 国内绝对收益产品快速发展的动力之一是机构投资者和个人投资者对稳健收益的追求，市场中性战略是“低风险、低收益”的投资战略。 二是以前流传下来的相对收益基金规模容易随市场大跌，基金企业需要探索新的快速发展道路；三是股票包括期货、融资融券等空工具的逐步完善，以及混合基金股票仓库的开放 这类产品刚开始于国内公募产品，虽然发展迅速空之间还有很大差距，但追求绝对利益并不是公募基金的主流。 国际上在共同基金的一部分中引入了对冲基金的投资战略，但共同基金很少采用对冲基金战略，衍生品越来越多成为“配角”。

qdii :未得到市场充分认可

尽管qdii产品的快速发展速度仍然很慢，一些qdii的业绩很好，但没有得到市场的支持。

近年来，qdii产品创新仍以指数基金(包括etf )为主，债券型qdii也成为第一个扩大方向。 之所以qdii快速发展的不完善令人满意，第一，是最初的自主管理型qdii基金铫羽对投资者信心的打击还没有恢复，尽管投资者有分散资产风险的诉求，但对qdii没有信心； qdii产品得不到市场认同也制约了基金企业在qdii快速发展中的积极性，只有部分企业积极与国外指数开发机构协商指数招聘问题，抢占优秀指数资源； 因此，尽管一些qdii业绩良好，但并未推动这类产品的快速发展。 随着香港内地基金互认的实施，国内qdii产品将面临更大的竞争压力，但从长远来看，国内资产国际化配置的潜在诉求尚未释放。

产品快速发展的展望

基金数量将继续增加，但增长乏力，产品结构进入稳定均衡状态，新产品募集份额可能会减少。 主题、领域、风格基金仍是股票基金快速发展的主线，高度灵活的混合基金出现了越来越多的战略创新，债券基金以绝对收益为目标，快速发展面向不同投资者群体的产品。 被动型产品将继续向细分化和可交易化方向快速发展，为投资者提供越来越多样化的工具。 评级基金将继续向主题、风格指数、领域方向快速发展，绝对收益战略产品发展越来越快，qdii将进入越来越多的资产类别，公募fof产品也将出现。

(作者是上海证券基金研究中心的首席拆师) )。

来源：企业信息港