“A股粉饰业绩补贴有瘾 公司家向总理疾呼公平”

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本报记者安丽芬广州报道

政府补助是一把双刃剑。 一方面公司的迅速发展离不开工作，另一方面也导致了市场的很多混乱。

7月14日，在李克强总理主持召开的经济形势座谈会上，有人提出“不需要补助金，要公平”。 ( 28.44，0.30，1.07 % )董明珠会长说:“我们不需要国家的产业政策支持！ 如果有公平的竞争环境，公司可以自己做！ ”东方希望集团的会长说:“不需要政府的补助金。 希望公平！ ”。

21世纪经济报道记者称( 24.280、0.50、2.10 ) ) ifind数据显示，年上半年，净利润为正，但扣除非经常性损益后的净利润(以下简称扣除非经常性损益) )为负的公司有131家， 再将镜片从年增长到年，净利润为正，但扣除非经常性损益后净利润为负的公司分别为106家、242家、290家，因政府补助而亏损的公司分别为57家、106家、108家。

其中，很多非后净利润连续3年负增长，因长期依赖政府补贴而没有让位退市的命运。

对于这样的政府补贴在净利润中占很大比例、出现赤字的公司，首席战略解体师杨德龙[]表示:“其投资价值将大幅减少。”

经济学家、北京工商大学证券研究所所长胡俞越[微博]也指出，地方政府用补贴保护壳子的行为扰乱了正常秩序，违背了市场公平。

补助金将成为“赤字法宝”

在各种各样的名义下，政府给上市公司的补贴起到了“加厚业绩”的作用，金额动不动就达到净利润的50%以上，甚至几十倍，有的甚至扭亏为盈，不让公司挂帅，或者退出市场。

据21世纪经济新闻记者统计，目前上半年公布的上市公司有2282家，其中净利润为正的有1788家。 其中政府补助为净利润1倍以上的有111家，政府补助占净利润比例在50%-100%之间的有111家，20%-50%之间的有256家，10%-20%之间的有293家，0 %-10 %之间的有293家。

净利润和政府补助相差最大的三家上市公司是( 6.060，0.00，0.00 ) ).sz )，5.52，0.02，0.36 ) ).sh )和) 5.03，0.03，0.60 ) ) ).sh )

在专业证券研究者看来，扣除归属于上市公司股东的非经常性损益后的净利润很重要。 杨德龙说:“研究员、pe在研究企业评价时，如果不是为企业创造可持续的利润，通常会消除非经常性损益。”

据上述高级投资经理称，扣除非后净利润这一指标很重要。 因为政府补助、拆迁补偿等非主要收入有时会很大。 特别是大公司、国有企业、以前流传下来的公司等。

根据会计算法，“归属于上市公司股东的净利润=扣除后净利润+非经常性损益”，非经常性损益包括资产出售利润、计入当期损益的政府补助等。 因为，在扣除非后净利润为负，净利润为正，“扣除非后净利润+计入当期损益的政府补助金额”为正的情况下，政府补助是扭亏为盈的“依赖”。

据21世纪经济新闻记者统计，剔除重复上市公司后，3年半间有278家上市公司通过政府补助扭亏为盈。 其中包括*st昌九(.sh )、*st吉炭) 000928.sz ) st民和) 002234.sz )在内的8家st股

今年上半年，扣除后净利润为负，但依靠政府补助净利润超过亿元的上市公司有3家。 ( 3.57，0.02，0.56 % ).sh )，4.13，0.05，1.23 % ) 000778.sz )，3.40，0.00，0.00 % ).sh ) )今年上半年的净利润分别为4.74亿元

( 7.41，0.17，2.35 % ) 002274.sz )为例，全年不可扣除净利润为-6023.49万元，但由于“当期损益计入的政府补助”达到9656.52万元，赤字转为盈余。 如果一年亏损7941.61万元，得不到一年巨额补贴，就会被“st”。

违背市场公平的大体上是

政府补贴当然会起到公司迅速发展、产业支援等正面作用，但也会带来很多副作用。

南方家电上市公司副总裁对董明珠的话有同感。 “当初，家电农村补贴政策出台时，家电领域淘汰了落后的生产能力，剩下了有竞争力的家电公司。 但是，补贴政策出台后，许多本来无法生存的中小家电公司生存下来，进行了价格战等恶性竞争，搅乱了整个家电市场。 ”

这些副总经理更是说，补贴政策的制定减缓了淘汰速度，给企业品牌公司带来了不公平的竞争环境。

东北证券公司一位研究员出身的高级投资经理指出:“对地方政府来说，如果公司税收和政府补贴持平，不赔偿，至少也能应对当地的就业问题。” 所以，政府给予补贴是有动力的。 例如，旧公司搬迁后，如果需要改造旧城市，政府也会享受一部分利益。 ”

与政府补贴政策延缓家电领域优胜劣势一样，也常常延缓业绩不佳的上市公司退市，一些上市公司多年来一直依赖补贴。 此外，据21世纪经济新闻记者统计，( 16.26，0.09，0.56 ) ).sh )，11.85，0.44，3.86 ).sh )，深康佳a ) 4.63，0.05，1.09 ).00000

俞越说，中国在市场化的基础上大致建立了证券市场体系，有进入就很正常，因为现在“只能进入”，这给中国带来了很大的压力。 有很多“走出去”的路径。 例如，如果连续多年亏损，就应该退出股市。 然而，接近退市的上市公司，地方政府用补贴保护壳子，既违反了市场公平的大体，也不负投资者责任。

上市公司通过补贴来增长业绩，甚至转为赤字，也让专业投资者“心生芥蒂”。 “因政府补助金而赤字的上市公司本身的价值将会下降。 因为政府补助金不一定会持续下去，所以政策改变的话补助金可能会消失。 另外，因政府补贴而亏损的上市公司，其自身的盈利能力不强，对这类企业的评价会很低。 ”。 杨德龙说，如果补贴不当，就会使领域停滞、不愿意创新、不愿意快速发展，落后的产能公司就会保护滞后，对小创新公司会产生抑制效应。

来源：企业信息港