“大指数表现“焦灼” 基金转向个股“淘金””

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周线5连阳！ 但是，经过前期的大幅上升，最近指数上升的势头开始放缓。 对后市来说，一些基金经理认为，市场多气氛依然浓厚，但在指数上涨空期间将受到抑制。

7月份的数据近期一应俱全，数据出乎意料地低，许多机构呼吁向往流动性的投资者要冷静下来。

但是，比数据进展得更干净，债市反应平平，有人说“预期总是领先于现实的一步”，经济越恶化，政策刺激的期望就越大。

截至目前，一些基金经理认为系统性风险发生的概率很低。 在时间节点方面，存在于个股操作空之间，但在指数方面比较有效地突破2300点的可能性很低。 因此，只要没有出现明显的上涨板块，指数就会表现出焦躁，现在适合找个股。

本报记者吴晓婧

指数上升空之间有限制

“从市场成交情况来看，上证综指成交额基本维持在1400亿左右，比本轮反弹前相对靠前，说明目前市场参与意愿依然很高。 ”业内一位基金投资研究员表示，随着沪港通开通时间的临近，场内资金的参与热情不会马上消失。 因为这个市场被向下召回空或者有限。

7月的信贷和社融数据低于市场预期，但当日市场通过盘中调整“化险为夷”，表明市场营造了多种氛围。 精选基金经理章旭峰认为，如果8月的信贷数据能回到7000亿左右市场一致的预期，这个短期市场将依然强劲上升，因此未来市场将通过9月以后的房地产销量来评价经济强弱。

农银汇理基金认为，“沪港通”及其引发的外资仓储风波是本轮a股市场反弹行情的主导因素。 游资至今为止的(() ) ) 000000000000式的反弹过程中起到了主力军的作用，但打出了“外资援军马上就来”的旗号。 因为紧随其后的外资力量的大小决定了下一阶段反弹行情的力量。

川财证券对后市的预断很谨慎，认为市场超买情绪非常严重。 迄今为止消息灵通的海外投资者情绪不再上升，上证成分股在50日均线以上的比例和过去15日的上涨股和下跌股数量之差已经进入超买区间。 8月基金的90%赢了沪深300，所以大部分基金在7月底主板行情上没有大幅调整，剩下的越来越多。

“近几周，主板融资买入资金达到历史高位。 历史经验表明，融资买入带来的资金增量已经是强队的下场，回调迫在眉睫。 ”另外，川财证券表示，“由于美方经济数据持续走强，提前加息成为美联储的议题。 虽然美国资金的大致紧缩会让世界资金回流，但最先进入的是包括中国在内的新兴市场，年的流动性危机很有可能再次发生。 ”

诺德基金经理周勇对后市的预测也很谨慎。 “我们仍然将经济周期、政策预期、物价房价走势这三个变量作为考察a股市场能否真正构筑坚实底部的核心因素。 评价认为，在整体经济增长缺乏逻辑和房地产大周期逐渐渐近的背景下，下半年整个a股市场仍难以走出触底的大趋势。 ”

具体到第三季度，周勇表示:“一方面，中央微刺激政策逐渐实现，周期性个股缺乏持续向上的基本面支撑，有望反弹，反转并不容易。” 另一方面，成长股的评价中枢近年来大幅上升，特别是转换股整体业绩匮乏，预计增长和转换股的下半年分化将进一步加剧，创业板本身也隐含着调整的风险。 ”。

安信证券业表示，在被外资点燃的a股反弹中，真正点燃的是全球避险情绪，中国版qe和经济复苏被认为“火上浇油”。 关于前者，欧洲和美国经济维持现状的概率较高，葡萄牙、阿根廷的风险短期减缓，地缘危机的不确定性依然较大，外资对中国资产的态度将更多而复杂。 而且，与7月相比，外资的流入越来越有可能受到qfii额度的限制。 对国内因素来说，市场的进一步阶段性上升需要更强的催化剂，短期的乐观预期将面临经济数据的考验。

经济方向还存在不确定性

7月宏观数据一应俱全，金融数据意外偏低，许多机构呼吁向往流动性的投资者冷静下来。

但是，从博道投资来看，股市走得比数据干净，债市反应平平，被誉为“期待总是领先于现实的一步”，经济越恶化，政策刺激的期待就越强。

展望下半年的形势，朱雀的投资认为中国经济还不能从根本上摆脱下行周期，其关注的要点仍然是经济结构转换性的变化和改革的大力推进。

“近年来，经济结构调整变化已经开始。 年我国劳动力总量开始下降，占gdp的比重超过投资，外贸出口从20%以上下降到5%-10%。 年第三产业比重首次超过第二产业，中国经济进入了依赖劳动生产率提高的精耕细作时代。 根据麦肯锡全球研究机构最近公布的igdp指标，年中国网络经济占gdp的比重约为4.4%，超过美国，达到世界发达国家的水平。 麦肯锡还预计，年-2025年，网络将帮助中国提高约0.3%-1%的gdp增长率。 该研究院认为，互联网不仅将成为未来几年中国经济的新引擎之一，更重要的是，它将改变经济增长的模式，为gdp增长提供新的动力。 ”

此外，业内一位公募基金投研人表示，根据国家统计局公布的数据，房地产投资增速下滑，带动了周期股的整体表现。 外盘正在经历调整，也对有色板块产生了负面影响。

从宏观上看，国家统计局8月9日公布的7月份居民消费价格指数( cpi )比去年同期上升2.3%，工业生产者出厂价格指数) ppi )比去年同期下降0.9%。 这些人评价cpi在年内上升的可能性很低。 另外，7月份新增社会融资总额比去年同期减少5327亿元，为2761亿元，7月份新增融资额比去年同期减少3147亿元，为3852亿元，m2和m1分别比去年同期增长13.5%和6.7%。 中国7月规模以上的工业附加值比去年同期增长9.0%，中国1-7月城镇固定资产投资比去年同期增长17.0%。 “所有数据都不如预期，8月的金融数据认为维持这一趋势并不容易，但经济数据何时好转还不清楚。 ”

虽然数据不好，但市场没有大的变动，基本维持着横向倒下的状态。

值得观察的是，政府继续推行微刺激政策，8月14日正式发表了《国务院办公厅关于采取多项措施，着力缓解公司融资价格高问题的指导意见》。 《意见》从保持货币信贷总量合理适度增长、抑制金融机构筹资价格不合理上涨、缩短公司融资链条等10个方面采取了综合措施，着力缓解公司融资价格偏高的问题。 该《意见》发表后，市场对经济回暖更有信心，并再次引发降息预期。

发掘一股行情

截至目前，一些基金经理认为系统性风险发生的概率很低。 虽然在时间节点方面存在于个股操作空之间，但在指数方面有效突破2300点的可能性很低。 因此，只要没有出现明显的上涨板块，指数就会表现出焦躁，目前适合寻找个股行情。

天治增长精选基金经理章旭峰仍然看好9月份汽车产业链释放量拐点(购置税9月1日减免)、军工集团改革、国有企业改革等。

短期大盘表现的情况下，小盘主题素材股热点有望快速更迭，适合游资游戏，财富面临危险。 农汇理基金认为，对于配置型大资金，要特别注意“沪港通”改变a股市场的游戏规则，以及对大盘主题素材股的冲击。 在今年以创业板为代表的以迷你盘为主题的素材股整体估值达到50-70倍的地区，整体行情受到制约，需要一边进行波段操作，一边寻找新的故事，等待业绩兑现。

从投资角度看，在大的经济周期未发生变化之前，诺德基金经理周勇表示，未来长期投资机会仍将集中在以医疗为中心的稳定增长支出领域，以及国家政策长期支撑的新闻服务等新兴产业 但是，考虑到三季度可能面临的市场风险，偏重增长的投资战略需要更多地关注潜在收益和风险的匹配度，需要加强细分领域的精选和对要点股的跟踪力度。

关于具体板块，海富通基金表示，房地产板块被认为是推动指数的重要板块，目前各地宽松政策层出不穷，但成交量没有明显回升，股市也没有表现出对房地产板块的足够热情，另外随着房地产登记条例的出台， 因此，房地产板块也将维持在比较烧焦的状态。 关于蓝芯片，现在空之间有点存在，但不是很大。 另一方面，在成长股中，大盘在不能比较有效地选择方向的情况下，可能只是相对活跃。 未来可以关注农业、新能源汽车板块。 后市风险点，海富通基金表示，对经济是否会停滞的担忧，以及自美国退出量化宽松政策以来，可能越来越多。

业内一位公募基金投资研究员表示，“在过去蓝筹股前期涨幅较大、目前主板震荡的情况下，预计市值较小的品种将迎来阶段性机会。 此前有大量场内资金进入股票，随着这类股票利润回升，在市场风险有限的情况下，这些资金将寻找新的投资对象。 上周创业板，强势的持续验证了我们的观点。 ”。

上述人士表示，他们将继续关注三种股票。 一是国资整合、沪港通等改革预期带来的中长时间机会。 二是新能源汽车、光伏等政策积极扶持的领域板块；三是高铁、特高压、贫民区改造等未来财政投资的主要倾斜行业。 改革主题仍然是制度奖金集中释放的方向和年内投资的主线，其中国企改革、国家能源战术两个主题的明确性最高，可以持续关注。

从短期来看，市场关注的是经济企业的稳定和沪港通，但由于刺激政策边际效用减少的可能性和经济下滑周期的现实性，市场可能面临“基本面环比无空期间，政策环比上涨结束”的风险，海外资金中期也将影响a股市场的走势 朱雀的投资倾向于认为反弹的持续性有限，目前债市的投资机会更加明确。 创业板风险偏好下降如预期，调整有利于板块估值。 朱雀的重点关注行业，包括金融股在内的蓝筹股企业也做好了准备，在见底的过程中，将根据市场布局的变化，提高对关注点的重视程度。

来源：企业信息港